SpaceX børsnoteres neste uke: bør du investere i IPO-en?

SpaceX er bare dager unna å skrive børs historie.

Elon Musks rakett-, satellitt- og kunstig intelligens-selskap forventes å begynne å handles på Nasdaq 12. juni etter å ha priset sin børsnotering dagen før.

Med en målrettet kapitalinnhenting på $75 billioner og en verdsettelse på rundt $1.8 trillioner, er tilbudet satt til å bli den største IPO-en noensinne.

Spilloppstemningen rundt avtalen har gjenopplivet et velkjent spørsmål blant investorer: Er SpaceX en god investering?

Svaret avhenger i stor grad av hvordan investorer vurderer selskapets vekstutsikter, verdsettelse og Musks evne til å levere på noen av de mest ambisiøse planene i teknologibransjen.

SpaceX IPO-pris og verdsettelse

SpaceX har fastsatt sin IPO-pris til $135 per aksje og planlegger å selge 555.6 millioner aksjer.

Med den prisen vil selskapet ha en verdsettelse på omtrent $1.8 trillioner.

Det vil gi SpaceX en markedsverdi større enn Teslas nåværende verdsettelse og umiddelbart plassere det blant de ti mest verdifulle børsnoterte selskapene i USA.

Selskapet har valgt en uvanlig tilnærming ved å kunngjøre en fast pris før roadshowet i stedet for å markedsføre et prisintervall.

Tiltaket gjenspeiler selvtillit i investoretterspørselen idet bankene begynner å samle ordre før endelig prising.

Institusjonelle investorer vil bruke de kommende dagene på å vurdere om den foreslåtte SpaceX-verdsettelsen er berettiget av selskapets framtidige vekstutsikter.

Bull-saken: AI kan forvandle virksomheten

Det største argumentet til fordel for dagens SpaceX-verdsettelse er ikke raketter eller satellitter. Det er kunstig intelligens.

I henhold til prognoser delt med investorer og gjengitt av Financial Times, forventer Goldman Sachs at SpaceX sin AI-divisjon vil generere $322 milliarder i årlige inntekter innen 2030, opp fra bare $3.2 milliarder i 2025.

Banken anslår også at selskapets totale inntekter kan nå $474 milliarder innen utgangen av tiåret.

Disse prognosene bidrar til å forklare hvorfor noen investorer er villige til å støtte en SpaceX-markedsverdi som synes løsrevet fra dagens finansielle resultater.

Selskapet genererer for øyeblikket mesteparten av inntektene fra Starlink-abonnementer og oppskytingstjenester.

Likevel blir investorer i økende grad bedt om å verdsette SpaceX basert på hva AI-virksomheten kan bli, snarere enn hva den er i dag.

Bloomberg rapporterte at mange investorer som deltok på et nylig JPMorgan-arrangement virket entusiastiske til Musks langsiktige visjon til tross for spørsmål rundt verdsettelse og gjennomføring.

Deltakerne beskrev SpaceX som et generasjonsforetak og uttrykte tillit til Musks evne til å skape helt nye industrier.

Den optimisme er også tydelig blant store investorer.

ARK Invests Brett Winton beskrev nylig SpaceX som "the most important company in the world in terms of what the future is going to look like," mens milliardærinvestor Philippe Laffont har antydet at SpaceX kan bli en del av neste generasjon markedsledende teknologiselskaper.

Bear-saken: er SpaceX IPO overpriset?

Det største bekymringsmomentet for potensielle investorer er enkelt: Er SpaceX IPO overpriset?

Ved den målrettede verdsettelsen på omtrent $1.8 trillioner ville SpaceX handles til omtrent 94 ganger sine 2025-inntekter på $18.7 milliarder.

Til sammenligning handles det bredere S&P 500 til en brøkdel av den multipelen.

Selv Tesla, som har en av de høyeste verdsettelsene blant store børsnoterte selskaper, handles til betydelig lavere inntektsmultipler.

Kritikere hevder at investorer blir bedt om å betale i dag for fortjenester og virksomheter som kanskje ikke materialiserer seg fullt ut på mange år.

Morningstar har nylig anslått SpaceX sin rettferdige verdi til rundt $780 milliarder, mindre enn halvparten av selskapets IPO-mål.

Analytikerne i forskningsfirmaet argumenterte for at markedet kan tillegge fremtidige AI-muligheter for høy verdi samtidig som de undervurderer konkurranserisiko fra selskaper som OpenAI og Anthropic.

Verdsettelsesgapet har blitt sentralt i debatten om hvorvidt SpaceX sin IPO er overpriset, om det er feil spørsmål, eller det viktigste spørsmålet.

En ytterligere bekymring er at SpaceX fortsatt ikke går med overskudd.

Selskapet rapporterte et tap på $4.9 milliarder i 2025 mens det fortsatte å investere tungt i infrastruktur for kunstig intelligens.

Detaljinvestorer får en sjelden mulighet

Ulikt mange storslåtte børsnoteringer gjør SpaceX en betydelig innsats for å tiltrekke seg detaljinvestorer.

Selskapet lanserte en dedikert IPO-nettside som henviser potensielle kjøpere til meglere inkludert Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab, og E*Trade.

I følge Financial Times vil disse plattformene gi daglig etterspørselsinformasjon tilbake til tilretteleggerbankene etter hvert som tilbudet skrider frem.

Tilnærmingen kan utvide deltakelsen i det som tradisjonelt har vært en prosess drevet av institusjonelle investorer.

Det betyr også at vanlige investorer vil ha en mulighet til å kjøpe aksjer nærmere IPO-prisen enn det som er vanlig i mange høyprofilerte tilbud.

Er SpaceX en god investering?

Om SpaceX er en god investering avhenger til syvende og sist av investorens tidshorisont og risikotoleranse.

Bull-saken sentrum er Starlinks fortsatte vekst, SpaceX sin ledelse innen kommersiell romfart, og muligheten for at deres AI-virksomhet blir en av de største teknologivirksomhetene i verden.

Bear-saken fokuserer på verdsettelse. En SpaceX-markedsverdi som nærmer seg $1.8 trillioner gir liten margin for skuffelse hvis inntektsveksten avtar eller AI-ambisjonene ikke møter forventningene.

For investorer som vurderer IPO-en vil den neste store katalysatoren være 11. juni, når endelig prising forventes.

Etterspørsel under roadshowet kan gi den klart beste indikasjonen så langt på om Wall Street mener den foreslåtte SpaceX-verdsettelsen er berettiget — eller om bekymringer om at SpaceX IPO er overpriset begynner å få gjennomslag når aksjene starter handel.

Investorer kan lære mer gjennom vår omfattende guide om hvordan investere i SpaceX før børsnoteringen.