Oppenheimer obniża rating Morgan Stanley po Q2: Sprzedać czy trzymać?

Analitycy Oppenheimer obniżyli dziś rating banku Morgan Stanley (NYSE: MS) z „Outperform” do „Market Perform” po wczorajszej publikacji wyników za drugi kwartał.

Do tej obniżki doszło pomimo notowań akcji powyżej ceny docelowej Oppenheimera wynoszącej 102 USD, do czego przyczyniły się dobre wyniki za drugi kwartał, które przekroczyły oczekiwania Wall Street.

Wyniki za II kwartał

W drugim kwartale 2024 r. Morgan Stanley ogłosił solidne wyniki finansowe, a EPS według GAAP wyniósł 1,82 USD, co przekroczyło konsensus na poziomie 1,65 USD i oznaczało wzrost z 1,24 USD w drugim kwartale 2023 r.

Do tak dobrego wyniku przyczyniło się wyraźne odbicie przychodów z działalności handlowej i dobre wyniki w bankowości inwestycyjnej, odzwierciedlające szersze ożywienie na rynkach kapitałowych.

Pomimo korzystnych wyników rezerwa na straty kredytowe wzrosła do 76 mln USD, przekraczając prognozy i podkreślając potencjalne obszary ryzyka w obliczu sukcesów finansowych.

Przychody Morgan Stanley w drugim kwartale były równie imponujące, a przychody netto osiągnęły 15,0 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 11,1% rok do roku.

Wzrost ten został zrównoważony w trzech głównych segmentach: instytucjonalnych papierach wartościowych, zarządzaniu majątkiem i zarządzaniu inwestycjami.

Segment Instytucjonalnych Papierów Wartościowych pozostał na niezmienionym poziomie kwartał do kwartału, ale odnotował znaczny wzrost o 23% rok do roku. Przychody z bankowości inwestycyjnej wzrosły o 51% w porównaniu z rokiem poprzednim, co było spowodowane zwiększoną aktywnością w zakresie gwarantowania emisji akcji i instrumentów o stałym dochodzie.

Przychody z zarządzania majątkiem, stanowiące znaczną część całkowitych przychodów, nieznacznie spadły o 1% w porównaniu z poprzednim kwartałem, ale poprawiły się o 2% rok do roku.

Odporność tego segmentu opiera się na ogromnych aktywach klientów Morgan Stanley, które wzrosły do 5,69 biliona dolarów, co świadczy o silnym napływie aktywów pomimo niestabilności rynku.

Dział Zarządzania Inwestycjami również wykazał siłę, a przychody wzrosły o 8% rok do roku, głównie dzięki wyższym przychodom z zarządzania aktywami w związku ze wzrostem średniego długoterminowego średniego majątku pod zarządzaniem.

Zwrot dla akcjonariuszy i wycena

Wśród tych aktualizacji finansowych Morgan Stanley ogłosił także strategiczne manewry kapitałowe, w tym podwyższenie kwartalnej dywidendy o 8,8% do 0,925 dolara na akcję oraz ponowną autoryzację programu wykupu akcji o wartości 20 miliardów dolarów.

Te przyjazne dla akcjonariuszy działania odzwierciedlają nie tylko dobrą kondycję finansową firmy, ale także jej wiarę w utrzymanie adekwatności kapitałowej i rentowności.

Jednak pomimo tych mocnych fundamentów analitycy Oppenheimera wyrażają ostrożność.

Podkreślają, że chociaż Morgan Stanley ma dobrą pozycję w kilku obszarach, konkurenci tacy jak Goldman Sachs i Jefferies mogą być w lepszej sytuacji, aby wykorzystać trwające ożywienie na rynku.

Pod względem wyceny wydaje się, że Morgan Stanley oscyluje w pobliżu swojej wartości godziwej, biorąc pod uwagę obecny poziom obrotów. Sugeruje to, że akcje spółki mogą nie oferować znacznego potencjału wzrostowego w najbliższej perspektywie, co jest zgodne z przesłanką Oppenheimera do obniżenia rekomendacji.

Co więcej, w sytuacji, gdy obroty akcjami zbliżają się do najwyższych poziomów w historii, przestrzeń do znacznego wzrostu cen może być ograniczona, chyba że firma będzie w stanie zapewnić wyjątkowy wzrost lub poprawę efektywności wykraczającą poza oczekiwania rynkowe.

W szerszym kontekście inicjatywy strategiczne Morgan Stanley, takie jak większa koncentracja na zarządzaniu majątkiem i inwestycjami, zapewniły mu dobrą pozycję w zakresie mniej cyklicznego, bardziej stabilnego strumienia przychodów.

Dążenie firmy do znacznego zwiększenia aktywów klientów i poprawy efektywności operacyjnej świadczy o jej strategicznym kierunku, którego celem jest długoterminowy zrównoważony rozwój i wzrost.

Zobaczmy teraz, co wykresy mają do powiedzenia na temat trajektorii cen akcji, przechodząc do analizy technicznej w celu dokładniejszego zbadania perspektyw inwestycyjnych Morgan Stanley w świetle jego mocnych stron i wyzwań rynkowych.

Byczy powyżej 100 dolarów

Po osiągnięciu najwyższego w historii poziomu 109,73 dolarów w lutym 2022 r., akcje Morgan Stanley odbiły i przez ponad dwa lata utrzymywały się w przedziale 70–100 dolarów. Na początku tego miesiąca doszło do zdecydowanego przebicia powyżej tego zakresu.

Wykres MS według TradingView

Chociaż akcje spółki pozostaną w trendzie wzrostowym, dopóki będą notowane powyżej 100 dolarów, inwestorzy nastawieni na akcje zmuszeni są inicjować nowe długie pozycje tylko wtedy, gdy ich dzienne zamknięcie będzie powyżej poprzedniego rekordu wszechczasów na poziomie 109,73 dolarów, ponieważ będzie to sygnałem rozpoczęcia trendu wzrostowego. świeży bieg byków.

Traderzy niedźwiedzi na giełdzie muszą poczekać, aż cena zamknie się poniżej 100 dolarów lub 50-dniowej średniej kroczącej, aby rozpocząć krótkie pozycje.

Jeśli tak się stanie, mogą zająć pozycję krótką ze zleceniem stop loss w wysokości 111 USD. Jeśli niedźwiedzie przejmą kontrolę, akcje mogą spaść do ostatniego minimum w pobliżu 85,6 dolarów, gdzie można będzie zaksięgować zyski.