Zdrowie Teladoc: Oto dlaczego akcje Cathie Wood implodują

Ceny akcji Teladoc Health (NASDAQ: TDOC) nadal spadają, co czyni ją jedną z najgorszych spółek na Wall Street. W sesji przed otwarciem sesji spadł o ponad 17,30% po spadku o 3% w środę.

Upadek z łaski trwa

W ciągu ostatnich kilku lat Teladoc, największa firma świadcząca usługi telezdrowia w USA, przeżywała niezwykły kryzys. Akcje spółki spadły z najwyższego w historii poziomu 307,40 dolarów w 2021 r. do zaledwie 7 dolarów dzisiaj. Po drodze kapitalizacja rynkowa spółki spadła z ponad 50 miliardów dolarów do zaledwie 1,5 miliarda dolarów.

Firma Teladoc Health mocno podupadła po tym, jak radziła sobie fenomenalnie dobrze podczas pandemii, kiedy większość ludzi zwróciła się w stronę telezdrowia.

W tym czasie jej roczne przychody wzrosły z ponad 553 mln dolarów w 2019 r. do ponad 1,09 mld dolarów w 2020 r. i ponad 2,03 mld dolarów w 2021 r.

Wraz z rozwojem firmy rozpoczęła się największa w jej historii akwizycja. Wydała ponad 18 miliardów dolarów na przejęcie Livongo Health, kolejnej firmy zajmującej się telezdrowiem. Celem było stać się największym graczem w branży telezdrowia, która była postrzegana jako przyszłość zdrowia.

Przejęcie to zakończyło się źle, ponieważ firma została zmuszona do ogłoszenia dużego odpisu z tytułu utraty wartości, co spowodowało, że jej strata netto w 2022 roku wyniosła ponad 13 miliardów dolarów.

Zamiast tego istnieją oznaki, że szeroko reklamowana branża telezdrowia nie rozwija się tak szybko, jak oczekiwano, ponieważ ludzie decydują się na częstsze wizyty w szpitalu.

Teladoc nie jest jedynym zwycięzcą pandemii, który spadł. Zoom Video spadł z rekordowego poziomu 590 dolarów do zaledwie 60 dolarów. Podobnie akcje PayPal spadły z 324 dolarów do 65 dolarów, podczas gdy Novavax spadły z 308 dolarów do 12 dolarów.

Utrzymuje się tendencja do słabych wyników

W ostatnich kilku kwartałach Teladoc Health w dalszym ciągu publikował słabe wyniki finansowe. W środę podała, że jej kwartalne przychody spadły w drugim kwartale o 2% do 642 mln dolarów.

Spadek przychodów oznacza, że firma, dla której Cathie Wood jest trzecim co do wielkości inwestorem, nie widzi dużego popytu.

Kontynuowała także tendencję do generowania strat, gdyż strata netto w drugim kwartale wzrosła do ponad 837 mln dolarów. Był to duży spadek w porównaniu z 220 milionami dolarów straconych w czterech kwartałach 2023 roku. Strata wynikała z dużego obciążenia wartością firmy w wysokości 790 milionów dolarów.

Co najważniejsze, ważny dział firmy Betterhelp również nie radzi sobie dobrze. Betterhelp to marka, która pomaga ludziom uzyskać dostęp do wykwalifikowanych terapeutów w takich obszarach jak zdrowie psychiczne i małżeństwo.

Zatrudnia około 35 000 wykwalifikowanych terapeutów i pomogła ponad 4,8 milionom osób. Jej przychody nadal spadały, osiągając w drugim kwartale 265 milionów dolarów. Nowy dyrektor generalny powiedział:

„Chociaż osiągnęliśmy solidne wyniki w segmencie Opieki Zintegrowanej, ciągłe trudności w segmencie BetterHelp wpłynęły na ogólne wyniki. Skupiamy się na pilnym zajęciu się czekającymi nas pracami, aby z czasem odblokować większą wartość w całej firmie”.

Teladoc Health również wycofało swoje kompleksowe wytyczne dotyczące przyszłości. Wycofała wytyczne dotyczące Betterhelp i skonsolidowanej działalności. Oczekuje, że roczny wzrost przychodów wyniesie od -1% do +2%, a skorygowana marża EBITDA od 14,5% do 16%.

Potrzebujesz podwyżki gotówki?

Główną obawą wśród inwestorów jest to, że Teladoc Health może potrzebować środków pieniężnych na finansowanie swojej działalności w miarę wzrostu strat.

Nie sądzę, że spółka będzie musiała pozyskiwać środki pieniężne ze względu na swój bilans. Zakończył ostatni kwartał kwotą ponad 1,16 miliarda dolarów w gotówce i ekwiwalentach, w porównaniu z 1,12 miliarda dolarów w kwartale grudniowym.

Fundusze te wystarczą na utrzymanie spółki w nadchodzących latach, podczas gdy zarząd będzie pracował nad naprawą firmy. Prawdopodobnym rozwiązaniem byłoby wydzielenie borykającego się z problemami działu Betterhelp i sprzedaż go, ewentualnie spółce private equity.

Betterhelp może osiągnąć wycenę na co najmniej 1 miliard dolarów, ponieważ ma ponad 400 000 płacących użytkowników i zarobił ponad 754 miliony dolarów w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.

Zbycie Betterhelp pomogłoby firmie skoncentrować się na działalności w zakresie opieki zintegrowanej, która ma ponad 92,4 mln użytkowników, co stanowi wzrost o 8% w porównaniu z tym samym okresem w 2023 r. Dział ten ma potencjał wzrostu w nadchodzących latach.

Analiza cen akcji Teladoc Health

Wykres TDOC autorstwa TradingView

W moim ostatnim artykule na temat TDOC napisałem, że był on wyjątkowo wyprzedany i że odbicie było wysoce prawdopodobne. Ta prognoza była błędna, ponieważ implozja akcji spółki trwała nadal po uzyskaniu wyników.

Wracając do wykresu tygodniowego, widzimy, że kurs akcji kontynuuje tworzenie serii niższych dołków i niższych szczytów. Pozostała również poniżej 50-tygodniowych i 25-tygodniowych średnich kroczących, co sygnalizuje, że niedźwiedzie mają kontrolę.

Pozytywną stroną jest utworzenie wykresu opadającego klina, popularnego znaku zwyżki. Dlatego też, choć ogólne perspektywy dla akcji są niedźwiedzie, wzór klina oznacza, że w nadchodzących tygodniach kurs może się odbić. Poza tym jest to jedna z najbardziej krótkich spółek na Wall Street, z krótkim oprocentowaniem wynoszącym 20%.