Cena akcji Rolls-Royce’a jest przekupiona i przewartościowana: co dalej?

Cena akcji Rolls-Royce (LON: RR) wzrosła, ponieważ inwestorzy obstawiali, że jej ostatni impet ma jeszcze więcej miejsca do wykorzystania. Wzrosła przez cztery kolejne tygodnie, osiągając najwyższy poziom wszech czasów 500p.

To odbicie oznacza, że akcje wzrosły w tym roku o ponad 68%, pokonując indeks FTSE 100, który wzrósł o mniej niż 10%, i BAE Systems, który wzrósł o 16%. Wzrost wyniósł również ponad 1200% od najniższego punktu w 2020 r.

Zmiana nabiera rozpędu

Rolls-Royce Holdings to ważna brytyjska firma, która zajmuje się trzema głównymi dziedzinami działalności: lotnictwem cywilnym, obroną i energią. W swojej działalności lotniczej, która stanowi ponad 50% całkowitych przychodów, firma sprzedaje silniki liniom lotniczym, a następnie zawiera z nimi długoterminowe umowy serwisowe.

Konserwacja silników samolotów to długi i bardzo kosztowny proces. Dlatego firma pobiera od tych linii lotniczych opłatę za godzinę lotu, aby móc rozłożyć koszty w czasie.

Największym ryzykiem dla Rolls-Royce jest sytuacja, gdy silnik zaczyna mieć problemy, jak to widzieliśmy w przypadku popularnego silnika Trent 1000, w którym zaczęły pojawiać się pęknięcia. W rezultacie samoloty korzystające z tego silnika zostały uziemione, a firma poświęciła znaczną ilość czasu i pieniędzy na naprawy, co doprowadziło do strat w wysokości ponad 1 miliarda funtów.

Firma rozwiązała problem z silnikiem i zobowiązała się do bardziej rygorystycznego podejścia do prac badawczo-rozwojowych i produkcji.

Firma zrobiła też inne rzeczy, aby odwrócić losy swojego biznesu. Sprzedała swój biznes ITP Aero w transakcji o wartości 1,7 miliarda euro podczas pandemii. Wyjście z tego biznesu dało jej gotówkę, której potrzebowała, aby utrzymać się na powierzchni, gdy linie lotnicze uziemiały swoje samoloty.

Firma przeprowadziła również drastyczne redukcje zatrudnienia i zatrudniła nowego dyrektora generalnego, Tufana Erginbilgicia, który pracował nad uproszczeniem działalności firmy i zwiększeniem jej rentowności.

W ramach swojej strategii odwrócenia sytuacji ograniczył niektóre ambitne projekty swojego poprzednika, takie jak skupienie się na silnikach wodorowych. Obiecał również skupić się na partnerstwach, aby uzyskać dostęp do popularnego przemysłu samolotów wąskokadłubowych, zamiast rozwijać nowy program od podstaw. Co najważniejsze, wprowadził nowe ambicje zysku dla firmy.

Rolls-Royce wznawia wypłatę dywidendy

Inwestorzy Rolls-Royce Holding od dłuższego czasu nie otrzymują zwrotów pieniężnych z powodu poważnych wyzwań.

Teraz firma przywróciła swoje dywidendy, zaczynając od 30% swojego podstawowego zysku po opodatkowaniu. Ma nadzieję utrzymać wskaźnik wypłaty między 30% a 40% w długim okresie.

Najnowsze wyniki pokazały, że strategia zarządu okazała się skuteczna, gdyż przychody w pierwszej połowie roku wzrosły do 8,18 mld funtów z 6,95 mld funtów w analogicznym okresie w 2023 r. Zysk operacyjny wzrósł prawie dwukrotnie do 1,14 mld funtów, a zysk przed opodatkowaniem skoczył do 1,035 mld funtów.

Rolls-Royce również pracował nad zwiększeniem swojego bilansu, ponieważ jego zadłużenie netto wyniosło 0,8 mld funtów, spłacając 550 mln funtów. Anulował również pozostały 1 mld funtów wspieranego przez UKEF niewykorzystanego kredytu.

Co najważniejsze, spółka ma wystarczająco dużo środków, aby pokryć przyszłoroczne zobowiązania w wysokości 1 miliarda funtów oraz zobowiązania leasingowe w wysokości 1,6 miliarda funtów.

Rolls-Royce ma inne potencjalne katalizatory. Podczas gdy jego duże silniki lotnicze przynoszą najwięcej gotówki, firma zwiększa teraz dostawy silnika Pearl 700 do biznesowego odrzutowca Gulfstream G700, który wszedł do produkcji w kwietniu. Zarząd ma nadzieję dostarczyć o 40% więcej silników Pearl od 2025 r. w porównaniu z 2023 r.

Rolls-Royce ma nadzieję, że inwestycje w jakość i wydajność silników przyciągną w ciągu najbliższych kilku lat do jego ekosystemu większą liczbę samolotów.

Ponadto firma stała się również niedocenianym graczem w branży sztucznej inteligencji. Robi to ze względu na swój duży biznes energetyczny, który odnotował duży popyt, wspomagany przez zasilanie awaryjne dla centrów danych. Przychody z systemów energetycznych wzrosły o 6% w pierwszej połowie roku do ponad 1,87 miliarda funtów.

Ogólnie rzecz biorąc, Rolls-Royce nadal radzi sobie dobrze, a zarząd jest przekonany, że ten trend się utrzyma. Kluczową kwestią jest jednak to, że firma wydaje się nieco przewartościowana, ze wskaźnikiem P/E na poziomie 34, wyższym od średniej w branży wynoszącej 22,50.

Analiza ceny akcji Rolls-Royce

Tygodniowy wykres pokazuje, że cena akcji Rolls-Royce'a była w silnym hosie w ciągu ostatnich kilku lat. Skoczyła z najniższego poziomu 34,95 pensów w 2020 r. do około 500 pensów dzisiaj. Ostatnio akcje przebiły kluczowy punkt oporu na poziomie 442,9 pensów (styczniowy szczyt) do poziomu wsparcia.

Akcje utrzymywały się stabilnie powyżej 50-tygodniowych i 100-tygodniowych średnich kroczących, podczas gdy Relative Strength Index (RSI) przesunął się do punktu wykupienia. Ponadto wskaźnik MACD pozostał powyżej punktu neutralnego.

Dlatego też, opierając się na zasadach podążania za trendem, istnieje prawdopodobieństwo, że akcje będą nadal rosły, ponieważ kupujący celują w kluczowy cel na poziomie 550p. Alternatywnym scenariuszem jest spadek i ponowne przetestowanie wsparcia na poziomie 442p.