Cena akcji Rolls-Royce'a lekko się odwróciła, nadal niska w porównaniu do akcji GE

Cena akcji Rolls-Royce (LON: RR) gwałtownie się odwróciła w zeszłym tygodniu, gdy pojawiły się obawy dotyczące silnika A350 i gdy globalne akcje spadły. Akcje osiągnęły rekordowy poziom 504p w sierpniu, a następnie spadły do najniższego poziomu 462p, najniższego od 6 sierpnia.

Globalne akcje spadły

Cena akcji Rolls Royce spadła, gdy akcje globalne spadły. W Londynie indeks FTSE 100 spadał przez sześć kolejnych dni, osiągając najniższy poziom 8170 funtów, najniższy od 9 sierpnia tego roku. Obecnie spadł o prawie 9% od najwyższego poziomu w tym roku.

Amerykańskie indeksy giełdowe wypadły jeszcze gorzej, a indeksy Dow Jones, Nasdaq 100 i S&P 500 spadły odpowiednio o 1%, 2,5% i 1,73%. To samo wydarzyło się w innych miejscach, w tym we Francji, Włoszech i Niemczech.

Kluczowym powodem załamania jest to, że istnieją oznaki osłabienia światowej gospodarki. W Stanach Zjednoczonych rynek pracy osłabił się, stopa bezrobocia wyniosła 4,2%, a liczba miejsc pracy dodanych w sierpniu wzrosła o mniej niż 150 tys.

Chiny również słabną, a większość banków, w tym JPMorgan i Goldman Sachs, obniżyło swoje prognozy wzrostu na ten rok. Europa również odnotowuje ten słaby wzrost, a Volkswagen prawdopodobnie zacznie zamykać fabryki w Niemczech.

Z pozytywnej strony, Rolls-Royce Holdings jest stosunkowo odporny na globalne spowolnienie gospodarcze. Po pierwsze, jest w branżach, które odnotowują solidny wzrost. Na przykład wydatki na obronę mają nadal dobrze sobie radzić w tym roku, ponieważ wojna na Ukrainie i napięcia na Bliskim Wschodzie trwają.

Firma ma również znaczne zaległości w zamówieniach na silniki odrzutowe i ma problemy z zaspokojeniem popytu. Ponadto większość pieniędzy zarabia na serwisowaniu silników lotniczych. Podczas gdy branża lotnicza zmaga się z problemami, te firmy prawdopodobnie nadal będą używać silników Rolls-Royce.

Problem z silnikiem Airbusa A350

Jak już wcześniej pisałem, największą bolączką Rolls-Royce'a są problemy z silnikiem, o czym przekonaliśmy się kilka lat temu po awarii Trenta 1000.

Aby się dowiedzieć dlaczego, musisz wiedzieć, jak Rolls-Royce zarabia większość swoich pieniędzy. Zazwyczaj sprzedaje silniki liniom lotniczym, często ze stratą lub bardzo niskimi marżami. Następnie zarabia pieniądze, zawierając długoterminowe umowy serwisowe.

Rolls-Royce pobiera opłaty od linii lotniczych za godziny lotu, co pomaga im rozłożyć koszty na długi okres. Dlatego awaria silnika może doprowadzić do uziemienia wszystkich samolotów, zatrzymania przychodów i zwiększenia kosztów operacyjnych.

W zeszłym tygodniu cena akcji Rolls-Royce spadła po tym, jak Cathay Pacific uziemił Airbusa A350, aby sprawdzić jego silniki. Pod koniec tygodnia Cathay potwierdził, że problem z silnikiem dotyczył tylko kilku samolotów i że rozwiązał ten problem. Dlatego Rolls-Royce ma nadzieję, że problem nie doprowadzi do kolejnych uziemień.

Rolls Royce sprzedawany jest z dyskontem do GE

Wydanie to pojawiło się w momencie, gdy Rolls-Royce osiągnął szczyt możliwości, stając się jedną z najlepiej prosperujących spółek w indeksie FTSE 100.

Najnowsze wyniki finansowe wykazały, że przychody Rolls-Royce'a w pierwszej połowie roku wzrosły z 6,9 mld funtów do ponad 8,1 mld funtów. Wzrost ten był napędzany przez trzy segmenty: lotnictwo cywilne, energetykę i obronę.

Zyski spółki również nadal rosły, z ponad 673 milionów funtów do ponad 1,1 miliarda funtów, a marża operacyjna wzrosła z 9,7% do 14%.

Co najważniejsze, wolne przepływy pieniężne, które uważam za najważniejszą wartość w firmie, wzrosły do ponad 1,15 miliarda funtów.

Rolls-Royce ma nadzieję, że dynamika się utrzyma, co również pomoże uzasadnić jego wycenę. Spółka ma kapitalizację rynkową przekraczającą 51,85 mld USD, co czyni ją znacznie mniejszą od General Electric, którego wartość wynosi ponad 174 mld USD.

GE handluje się po wskaźniku ceny do zysku wynoszącym 38, podczas gdy Rolls-Royce ma wielokrotność wyceny wynoszącą 16. Oznacza to, że firma ma więcej miejsca na wypełnienie luki. Jej wskaźnik P/E na rok do przodu wynoszący 28 jest znacznie niższy niż 38 GE.

Inny wskaźnik pokazuje, że jego forward EV to EBITDA wynosi 13,4, znacznie mniej niż 22 GE, pokazując, jak bardzo jest niedowartościowany, ponieważ oba mają podobne liczby wzrostu. Ma forward wzrost EBITDA o 31%, wyższy niż spadek GE o 2,58%.

Prognoza ceny akcji Rolls-Royce

Wykres dzienny pokazuje, że cena akcji Rolls-Royce osiągnęła szczyt na poziomie 504p w sierpniu, a następnie w zeszłym tygodniu gwałtownie spadła, gdy pojawiła się kwestia Cathay Pacific. Utworzyła się mała formacja podwójnego szczytu.

Akcje konsolidują się na 50-dniowych i 200-dniowych wykładniczych średnich kroczących (EMA). Pozostają powyżej rosnącej linii trendu, która łączy najniższy swing od kwietnia tego roku.

Dlatego perspektywy dla akcji są na razie neutralne. Więcej zysków zostanie potwierdzonych tylko wtedy, gdy akcje przekroczą ubiegłomiesięczny szczyt 504p.