Akcje Costco są bardziej przewartościowane niż akcje Nvidii: nadal warto kupować?

Cena akcji Costco Wholesale (COST) była w nieustannym rajdzie byka w ciągu ostatnich kilku dekad, co czyni ją jedną z najlepiej prosperujących firm na Wall Street. Od wejścia na giełdę w 1985 r. wzrosła o ponad 64 000%.

Cena akcji spółki wzrosła z 10 USD w momencie oferty publicznej do prawie 1000 USD obecnie, co oznacza, że 1000 USD zainwestowane wówczas w spółkę byłoby dziś warte 90 700 USD, nie wliczając dywidend.

Silny wzrost przychodów i rentowności

Costco Wholesale radziło sobie dobrze w ciągu ostatnich kilku dekad, czemu pomagały silne dodatki do sklepów. Z 9 lokalizacji w 1985 r. przeniosło się do ponad 882 obecnie.

Roczne przychody firmy wzrosły z ponad 112 miliardów dolarów w 2014 r. do ponad 242 miliardów dolarów w ostatnim roku obrotowym.

Jednocześnie przyspieszył wzrost rentowności przedsiębiorstwa, gdyż dochód netto wzrósł z ponad 3,7 miliarda dolarów do ponad 6,2 miliarda dolarów.

Ten wynik nastąpił, ponieważ liczba członków nadal rosła, choć w wolniejszym tempie. Costco odnotowało wzrost liczby członków w swoim ekosystemie z ponad 58 milionów do około 120 milionów obecnie.

Ten wzrost był niezwykły, nawet gdy konkurencja w branży detalicznej wzrosła. Większość tej konkurencji pochodziła od firm takich jak Amazon, firmy, która ma ponad 200 milionów użytkowników w USA i innych krajach.

Widzi również konkurencję ze strony innych firm, takich jak Walmart, Target i BJ Wholesalers. Walmart odnotował napływ klientów ze względu na swoją reputację niższych cen. Jest również właścicielem Sam's Club, jednego z największych klubów hurtowych w USA.

Wzrost Costco trwa

Najnowsze wyniki finansowe pokazały, że biznes Costco nadal radził sobie dobrze w ostatnim kwartale. Sprzedaż w sklepach porównywalnych w USA wzrosła o 6,2%, podczas gdy w Kanadzie i na innych rynkach międzynarodowych wzrosła do 7,7% i 6,6%.

W pierwszej połowie roku sprzedaż porównywalna grupy wzrosła do 5,3%. Jej działalność e-commerce również radzi sobie dobrze. Sprzedaż netto Costco wzrosła do ponad 58 miliardów dolarów, a dochód netto wyniósł 1,6 miliarda dolarów.

Firma ma nadzieję na dalszy rozwój, co wyjaśnia, dlaczego zdecydowała się podnieść ceny członkostwa. Costco dodało roczne członkostwo dla członków Gold Sta w USA i Kanadzie o 5 do 65 dolarów. Dodało również pakiet Executive Memberships o 10 do 130 dolarów.

Te podwyżki cen dotknęły 52 miliony członków, z czego ponad połowa to członkowie kadry kierowniczej. Zatem jeśli założymy, że 26 milionów to osoby o statusie Gold Star, oznacza to, że zarobi 1,65 miliarda dolarów w pakiecie dla kadry kierowniczej i ponad 3,3 miliarda dolarów w segmencie dla kadry kierowniczej.

Ponadto ma jeden z najlepszych bilansów w branży. Ma ponad 5,8 mld dolarów i 2,3 mld dolarów w długoterminowym zadłużeniu i leasingu operacyjnym w porównaniu do 14,6 mld dolarów w gotówce i krótkoterminowych inwestycjach

Akcje Costco również wzrosły z powodu niezawodnych dywidend i faktu, że mają jedne z najwyższych ocen analityków. Firma ma przewidywaną stopę dywidendy na poziomie 0,51% i wskaźnik wypłaty na poziomie 27%. Ma 5-letnią stopę wzrostu na poziomie 17,92%, co jest wartością wyższą niż w przypadku większości firm. Podnosiła swoje dywidendy w ciągu ostatnich 19 lat, co oznacza, że jest przyszłym arystokratą dywidendowym.

Obawy dotyczące wyceny Costco

Największym zmartwieniem Costco jest to, że jest to jedna z najdroższych firm w branży.

Costco ma kapitalizację rynkową przekraczającą 402 miliardy dolarów i oczekuje się, że w tym roku osiągnie roczne przychody w wysokości 254 miliardów dolarów i 273 miliardów dolarów. Przy marży zysku netto wynoszącej 2,8% oznacza to, że roczny zysk wyniesie 7,1 miliarda dolarów i 7,6 miliarda dolarów.

Liczby te oznaczają, że wskaźnik P/E spółki wynosi 55, co jest wartością znacznie wyższą od średniej w branży wynoszącej 20.

Dla porównania, wskaźnik ceny do zysku Walmartu wynosi 41, a wskaźnik prognozowany wynosi 33. Nvidia, firma rozwijająca się szybciej niż Costco i mająca wyższe marże, ma wskaźnik prognozowany P/E wynoszący 42.

Te liczby oznaczają, że Costco jest poważnie przewartościowane, co oznacza, że będzie musiało nadal rosnąć, aby uzasadnić mnożnik. Obecna cena Costco wynosząca 907 USD jest również wyższa niż średnia szacunkowa analityków wynosząca 896 USD.

Analiza ceny akcji Costco

Wykres COST według TradingView

Tygodniowy wykres pokazuje, że cena akcji COST od dłuższego czasu znajduje się w silnym hosie. Ostatnio akcje przekroczyły kluczowy punkt oporu na poziomie 895 USD, co stanowi ich największą zmianę w lipcu tego roku. Przekroczenie tego poziomu unieważniło formację wykresu podwójnego szczytu.

Costco pozostało powyżej wszystkich średnich kroczących, podczas gdy wskaźnik MACD przesunął się powyżej punktu neutralnego. Dlatego akcje prawdopodobnie będą nadal rosły, ponieważ byki celują w kluczowy punkt oporu na poziomie 1000 USD. Jednak akcje prawdopodobnie wznowią trend spadkowy do następnego wsparcia na poziomie 800 USD w dłuższej perspektywie.