Akcje GE Aviation są przekupione i przewartościowane: czy warto je kupić?

Cena akcji General Electric (NYSE: GE) w tym roku pędzi na całego, ponieważ transformacja pod wodzą Lawrence’a Culpa trwała. W tym roku wzrosła o ponad 47%, przewyższając uważnie obserwowany Vanguard Industrial Index Fund (VIS), który w tym roku wzrósł o prawie 17%.

Rosnący popyt utrzymuje się

GE Aerospace to największa na świecie firma produkująca silniki lotnicze, z kapitalizacją rynkową przekraczającą 200 miliardów dolarów.

Jest wiodącą firmą produkującą silniki do samolotów wąsko- i szerokokadłubowych oraz dla przemysłu zbrojeniowego.

Firma produkuje również inne systemy wykorzystywane w przemyśle cywilnym, awionice i oprogramowaniu.

W tym roku radziła sobie dobrze, po tym jak stała się niezależną firmą. Wcześniej oddzieliła się od GE Healthcare i GE Vernova, swoich przedsiębiorstw energetycznych, które obecnie są wyceniane odpowiednio na ponad 41 miliardów dolarów i 69 miliardów dolarów.

Silne wyniki GE Aviation odzwierciedlają wyniki innych producentów silników lotniczych, takich jak Rolls-Royce , którego akcje wzrosły o ponad 80% w tym roku. Safran skoczył o ponad 35%, podczas gdy inne firmy w branży, takie jak Lockheed Martin i RTX, osiągnęły swoje najwyższe poziomy wszech czasów.

Takie wyniki są efektem tego, że linie lotnicze składają kolejne, ogromne zamówienia u takich firm jak Embraer, Airbus i Boeing.

Portfel zamówień Embraera wzrósł do ponad 21 miliardów dolarów, podczas gdy portfel zamówień Boeinga i Airbusa wynosi odpowiednio 5400 i 8600 zamówień.

Są to znaczne liczby i tendencja ta prawdopodobnie utrzyma się w nadchodzących latach. Poza tym oczekuje się, że liczba pasażerów linii lotniczych będzie nadal rosła w nadchodzących latach, ponieważ klasa średnia się rozrasta.

Przewagą GE nad Rolls-Roycem jest to, że firma produkuje zarówno silniki wąskokadłubowe, jak i szerokokadłubowe, podczas gdy RR produkuje tylko te drugie.

GE Aerospace korzysta również z trwających problemów geopolitycznych, które doprowadziły do wzrostu wydatków na obronę. Jest to godne uwagi, ponieważ GE jest wiodącym dostawcą silników używanych w samolotach wojskowych.

GE radzi sobie dobrze

Najnowsze wyniki finansowe wykazały, że przychody GE Aerospace wzrosły o 4% w drugim kwartale do ponad 8,2 mld USD. Zysk operacyjny wzrósł do ponad 1,9 mld USD, a wolny przepływ środków pieniężnych wyniósł ponad 1,1 mld USD.

Wzrost przychodów był napędzany zarówno przez działalność komercyjną. Przychody działu komercyjnego wzrosły do 6,1 mld USD, w porównaniu z 5,7 mld USD w tym samym okresie w zeszłym roku. Ponadto zysk operacyjny wzrósł do 1,7 mld USD.

GE, podobnie jak inne firmy w branży, zarabia pieniądze, sprzedając silniki, części i wykonując regularną konserwację. Przychody z usług wzrosły o 14%

Wartość działu Defense & Propulsion Technologies pozostała na stabilnym poziomie 2,4 miliarda dolarów, podczas gdy wartość jego zamówień zmniejszyła się o 25% do 2,3 miliarda dolarów.

GE Aerospace uważa, że jego biznes będzie nadal dobrze prosperował w tym roku. Oczekuje się, że zysk operacyjny za ten rok wyniesie od 6,5 do 6,8 miliarda dolarów. Ponadto oczekuje się, że jego wolny przepływ środków pieniężnych wzrośnie z 4,7 miliarda dolarów w 2023 r. do 5,3–5,6 miliarda dolarów.

Analitycy przewidują natomiast, że roczne przychody firmy wyniosą w tym roku 35,2 mld dolarów, a w roku kolejnym 39,95 mld dolarów.

Obawy dotyczące wyceny GE

Kluczowym zmartwieniem dla General Electric Aviation jest to, że jego wycena stała się bardzo naciągnięta. Wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynosi 42, czyli więcej niż mediana szacunków 22,7.

Ponadto spółka ma prognozowany wskaźnik EV do EBITDA na poziomie 25,6, co jest wartością wyższą od branżowej mediany wynoszącej 11. Co szczególnie istotne, jej prognozowany wskaźnik ceny do przepływów pieniężnych wynosi 33.

Te liczby są wyższe niż w przypadku innych firm przemysłowych. Na przykład Lockheed Martin , który osiągnął rekordowy poziom, ma wskaźnik P/E na poziomie 21,6, podczas gdy RTX ma mnożnik na poziomie 32. General Dynamics ma również mnożnik na poziomie 21.

Liczby te oznaczają, że GE Aviation jest bardzo kosztowną firmą, co oznacza, że będzie musiała nadal wykazywać się silnym wzrostem przychodów i rentowności.

Analiza cen akcji GE

Jeśli spojrzymy na wykres tygodniowy, zobaczymy, że cena akcji GE znajduje się w silnym trendzie wzrostowym, ponieważ inwestorzy cieszą się z poprawy sytuacji, dużego udziału w rynku i dużego wzrostu przychodów.

Akcje GE utrzymują się powyżej 50-tygodniowej i 100-tygodniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA).

Z drugiej strony akcje utworzyły rosnący wzór wykresu klina pokazany na niebiesko. W analizie akcji cenowej jest to jeden z najbardziej niedźwiedzich wzorów na rynku.

Innym minusem jest to, że Relative Strength Index (RSI) utworzył niedźwiedzi wzór wykresu dywergencji. Również wskaźnik MACD utworzył podobny wzór.

Dlatego, chociaż akcje mogą mieć jeszcze trochę wzrostu, istnieje ryzyko, że nastąpi wycofanie w nadchodzących miesiącach. Kluczowym wydarzeniem do obserwowania będą wyniki zaplanowane na 22 października. Słabe wyniki mogą spowodować spadek do kolejnego wsparcia na poziomie 175 USD.