Akcje Baidu są niezwykle tanie, ale istnieje jedno kluczowe ryzyko

Cena akcji Baidu (BIDU) odbiła się nieznacznie w ciągu ostatnich kilku dni, czemu pomógł silny powrót chińskich i globalnych akcji. W poniedziałek wzrosła do 107,67 USD, co stanowi najwyższą wartość od 20 maja i 31% powyżej najniższego punktu w tym roku.

Odbicie się Baidu było podobne do odbicia się innych chińskich spółek technologicznych, takich jak Alibaba, Meituan i PDD Holdings.

Duży monopol w Chinach

Baidu to czołowa chińska firma, która działa jako gigantyczny monopolista w branży wyszukiwarek.

Jego sukces nastąpił po wycofaniu się Google z kraju ze względu na działania Pekinu, takie jak Wielki Firewall.

Na przestrzeni lat firma znacząco zwiększyła swój udział w rynku, mimo że musiała stawić czoła konkurencji ze strony firm takich jak Sogou i 360 Search.

Baidu obsługuje aplikację Baidu, która ma narzędzia takie jak wyszukiwanie, feed i rozwiązania zdrowotne. Prowadzi również Haokan, platformę dla tworzonych przez użytkowników i profesjonalnych filmów, która jest porównywalna do YouTube. Jest również właścicielem IQYI, innej platformy wideo, która konkuruje z Youku Alibaby i Tencent Video.

Baidu prowadzi również Baidu Wiki, Baidu Knows, Baidu Post i Baidu Experience. Ponadto firma weszła w branżę sztucznej inteligencji (AI) za pośrednictwem swojego bota ERNIE. Pracuje również nad biznesem robotaxi. Baidu prowadzi również inne usługi dla klientów biznesowych, takie jak Core, jego rozwiązanie do przetwarzania w chmurze.

Dlatego w dużej mierze model biznesowy Baidu jest podobny do modelu Google, jednej z największych firm w Stanach Zjednoczonych. Wyzwaniem jest jednak to, że Alphabet jest przede wszystkim globalną marką z globalnymi operacjami.

Z drugiej strony Baidu jest w większości lokalną firmą z ograniczoną działalnością w innych krajach. W rezultacie ma ograniczone perspektywy wzrostu. Rzeczywiście, dane pokazują, że jej roczne przychody wzrosły tylko nieznacznie z 15 miliardów dolarów w 2019 r. do 18,9 miliarda dolarów w zeszłym roku.

W tym samym okresie przychody firmy Alphabet wzrosły z 161 miliardów dolarów do ponad 307 miliardów dolarów w ostatnim roku obrotowym.

To, co Baidu zwiększyło, to jego rentowność, która wzrosła z 295 milionów do ponad 2,8 miliarda dolarów. Zyski Google wzrosły z 34 miliardów do ponad 73 miliardów dolarów.

Wzrost Baidu spowolnił

Najnowsze wyniki finansowe pokazują, że wzrost Baidu spowolnił głównie z powodu problemów w Chinach, gdzie większość firm odnotowała słabe wyniki.

Jej kwartalne przychody spadły z 34 miliardów RMB w trzecim kwartale 2023 r. do 33,9 miliarda RMB lub 4,6 miliarda USD w drugim kwartale. Jej usługi marketingu internetowego spadły z 21 miliardów RMB do 20,62 miliarda RMB. Przychody w pierwszej połowie roku wzrosły z 65,2 miliarda RMB do 65,4 miliarda RMB lub 9 miliardów USD.

Te liczby oznaczają, że jej biznes nie radzi sobie dobrze, ponieważ chińska gospodarka zwalnia. Analitycy spodziewają się, że jej przychody wyniosą 4,8 mld USD w bieżącym kwartale. Jej całoroczne przychody mają wynieść 19,3 mld USD, a w przyszłym roku 20,4 mld USD.

Oczekuje się, że zysk Baidu będzie stopniowo rósł w tym roku z 11,42 do 11,49 USD, a następnie w kolejnym roku obrotowym wzrośnie do 11,5 USD.

Wycena BIDU

W związku z tym Baidu nie jest już spółką wzrostową, co wyjaśnia, dlaczego jej wycena jest niższa niż wycena Google i innych firm.

Wskaźnik cena/zysk spółki Baidu wynosi 9,07 i jest znacznie niższy od mediany sektora komunikacyjnego wynoszącej 13,42. Jest on również niższy od pięcioletniej średniej wynoszącej 15,2. Przyszły wskaźnik cena/zysk spółki Baidu wynosi 11,90 i jest również niższy od mediany sektora wynoszącej 19.

Z drugiej strony Alphabet ma mnożnik P/E na poziomie 23,53 i wskaźnik forward na poziomie 21, które są wyższe niż odpowiednio 20,75 i 19.

Ta różnica w wycenie wynika z faktu, że Google rośnie w szybkim tempie. Jego wielokrotność przychodów forward wynosi 10,98, podczas gdy metryka Baidu wynosi 4,50.

Są też oznaki, że ruch na stronie Baidu spadł w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Dane SimilarWeb pokazują, że ruch spadł o 1% w sierpniu do 2,52 miliarda, podczas gdy ruch Google wzrósł do 83,5 miliarda.

Analiza cen akcji Baidu

Wykres BIDU według TradingView

Z wykresu dziennego wynika, że cena akcji BIDU w sierpniu osiągnęła najniższy poziom 80 USD, po czym wzrosła o ponad 31% do obecnego poziomu 105,70 USD.

To odbicie nastąpiło po tym, jak akcje utworzyły opadający wykres klinowy, popularny znak byka. Teraz przekroczyły 50-dniową i 200-dniową wykładniczą średnią ruchomą (EMA), co oznacza, że byki mają teraz kontrolę.

Wskaźnik siły względnej (RSI) przekroczył poziom wykupienia wynoszący 80. W związku z tym akcje prawdopodobnie będą nadal rosły, ponieważ byki będą celować w kolejny poziom 115,35 USD, najwyższy poziom z 6 maja, który jest o około 10% wyższy od obecnego.