Analiza: Ostatnia wyprzedaż złota nie podważa pozytywnej perspektywy, ale srebro pozostaje podatne na wahania.

Cena złota, a w pewnym stopniu także srebra, prawdopodobnie nadal będzie wspierana przez nasilone globalne napięcia gospodarcze, ryzyko stagflacji, słabszego dolara i rosnące oczekiwania inflacyjne w połączeniu ze spadającymi realnymi rentownościami w USA – twierdzą eksperci.

Cena złota spot osiągnęła nowy rekordowy poziom 3167 dolarów za uncję z powodu rosnącego ryzyka inflacji, po ogłoszeniu w zeszłym tygodniu najostrzejszych barier handlowych w USA od ponad wieku.

„Jednak gwałtowny wzrost zmienności w odpowiedzi na załamanie się rynków akcji skierował uwagę na ochronę kapitału i redukcję dźwigni finansowej – podejście, które zaszkodziło wszystkim pozycjom z dźwignią, w tym pozycjom w srebrze, a w szczególności złotu, które często jest uważane za bezpieczną przystań w czasach zawirowań” – napisał w notatce Ole Hansen, szef strategii surowcowej w Saxo Banku.

Zawirowania na rynkach wpływają na ceny metali szlachetnych.

Trzydniowy spadek ceny srebra o 16,5% był gwałtowny w porównaniu z uporządkowaną i oczekiwaną korektą ceny złota po osiągnięciu rekordowego poziomu.

Około 50% popytu na srebro pochodzi z zastosowań przemysłowych.

Według Hansena, większość szkód spowodował załamanie się premii na kontraktach terminowych COMEX i obawy o wzrost gospodarczy.

Powszechna wyprzedaż na rynkach towarowych i finansowych wpłynęła również na ceny złota, które w ubiegłym tygodniu i w poniedziałek odnotowały znaczny spadek.

Carsten Fritsch, analityk surowców w Commerzbank AG, powiedział:

Odpływ kapitału z funduszy ETF obciąża cenę złota.

Cena złota spadła o nawet 5% od piątku, prawdopodobnie z powodu odpływu 9,4 ton złota z największego na świecie funduszu ETF na złoto w ciągu ostatnich dwóch dni handlowych.

W poniedziałek cena spadła poniżej 3000 dolarów za uncję po raz pierwszy od miesiąca.

Tymczasem ceny srebra spadły w piątek o 7%, a w poniedziałek załamały się do najniższego poziomu od siedmiu lat, osiągając 28,3 dolara za uncję na giełdzie COMEX.

Od ostatniej środy spadek cen srebra wyniósł aż 16%, co oznacza, że cena srebra spadła prawie tak samo jak ceny ropy naftowej.

Stosunek złota do srebra również przekroczył 100 po raz pierwszy od połowy 2020 roku, czyli od czasu pandemii COVID-19.

„To po raz kolejny pokazuje, że srebro nie jest bezpieczną przystanią w czasach gwałtownego wzrostu awersji do ryzyka lub narastających obaw przed recesją, ale zachowuje się jak surowiec cykliczny” – powiedział Fritsch.

Hansen z Saxo Banku zauważył:

Ceny ponownie wzrosną.

„Gdy opada kurz po jednym z najgorszych w ostatnich latach trzydniowych okresów redukcji ryzyka, pojawił się popyt zarówno na złoto, jak i na srebro” – dodał Hansen.

W ciągu ostatnich kilku sesji ceny złota na COMEX ponownie przekroczyły 3000 dolarów za uncję i w momencie pisania tego tekstu wynosiły 3067 dolarów za uncję.

Chociaż ceny srebra w tym roku nie wzrosły tak znacząco jak ceny złota, w środę ponownie przekroczyły 30 dolarów za uncję.

Hansen uważa, że niepewność gospodarcza, ryzyko stagflacji i słabszy dolar przemawiają za ponownym wzrostem cen złota.

„Do tego dochodzi rynek, który obecnie agresywnie pozycjonuje się na kolejne obniżki stóp procentowych ze strony Rezerwy Federalnej w tym roku – obecnie szacuje się, że do końca roku nastąpi złagodzenie polityki pieniężnej o prawie 100 punktów bazowych” – powiedział Hansen.

Według Commerzbanku, perspektywa obniżek stóp procentowych w USA również powinna wspierać ceny złota.

Prognozy cen

Biorąc pod uwagę te wydarzenia, Saxo Bank postanowił utrzymać swoją prognozę ceny złota na poziomie 3300 dolarów za uncję na ten rok.

Jednakże, ze względu na potencjalne ryzyko recesji, które mogłoby wpłynąć na popyt przemysłowy na srebro, oraz w oparciu o stosunek złota do srebra wynoszący 88, Hansen powiedział, że bank obniżył swój cel cenowy dla srebra z ponad 40 dolarów za uncję do około 37,5 dolarów za uncję.

„Korekta ceny złota po osiągnięciu nowego rekordu po raz kolejny okazała się stosunkowo płytka, a kilka kluczowych poziomów wsparcia wciąż nie zostało naruszonych” – powiedział Hansen.

Odrzucenie na tym poziomie wskazywałoby na niewielką korektę w silnym trendzie wzrostowym.