Złoto przy minimach z kwietnia: czy kolejny ruch Fed wywoła odbicie?

Złoto utrzymało się w szerokich granicach w środę, gdy inwestorzy oczekiwali na najnowszą decyzję w sprawie polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej i wypowiedzi przewodniczącego Jerome'a Powella, a metal był przyciśnięty do poziomu bliskiego najniższego od początku kwietnia przez mocniejszego dolara, wysokie ceny ropy i zahamowaną dyplomację wokół Iranu.

Cena spot złota wzrosła o 0,1% do $4,598.45 za uncję we wczesnym handlu, po spadku do najsłabszego poziomu od 2 kwietnia w poprzedniej sesji.

Futures na złoto w USA z dostawą w czerwcu również nieznacznie się zmieniły, rosnąc o 0,1% do $4,612.10.

Wahanie rynku odzwierciedla trudną równowagę dla kruszcu.

Złoto nadal korzysta z niepewności geopolitycznej, ale to wsparcie zostało zrównoważone ponownym wzrostem cen ropy, który napędza obawy dotyczące inflacji i osłabia argumenty za jakimkolwiek szybkim łagodzeniem polityki przez Fed.

W rezultacie uczestnicy rynku stali się bardziej ostrożni z podbijaniem cen przed wysłuchaniem, w jaki sposób Powell przedstawi perspektywy inflacji i gospodarczy wpływ konfliktu w Iranie.

Perspektywy Fed na pierwszym planie

Inwestorzy powszechnie oczekują, że Fed pozostawi stopy procentowe bez zmian po zakończeniu dwudniowego posiedzenia później w środę.

Oznacza to, że nacisk skupi się na tonie Powella i na tym, czy zasugeruje on rosnące obawy, że wyższe ceny energii mogą opóźnić obniżki stóp.

Reuters podał w tym tygodniu, że banki centralne wysunęły się na pierwszy plan, gdy dane o inflacji testowały oczekiwania rynku co do łagodzenia polityki, a presja cenowa wywołana ropą ponownie stała się kluczowym czynnikiem.

To tło ma znaczenie, ponieważ złoto coraz częściej zachowuje się mniej jak czysta bezpieczna przystań, a bardziej jak instrument wrażliwy na stopy procentowe.

Jeżeli Powell zasugeruje, że Fed jest gotów dłużej utrzymać politykę bez zmian, wyższe rentowności obligacji skarbowych i mocniejszy dolar mogą wywierać dalszą presję na kruszec.

Natomiast jakikolwiek sygnał, że bank centralny jest skłonny przymknąć oko na najnowszy szok cen ropy, mógłby przynieść metalowi pewną ulgę.

Konflikt w Iranie i ropa utrzymują presję na inflację

Tło geopolityczne pozostaje napięte.

Starania o zakończenie konfliktu w Iranie opisano jako impas po tym, jak prezydent Donald Trump wyraził niezadowolenie z najnowszej propozycji Teheranu.

To utrzymywało ceny ropy pod presją wzrostową, ponieważ traderzy obawiają się zakłóceń podaży i szerszych konsekwencji niestabilności na Bliskim Wschodzie.

Reuters poinformował we wtorek, że ceny ropy zamknęły notowania w górę niemal o 3%, gdy uporczywe obawy dotyczące ograniczeń podaży wynikających z zamkniętej Cieśniny Ormuz przeważyły nad innymi wydarzeniami rynkowymi.

World Bank również ostrzegł, że ceny energii mogą wzrosnąć o 24% w 2026 r., osiągając najwyższy poziom od czasu pełnoskalowej inwazji Rosji na Ukrainę, nawet jeśli najbardziej dotkliwe zakłócenia związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie osłabną w maju.

Dla złota tworzy to paradoks: napięcia geopolityczne wspierają popyt na bezpieczne aktywa, lecz związany z tym wzrost cen ropy wzmacnia oczekiwania inflacyjne i zmniejsza prawdopodobieństwo obniżek stóp.

Krótkoterminowy ton pozostaje kruchy

Analitycy twierdzą, że pozostawia to złoto podatne na słabość w krótkim terminie.

Standard Chartered powiedział w tym tygodniu, że kruszec wygląda na podatny w krótkim okresie, chociaż strukturalne wsparcie wynikające z napięć geopolitycznych, ceł i niepewności handlowej powinno z czasem pomóc mu odzyskać pozycję.

Najnowsze badanie Reutersa również sugerowało, że długoterminowy scenariusz wzrostowy pozostaje nienaruszony, przy czym oczekuje się, że złoto będzie średnio kosztować $4,916 za uncję w 2026 roku pomimo ostatniego załamania.

Na razie jednak rynek przyjmuje strategię oczekiwania.

Kruszec jest wystarczająco blisko ostatnich minimów, aby przyciągać łowców okazji, ale nie ma jeszcze wystarczająco wyraźnego sygnału makroekonomicznego, który umożliwiłby wybicie w górę.

Do czasu, aż Powell zabierze głos i rynki uzyskają jaśniejszy obraz reakcji Fed na inflację napędzaną cenami energii, złoto prawdopodobnie pozostanie uwięzione między popytem na aktywa bezpieczne a presją związaną ze stopami procentowymi.