Novo Nordisk rośnie o 7% po lepszym Q1: czy to za późno na zakup akcji NVO?

Odbicie Novo Nordisk zyskało w środę kolejny impuls po tym, jak duński producent leków podał wynik za pierwszy kwartał powyżej oczekiwań i wykazał, że jego nowa tabletka Wegovy zdobywa zainteresowanie szybciej, niż oczekiwał Wall Street.

Akcje NVO skoczyły około 7% na wczesnych notowaniach po wynikach, przedłużając silny rajd, który już wyprowadził je znacznie powyżej marcowych minimów.

To ma znaczenie, ponieważ staje się to testem, czy Novo potrafi przeobrazić bolesny rok w rzeczywiste odbicie.

Pierwszy kwartał nie zlikwidował presji, ale dał najczytelniejszy jak dotąd dowód, że wprowadzenie doustnej formy Wegovy działa.

Liczby, które poruszyły akcje Novo Nordisk

Główny wynik przewyższył oczekiwania: Novo podał skorygowany zysk operacyjny w wysokości DKK 32.86 billion ($4.76 billion), powyżej oczekiwań, podczas gdy skorygowane przychody wyniosły DKK 70.06 billion ($10.16 billion).

Co ważniejsze dla inwestorów, firma poinformowała, że sprzedaż tabletki Wegovy osiągnęła DKK 2.26 billion ($330 million) w kwartale.

Novo dodał, że tabletka przekroczyła 200,000 recept tygodniowo w tygodniu zakończonym 17 kwietnia, z około 1.3 million recept w kwartale i ponad 2 million od czasu wprowadzenia.

Dlatego rynek traktuje to jako coś więcej niż rutynowe przewyższenie oczekiwań wyników; firma wreszcie ma nowy motor wzrostu, który widać w liczbach.

Istnieje jednak technikalność, która ma znaczenie.

Zgłoszone przez Novo przychody były znacznie wyższe niż skorygowane, ponieważ w kwartale odnotowano duże jednorazowe odwrócenie rezerwy związane z amerykańskim programem cen leków 340B.

Po wyłączeniu tej pozycji skorygowane przychody nadal spadły o 4% przy stałych kursach walut, a skorygowany zysk operacyjny zmniejszył się o 6%.

Innymi słowy, wprowadzenie tabletki pomaga, ale nie odwróciło jeszcze ogólnego trendu z powrotem na wzrost.

Dlaczego podwyższenie prognozy ma znaczenie

Mimo to inwestorzy przyjęli zmianę prognozy z zadowoleniem.

Novo obecnie oczekuje, że zarówno skorygowane przychody, jak i skorygowany zysk operacyjny spadną w tym roku o 4% do 12% przy stałych kursach walut, co stanowi poprawę wobec wcześniejszej prognozy spadku o 5% do 13%.

To nadal rok spadkowy, ale węższy, a dla akcji, które zostały mocno uderzone jedną rozczarowaniem za drugim, nawet umiarkowana poprawa może mieć znaczenie.

Komunikat firmy był taki, że silne wczesne przyjęcie Wegovy, wraz z dalszym wzrostem działalności międzynarodowej, dało jej wystarczającą pewność, by podnieść prognozy.

Czy teraz jest za późno, by kupić akcje NVO?

Prawdopodobnie nie dla inwestorów cierpliwych, ale może być zbyt wcześnie, by uznać to za jednoznaczne odwrócenie trendu.

Na bazie bieżących danych rynkowych Novo wyceniane jest na około 12-krotność zysku z ostatnich 12 miesięcy, znacznie poniżej premii, jaką kiedyś cieszyła się spółka.

To część atrakcyjności, ponieważ akcje nie są już wyceniane jak idealna maszyna wzrostu.

Jednak sama wycena nie wystarczy.

Własne prognozy Novo nadal wskazują na spadek w 2026 r., a firma nadal zmaga się z presją cenową, trudniejszym otoczeniem konkurencyjnym i koniecznością udowodnienia, że popyt na tabletkę Wegovy utrzyma się poza fazą wprowadzenia.