Nvidia dominuje w AI — dlaczego AMD wygrywa na stopach zwrotu?

Na początku 2026 większość inwestorów z przekonaniem wskazałaby akcje Nvidii jako najbardziej prawdopodobnego lidera rynku.

Jensen Huang wciąż dominuje w narracji o AI, Nvidia NASDAQ:NVDA pozostaje nazwą pierwszego wyboru przy wydatkach na centra danych, a firma rozszerza ambicje dotyczące procesorów we współpracy z Meta, jednocześnie przedstawiając szansę rynkową na chipy AI wartą $1 trillion do 2027 r.

Jednak rynek podjął cichszą decyzję: akcje AMD podwoiły się z zamknięcia 2 stycznia $227.15 do $455.19, podczas gdy Nvidia wzrosła około 14% z $188.85 do $215.20.

To różnica wynosząca około 86 punktów procentowych.

Dlaczego rotacja w inwestycjach w AI przebiega po cichu

Pierwsza faza AI dotyczyła uczenia modeli, a w tym obszarze Nvidia dominowała.

Druga faza dotyczy wnioskowania (inference) — uruchamiania tych modeli w rzeczywistych zastosowaniach — i wraz z nią zmienia się miks sprzętowy.

Firmy przechodzą od uczenia do wdrażania, co zwiększa popyt na procesory serwerowe tak samo jak na GPU.

Najnowsze wyniki AMD to potwierdziły — Lisa Su powiedziała, że centrum danych jest teraz „głównym motorem naszego wzrostu przychodów i zysków”, dodając, że „wnioskowanie i AI o charakterze agentowym” zwiększają popyt na wysokowydajne CPU i akceleratory.

Przychody AMD za pierwszy kwartał wyniosły $10.3 billion, wzrost o 38% rok do roku, podczas gdy przychody z centrów danych skoczyły o 57% do $5.8 billion.

To kluczowa rekalkulacja wyceny: AMD nie jest już wyceniane jedynie jako challenger w segmencie GPU, lecz jako beneficjent wzrostu popytu na CPU w rynku, który rozwija się szybciej niż oczekiwali inwestorzy.

Na konferencji wynikowej za I kw. AMD stwierdziło, że adresowalny rynek serwerowych CPU może rosnąć ponad 35% rocznie do ponad $120 billion do 2030 r., w górę z poprzedniej prognozy 18%.

Akcje spółki przewyższyły w tym roku Nvidię z powodu rosnącego popytu na CPU i nowych umów.

Zaskoczenie: stos CPU–GPU AMD

Rynek zaczyna też wyceniać strategiczną przewagę, która wygląda prosto, ale ma duże znaczenie: AMD sprzedaje zarówno CPU, jak i GPU.

Ben Bajarin, CEO i główny analityk w Creative Strategies, powiedział Reutersowi: „Podoba nam się zintegrowane podejście, które AMD wniesie, oferując zarówno CPU, jak i GPU.”

To ma znaczenie, ponieważ systemy AI nie są już maszynami opartymi na jednym układzie.

Gdy klient chce dostrojony system do wnioskowania lub bardziej zrównoważone środowisko do treningu, dostawca, który potrafi zaprojektować obie strony obciążenia, ma więcej pola do optymalizacji.

Matt Bryson z Wedbush ujął tę zmianę słowami, które oddają nastroje na Wall Street: „CPU nie żyje — niech żyje CPU.”

Mówiąc prosto, rynek układów scalonych na nowo odkrywa część centrum danych, które kiedyś uznawał za nudne.

To korzystne dla AMD, ponieważ daje spółce drugi silnik wzrostu, jeśli popyt na GPU AI spowolni lub będzie się pojawiał falami.

Czy inwestorzy powinni przejść z Nvidii na AMD?

Nvidia wciąż dominuje w ekosystemie treningowym i ma najwyższej jakości franczyzę AI.

Firma również wchodzi w obszar CPU, bo Huang coraz częściej mówi o procesorach w kontekście przejścia AI do fazy wdrożeń, a procesory Nvidii są pozycjonowane do obciążeń agentowych i zadań zaplecza, takich jak prace z bazami danych.

Jednak obecnie AMD ma jaśniejszą krótkoterminową narrację, ponieważ rotacja w stronę CPU już widoczna jest w przychodach, marżach i cenie akcji.

Plany Nvidii dotyczące CPU zyskują uwagę, ale AMD już dziś korzysta na boomie CPU.