Akcje AMD wzrosły o 126%: dlaczego silne wyniki w AI już nie wystarczają?

Advanced Micro Devices stock NASDAQ:AMD wzrosły w 2026 r. o około 126%, lecz producent układów scalonych odkrywa, że spektakularny wzrost w obszarze AI nie gwarantuje już entuzjastycznej reakcji inwestorów.

We wtorek kurs zamknął się na poziomie 484,39 USD, spadek o 4,27%.

AMD wciąż wyróżnia się jako inwestycja w AI, napędzana oczekiwaniami, że może się wyłonić jako najbardziej wiarygodna alternatywa dla Nvidii w obliczeniach dla centrów danych.

To stwarza problem. AMD odnotowało rekordowe przychody za drugi kwartał w wysokości 11,54 mld USD, wzrost o 50% r/r, podczas gdy przychody segmentu Data Center wzrosły o 107% do 6,72 mld USD.

Firma zaprognozowała także sprzedaż w trzecim kwartale na poziomie około 13 mld USD, powyżej konsensusu na poziomie 12,52 mld USD.

AMD stało się ofiarą własnego sukcesu w AI

Reakcja na ostatnie wyniki AMD pokazała, jak daleko przesunęła się poprzeczka rynku.

Spółka pobiła opublikowane oczekiwania i przedstawiła mocniejszą prognozę, a jednak jej akcje gwałtownie spadły po raporcie.

Inwestorzy wcześniej zdyskontowali bardziej agresywne przyspieszenie po sukcesach w pozyskiwaniu klientów AI i mocnych wynikach branży półprzewodników.

„Podejrzewamy, że oczekiwania wzrosły po wynikach Intela sprzed kilku tygodni, a kupująca strona rynku ma już dość bycze nastawienie” — powiedziała agencji Reuters analityk Bernstein Stacy Rasgon.

David Wagner z Aptus Capital Advisors przedstawił podobną interpretację dla MarketWatch.

Powiedział, że inwestorzy chcą dowodów, że kolejne silniki wzrostu AMD „pojawiają się szybciej i bez większych problemów niż zakładano”, w szczególności wdrożenia Helios i dalsze zyski udziału w rynku AI.

Helios musi teraz udowodnić, że AMD potrafi zmniejszyć przewagę Nvidii

Inwestorzy coraz częściej wyceniają AMD przez pryzmat tego, co będzie dalej.

Platforma rack-scale Helios łączy akceleratory z serii MI400, procesory EPYC, rozwiązania sieciowe i oprogramowanie ROCm.

AMD twierdzi, że wdrożenia obejmują Anthropic, Meta, Microsoft i OpenAI, co potwierdza jej przemianę z dostawcy komponentów w kompleksowego dostawcę infrastruktury AI.

Analityk Bank of America Vivek Arya nazwał AMD „wiarygodnym, drugim dostawcą full-stack w skali rack” względem Nvidii. BofA podniosło cenę docelową do 620 USD po wydarzeniu Advancing AI.

Analityk Wedbush Matt Bryson także przyjął bardziej konstruktywne stanowisko, podnosząc cenę docelową do 600 USD i podkreślając rosnącą pozycję AMD w obszarze GPU, CPU, rozwiązań sieciowych i oprogramowania.

Dlatego zwykły wzrost w obszarze AI staje się niewystarczający.

Inwestorzy płacą za to, aby AMD stało się wyraźnym numerem 2 w platformach AI i odebrało Nvidii znaczący udział rynkowy, a nie tylko uczestniczyło w szybko rosnącym rynku.

Byczy scenariusz jest ogromny, ale kluczowe jest wykonanie

Bycze prognozy Wall Street pokazują, jak dużego sukcesu oczekuje się.

Analityk UBS Timothy Arcuri nazwał AMD „ulubioną ideą” nawet po około 75% rajdzie w ciągu trzech miesięcy i podniósł cel cenowy do 730 USD z 700 USD, według Investor’s Business Daily.

Aaron Rakers z Wells Fargo widzi kolejny motor wzrostu w procesorach serwerowych. Barron’s podał, że Wells Fargo oczekuje, iż przychody AMD z procesorów serwerowych wzrosną w 2026 r. o 68% do 16 mld USD, wspierane przez agentic AI, popyt w chmurze i modernizację przedsiębiorstw. Firma ma cenę docelową 615 USD.

Jednak wycena sprawia, że błędy w realizacji stają się coraz droższe.

Akcje AMD notowane były po ponad 40-krotności przyszłych zysków (forward P/E), w porównaniu z poniżej 20-krotności dla Nvidii, mimo że Nvidia zachowuje dominującą pozycję w akceleratorach AI.