SpaceX wejdzie na giełdę w przyszłym tygodniu: czy warto inwestować w IPO?

SpaceX jest zaledwie kilka dni od zapisania się w historii giełdy.

Firma Elona Muska zajmująca się rakietami, satelitami i sztuczną inteligencją ma rozpocząć notowania na Nasdaq 12 czerwca po ustaleniu ceny swojej oferty publicznej dzień wcześniej.

Przy planowanym pozyskaniu 75 mld USD i wycenie zbliżającej się do około 1,8 bln USD, oferta ma szansę stać się największym IPO w historii.

Entuzjazm wokół transakcji przywrócił dobrze znane pytanie wśród inwestorów: czy SpaceX to dobra inwestycja?

Odpowiedź w dużej mierze zależy od tego, jak inwestorzy postrzegają perspektywy wzrostu spółki, wycenę oraz zdolność Muska do realizacji jednych z najbardziej ambitnych planów w branży technologicznej.

Cena i wycena IPO SpaceX

SpaceX ustalił cenę IPO na 135 USD za akcję i planuje sprzedaż 555,6 mln akcji.

Po tej cenie spółka byłaby wyceniana na około 1,8 bln USD.

To dałoby SpaceX kapitalizację większą niż bieżąca wycena Tesli i natychmiast umieściło firmę wśród dziesięciu najcenniejszych notowanych spółek w Stanach Zjednoczonych.

Spółka przyjęła nietypowe podejście, ogłaszając ustaloną cenę przed roadshow, zamiast prezentować przedział cenowy.

Ruch ten odzwierciedla przekonanie o popycie inwestorów, gdy bankierzy zaczynają zbierać zamówienia przed ostatecznym ustaleniem ceny.

Inwestorzy instytucjonalni spędzą najbliższe dni, oceniając, czy proponowana wycena SpaceX jest uzasadniona perspektywami przyszłego wzrostu spółki.

Argumenty za: AI może przekształcić biznes

Najważniejszym argumentem wspierającym obecną wycenę SpaceX nie są rakiety ani satelity. To sztuczna inteligencja.

Zgodnie z prognozami przedstawionymi inwestorom i opisanymi przez Financial Times, Goldman Sachs oczekuje, że dział AI SpaceX wygeneruje 322 mld USD rocznych przychodów do 2030 r., wobec zaledwie 3,2 mld USD w 2025 r.

Bank przewiduje również, że łączne przychody spółki mogą osiągnąć 474 mld USD do końca dekady.

Te prognozy pomagają wyjaśnić, dlaczego niektórzy inwestorzy są skłonni poprzeć kapitalizację SpaceX, która wydaje się odłączona od bieżących wyników finansowych.

Obecnie spółka generuje większość przychodów z subskrypcji Starlink i usług startów rakietowych.

Inwestorzy coraz częściej są proszeni o wycenianie SpaceX nie na podstawie tego, czym jest dziś, lecz tego, czym może się stać jej biznes AI.

Bloomberg poinformował, że wielu inwestorów obecnych na niedawnym wydarzeniu JPMorgan wydawało się entuzjastycznie nastawionych do długoterminowej wizji Muska, mimo pytań o wycenę i wykonanie strategii.

Uczestnicy opisali SpaceX jako spółkę generacyjną i wyrazili przekonanie o zdolności Muska do tworzenia całkowicie nowych branż.

Optymizm ten jest także widoczny wśród głównych inwestorów.

Brett Winton z ARK Invest niedawno opisał SpaceX jako „najważniejszą firmę na świecie pod względem tego, jak będzie wyglądać przyszłość”, podczas gdy miliarder inwestor Philippe Laffont zasugerował, że SpaceX może stać się częścią następnej generacji wiodących spółek technologicznych.

Argumenty przeciw: czy IPO SpaceX jest przewartościowane?

Największy problem dla potencjalnych inwestorów jest prosty: czy IPO SpaceX jest przewartościowane?

Przy docelowej wycenie około 1,8 bln USD, SpaceX notowałby się przy mnożniku około 94 razy wobec przychodów za 2025 r. wynoszących 18,7 mld USD.

Dla porównania, szerszy indeks S&P 500 handluje się przy ułamku tego mnożnika.

Nawet Tesla, która ma jedną z najwyższych wycen wśród dużych spółek publicznych, notowana jest przy znacznie niższych mnożnikach przychodów.

Krytycy twierdzą, że inwestorzy są proszeni o zapłacenie dziś za zyski i biznesy, które mogą nie zmaterializować się przez lata.

Morningstar niedawno oszacował wartość godziwą SpaceX na około 780 mld USD, czyli mniej niż połowę celu IPO spółki.

Analitycy firmy badawczej argumentowali, że rynek może przypisywać nadmierną wartość przyszłym możliwościom AI, jednocześnie niedoszacowując ryzyk konkurencyjnych ze strony firm takich jak OpenAI i Anthropic.

Różnica w wycenach stała się centralnym elementem debaty, czy IPO SpaceX jest przewartościowane, czy może to niewłaściwe pytanie, albo najważniejsze pytanie.

Dodatkowym źródłem obaw jest fakt, że SpaceX pozostaje nierentowne.

Spółka odnotowała stratę w wysokości 4,9 mld USD w 2025 r., kontynuując intensywne inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Inwestorzy detaliczni zyskują rzadką okazję

W przeciwieństwie do wielu spektakularnych IPO, SpaceX podejmuje znaczące wysiłki, aby przyciągnąć inwestorów detalicznych.

Spółka uruchomiła dedykowaną stronę IPO, kierując potencjalnych nabywców do brokerów, w tym Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab i E*Trade.

Zgodnie z informacjami Financial Times, te platformy będą przekazywać codzienne dane o popycie z powrotem do banków przeprowadzających emisję w miarę postępu oferty.

Takie podejście może poszerzyć udział w procesie, który tradycyjnie napędzany był przez inwestorów instytucjonalnych.

Oznacza to również, że zwykli inwestorzy będą mieli okazję kupić akcje bliżej ceny IPO niż ma to miejsce w wielu głośnych ofertach.

Czy SpaceX to dobra inwestycja?

Czy SpaceX jest dobrą inwestycją, zależy w ostatecznym rozrachunku od horyzontu czasowego inwestora i jego tolerancji na ryzyko.

Argumentacja byków koncentruje się na dalszym wzroście Starlinka, przewadze SpaceX w komercyjnych lotach kosmicznych oraz możliwości, że operacje AI staną się jednym z największych biznesów technologicznych na świecie.

Argumentacja niedźwiedzi skupia się na wycenie. Kapitalizacja SpaceX zbliżająca się do 1,8 bln USD nie daje wiele miejsca na rozczarowania, jeśli tempo wzrostu przychodów spowolni lub ambicje AI nie spełnią oczekiwań.

Dla inwestorów rozważających IPO, kolejnym istotnym katalizatorem będzie 11 czerwca, gdy spodziewane jest ostateczne ustalenie ceny.

Popyt podczas roadshow może dać najjaśniejszą wskazówkę, czy Wall Street uznaje proponowaną wycenę SpaceX za uzasadnioną — albo czy obawy o przewartościowanie IPO zaczną zyskiwać na znaczeniu, gdy akcje rozpoczną notowania.

Inwestorzy mogą dowiedzieć się więcej z naszego obszernego przewodnika o tym, jak zainwestować w SpaceX przed jego IPO.