Rajd SpaceX budzi obawy o bańkę na akcjach tech i przywołuje meme-stocks

Imponujący rajd SpaceX od debiutu giełdowego na nowo wzbudza obawy, że entuzjazm inwestorów wobec sztucznej inteligencji i akcji technologicznych może popychać wyceny w stronę bańki, a niektórzy obserwatorzy rynku porównują to do szału na meme-stockach, który ogarnął Wall Street w ostatnich latach.

Firma kierowana przez Elona Muska ma wzrost prawie o 50% względem ceny IPO wynoszącej 135 USD w niecały tydzień, wskakując do grona najcenniejszych spółek świata mimo ponoszonych strat i braku jasnego harmonogramu osiągnięcia rentowności dla kilku swoich ambitnych, długoterminowych projektów.

Analitycy twierdzą, że szybki wzrost kursu uwypukla narastający rozdźwięk między wycenami a fundamentami w części sektora technologicznego.

Ipek Ozkardeskaya ze Swissquote powiedziała, że gwałtowny wzrost ceny akcji SpaceX po IPO w zeszłym tygodniu jest sygnałem, iż rosnące akcje technologiczne mogą się znaleźć w obszarze bańki.

"SpaceX jest być może największym czerwonym znakiem, że dzisiejszy rajd technologiczny osiąga punkt, w którym wyceny przestają mieć sens" — powiedziała Ozkardeskaya.

Akcje zyskały około 3% w przedrynkowych notowaniach w środę.

Wycena rośnie mimo nierozwiązanych pytań

Akcje SpaceX wzrosły we wtorek o 4,8% i zamknęły notowania na poziomie 201,80 USD, co daje spółce kapitalizację rynkową wynoszącą około 2,7 bln USD (ok. 9,9 bln zł).

Wzrost pozwolił SpaceX wyprzedzić Amazon pod względem wartości rynkowej i na krótko prześcignąć Microsoft podczas notowań intraday, zanim kurs cofnął się później w sesji.

Wycena spółki wzrosła o około 800 mld USD (ok. 3 bln zł) od czasu jej IPO w zeszłym tygodniu.

Rajd nastąpił pomimo utrzymujących się pytań o rentowność kilku kluczowych inicjatyw, w tym inwestycji w AI oraz szerszych ambicji dotyczących infrastruktury kosmicznej.

SpaceX wygenerował 18,7 mld USD (ok. 69,8 mld zł) przychodów w zeszłym roku, ale odnotował stratę netto w wysokości 4,9 mld USD (ok. 18,5 mld zł) po uwzględnieniu wyników xAI, które nadal przynoszą duże straty.

W przeciwieństwie do wielu największych firm technologicznych z Wall Street, SpaceX nie wykazał jeszcze trwałej rentowności, która zazwyczaj uzasadnia wyceny sięgające wielu bilionów dolarów.

Zmienne notowania podsycają porównania do meme-stocków

Wtorkowa sesja dodatkowo uwydatniła obawy inwestorów dotyczące spekulacyjnej aktywności wokół tych akcji.

Akcje SpaceX w ciągu dnia wzrosły nawet do 225,64 USD, by do zamknięcia oddać większość tych zysków.

"To spółka o wartości 2,5 bln USD (ok. 9,4 bln zł), ale z pewnością zachowuje się jak jeden z tych meme-stocków, biorąc pod uwagę sposób, w jaki jest handlowana" — powiedział Joe Saluzzi, współszef obrotu akcjami w Themis Trading, w raporcie Reutera.

"Widzieliśmy momentum w przeszłości; zwykle po prostu się utrzymuje i trzeba być bardzo, bardzo ostrożnym wobec tego typu nazw."

Saluzzi nie jest jedynym. Prezenter CNBC i ekspert rynkowy Jim Cramer także porównał SpaceX do meme-stocku.

Uczestnicy rynku zauważyli, że stosunkowo niewielka liczba akcji w publicznym obrocie wzmocniła wahania cen, czyniąc spółkę szczególnie podatną na nagłe wybuchy popytu spekulacyjnego.

Oczekuje się, że spółka otrzyma dodatkowe wsparcie w nadchodzących tygodniach, gdy zostanie dodana do głównych indeksów giełdowych, co skłoni do zakupów pasywne fundusze inwestycyjne i ETF-y.

Szał na opcjach dokłada paliwa rajdowi

Apetyt inwestorów na SpaceX był szczególnie widoczny na rynku opcji, gdzie aktywność handlowa eksplodowała w pierwszy dzień, gdy opcje stały się dostępne.

We wtorek w obrocie znalazło się prawie milion opcji call na SpaceX, co uczyniło spółkę piątą najaktywniej handlowaną pozycją opcyjną na rynku.

Ten wolumen postawił SpaceX obok jednych z najczęściej handlowanych papierów wartościowych, w tym Nvidia, Tesla, Invesco QQQ Trust i SPDR S&P 500 ETF.

Opcje call, które pozwalają inwestorom zarabiać na rosnących cenach akcji, dominowały w obrocie i odzwierciedlały utrzymujące się bycze nastawienie.

"Wolumen jest tym bardziej znaczący, ponieważ tygodniowe opcje jeszcze nie zostały wystawione; oczekuje się, że zaczną notowania w czwartek, co może dodatkowo zwiększyć krótkoterminową aktywność i udział inwestorów detalicznych" — powiedział Chris Murphy, współszef strategii instrumentów pochodnych w Susquehanna Investment Group.

Murphy wskazał na kilka agresywnych byczych transakcji, w tym zakupy tysięcy opcji call na lipiec z cenami wykonania znacznie powyżej obecnych poziomów notowań.

Jednocześnie niektórzy inwestorzy stosowali bardziej defensywne strategie.

Duże transakcje typu collar obejmujące zakupy putów i sprzedaż calli sugerowały, że niektórzy akcjonariusze szukali ochrony przed potencjalnym spadkiem, szczególnie przed przyszłymi wygaśnięciami okresów lock-up.

Analitycy ostrzegają, że tak intensywna aktywność na rynku opcji może zwiększać zmienność, zachęcając do krótkoterminowej spekulacji i przyspieszając ruchy cen w obie strony.

Na razie SpaceX pozostaje jednym z najgorętszych aktywów na rynku.

Jednak w miarę jak wyceny wchodzą coraz głębiej w nieznane rejony, narasta pytanie, czy optymizm inwestorów jest napędzany fundamentami biznesu — czy przekonaniem, że ktoś inny jutro zapłaci jeszcze więcej.