Zapomnij o Nvidii: Philippe Laffont zdradza sposób na ekspozycję na AI

Firmy takie jak Nvidia (NVDA) i Micron (MU) pozostają w centrum wszystkich debat o AI w 2026 roku, ale miliarder Philippe Laffont podchodzi do tego boomu z innej perspektywy.

W rozmowie niedawno z CNBC, założyciel Coatue Management ujawnił, że jego fundusz hedgingowy o wartości 90 mld USD woli klasyczną strategię „picks-and-shovels” zamiast stawiać na poszczególnych producentów układów, takich jak NVDA.

Do preferowanych sposobów uzyskania ekspozycji na AI należą TSMC, Lam Research i Applied Materials Inc — podstawowe fabryki krzemu, na których opiera się każda firma półprzewodnikowa. 

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC)

Laffont posiada akcje TSMC z jednego prostego powodu: bez względu na to, kto zaprojektuje kolejny przełomowy układ AI, będzie musiał skorzystać z usług Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Na przykład Amazon wdraża własne układy Trainium, Alphabet Inc. stawia na Tensor Processing Units (TPUs), a fala zwinnych startupów wchodzi na rynek GPU.

Jak zauważa Laffont, „Wszyscy oni ostatecznie będą potrzebować tych samych maszyn” – i prawie wszyscy zależą od zaawansowanych węzłów technologicznych TSMC, aby wyprodukować swoje układy krzemowe.

Posiadanie istotnego udziału w TSMC pozwala Coatue pozostać neutralnym w zaciętej rywalizacji o chipy, jednocześnie systematycznie korzystając z efektów cyklu nakładów inwestycyjnych (capex), który nie daje oznak spowolnienia.

Lam Research (LRCX)

Do budowy mikroskopijnych, wysoce gęstych architektur potrzebnych dla nowoczesnych obciążeń AI niezbędny jest specjalistyczny sprzęt.

Ta rzeczywistość prowadzi Philippe'a Laffonta bezpośrednio do Lam Research Corp – branżowego giganta dominującego w technologiach trawienia i osadzania.

Nowoczesna infrastruktura AI wchodzi w to, co inwestor technologiczny nazywa „erą autonomicznych agentów”, w której autonomiczne programowe agenty realizują długie, wielowarstwowe przepływy pracy.

Ten technologiczny zwrot wymaga ogromnych ilości pamięci o dużej przepustowości (HBM) i specjalistycznego, zaawansowanego pakowania – a LRCX produkuje precyzyjny sprzęt kapitałowy niezbędny do wytrawiania głębokich, bezbłędnych pionowych ścieżek w zaawansowanych układach pamięci.

Dla Laffonta posiadanie akcji Lam Research daje bezpośrednie spojrzenie na warstwę fizyczną ekosystemu AI, zapewniając stabilne przychody od każdej firmy technologicznej rozbudowującej centra danych.

Applied Materials (AMAT)

Uzupełnieniem trójki Laffonta w zakresie sprzętu kapitałowego dla półprzewodników jest Applied Materials, największy na świecie dostawca narzędzi używanych do wytwarzania zaawansowanych mikroczipów.

W miarę jak globalna produkcja elektroniki staje się coraz bardziej zlokalizowana, akcje AMAT korzystają z potężnych czynników strukturalnych oraz subsydiów rządowych.

Laffont – absolwent MIT i znany wychowanek Tiger Management Juliana Robertsona – ceni niemalmonopol firmy w zakresie rozwiązań inżynierii materiałowej.

„Jeśli jestem dostawcą dla fabryk półprzewodnikowych, nie muszę dokładnie obstawiać, który układ wygra” – wyjaśnił.

Taka strategiczna dywersyfikacja chroni portfel Coatue Management przed szybkimi cyklami postarzania technologii, jednocześnie dając inwestorom ekspozycję na gwałtowny wzrost globalnej rozbudowy fabryk AI.

Warto zauważyć, że wszystkie trzy spółki z listy Philippe'a Laffonta wypłacają także dywidendę.