Byki na srebrze zaskoczone przez Fed — XAG/USD spada przed danymi PCE

Srebro przekonuje się, że tańsza ropa to za mało, by uspokoić rynek zaniepokojony Rezerwą Federalną.

Metal spadł trzeci dzień z rzędu w czwartek, handlowany około 56,90 USD za uncję w godzinach azjatyckich, gdy inwestorzy ograniczali ekspozycję na aktywa nieprzynoszące dochodu przed kluczowym amerykańskim raportem o inflacji.

Ruch ten nastąpił mimo że łagodzenie napięć na Bliskim Wschodzie obniżyło ceny ropy, co zwykle łagodziłoby niepokój o inflację.

Tym razem jednak to dolar i ścieżka stóp procentowych Fedu decydują o nastrojach.

Przekalkulowanie oczekiwań wobec Fedu uderza w metale nieprzynoszące dochodu

Główną presję na srebro wywołuje silniejsze odwrócenie oczekiwań co do stóp procentowych.

Rynki wyceniają obecnie 83,1% prawdopodobieństwo co najmniej jednej podwyżki stóp przez Fed do grudnia, według narzędzia CME FedWatch Tool.

Zmiana ma znaczenie, ponieważ srebro, podobnie jak złoto, nie przynosi dochodu.

Gdy traderzy oczekują wyższych zwrotów z gotówki lub krótkoterminowych obligacji, metale szlachetne stają się trudniejsze do utrzymania, chyba że popyt na aktywa bezpieczne będzie na tyle silny, by zrekompensować koszt alternatywny.

Przewodniczący Fed Kevin Warsh wzmocnił stanowisko banku centralnego w walce z inflacją, jednocześnie sygnalizując mniejsze poleganie na wskazówkach dotyczących przyszłej polityki.

Analitycy mówią, że to uczyniło rynki bardziej wrażliwymi na każde napływające dane, zwłaszcza na odczyty inflacji.

Mocny dolar to kolejny czynnik hamujący

Dolar zwiększył presję.

Indeks dolara amerykańskiego utrzymywał się w pobliżu 101,80, rocznego maksimum, po ostrym rajdzie napędzanym oczekiwaniami, że stopy w USA mogą pozostać wyższe przez dłużej.

Silniejszy dolar sprawia, że srebro jest droższe dla nabywców posługujących się innymi walutami.

To może osłabić popyt ze strony zagranicznych inwestorów i uczestników rynku fizycznego, szczególnie gdy metal już znajduje się pod presją rosnących rentowności.

Ruch ten obciążył też szerszy segment metali szlachetnych, przy czym złoto niedawno przebiło poziom 4 000 USD, gdy inwestorzy ponownie ocenili atrakcyjność aktywów defensywnych w warunkach zaostrzonej polityki.

Dane PCE stają się kolejnym impulsem

Bezpośrednim testem jest amerykański raport o osobistych wydatkach konsumpcyjnych (PCE), który ma zostać opublikowany później w czwartek.

Ekonomiści spodziewają się, że ogólny wskaźnik inflacji PCE wzrośnie do 4,1% rok do roku w maju z 3,8% w kwietniu, podczas gdy inflacja bazowa PCE ma nieznacznie wzrosnąć do 3,4%.

Spadek cen ropy po postępach w amerykańsko‑irańskich wysiłkach pokojowych złagodził jedno źródło presji inflacyjnej.

Jednak traderzy nie są jeszcze przekonani, że to wystarczy, by zmienić sposób reakcji Fedu.

Dla srebra oznacza to kruche krótkoterminowe nastawienie. Słabszy odczyt inflacji mógłby spowolnić rajd dolara i przynieść pewną ulgę.

Gorętszy odczyt prawdopodobnie wzmocniłby argumenty za zaostrzeniem polityki i utrzymał XAG/USD pod presją.