Czy akcje SpaceX to okazja po 32% spadku po IPO?

Akcje SpaceX NASDAQ:SPCX przeżyły burzliwe pierwsze tygodnie jako spółka publiczna.

Akcje, wycenione na $135 w rekordowym IPO spółki 12 czerwca, wzrosły do intradayowego szczytu $225.64 do 16 czerwca, a następnie spadły do około $153 do 27 czerwca.

To oznacza spadek o około 32% od szczytu, mimo że akcje nadal są powyżej ceny z IPO.

Akcje SpaceX: niekoniecznie okazja

Inwestorzy najpierw muszą rozdzielić cenę od wartości.

Akcja, która spadła o 32%, może wydawać się tania, ponieważ nie handluje już przy niedawnym szczycie. Jednak to nie oznacza automatycznie, że wycena jest uzasadniona.

Według danych rynkowych SpaceX po korekcie nadal notowane było na poziomie około 107-krotności sprzedaży za 2025 r.

To ekstremalny mnożnik, nawet w porównaniu ze spółkami z sektora AI i infrastruktury kosmicznej. Dla porównania Nvidia ostatnio notowana była w okolicach 21-krotności sprzedaży.

Obraz finansowy także wyjaśnia, dlaczego niektórzy inwestorzy są ostrożni. SpaceX stracił 4,9 mld USD (ok. 18,3 mld zł) w 2025 r., mimo że przychody osiągnęły 18,7 mld USD (ok. 70 mld zł).

Firma szybko rośnie, napędzana przez Starlink i dominację w startach rakietowych, ale na poziomie grupy nie jest jeszcze rentowna.

To główny argument strony niedźwiedziej. SpaceX może być jedną z najbardziej ekscytujących spółek, które weszły na rynek publiczny, lecz akcje są wycenione na lata ogromnych sukcesów wykonawczych.

Dlaczego Morningstar radzi poczekać

Nicolas Owens z Morningstar ma jedną z najczytelniejszych ostrożnych opinii na temat akcji.

Analityk przyznał spółce zasługi za przewagę kosztową przy startach, skalę Starlinka i możliwość infrastruktury AI na orbicie. Jego wycena nadal jest znacznie poniżej poziomu, po którym rynek wycenia akcje.

Owens napisał, że akcje SpaceX prawdopodobnie będą wyglądać „przewartościowane w niemal każdym scenariuszu, przynajmniej w krótkim okresie”.

Morningstar dodał też, że inwestorzy długoterminowi mogą zyskać „większy margines bezpieczeństwa” później, gdy wygaśnie okres lock-up i więcej akcji stanie się dostępnych do sprzedaży.

Ten moment związany z lock-upem jest istotny, ponieważ SpaceX ma niewielką liczbę akcji w wolnym obrocie, co oznacza, że tylko ograniczona część akcji może obecnie być przedmiotem obrotu.

Gdy podaż jest ograniczona, a popyt intensywny, ceny mogą gwałtownie się wahać.

W miarę jak więcej akcji insiderów i pracowników stanie się dostępnych do sprzedaży później w tym roku, rynek otrzyma lepszy test, gdzie naprawdę leży naturalny popyt.

Argumenty byków pozostają

Nic z tego nie oznacza, że SpaceX to pusta historia.

Spółka dominuje w globalnych startach kosmicznych. Według szacunków analityków SpaceX wystrzelił 83% masy wysłanej na orbitę z Ziemi w 2025 r., prawie 10 razy więcej niż najbliższy konkurent.

Starlink to kolejny filar scenariusza byków. Biznes szerokopasmowy z satelitów stał się najczytelniejszą ścieżką SpaceX do generowania gotówki w krótkim terminie, wspieraną przez możliwość wynoszenia satelitów przy kosztach własnych.

Analitycy zauważyli, że Starlink ma pozostać głównym silnikiem przepływów pieniężnych spółki w średnim okresie.

Popyt indeksowy może również wspierać akcje w krótkim terminie, gdy SpaceX zostaje dodany do indeksów Russell i dołączy do Nasdaq 100 7 lipca, zmuszając fundusze pasywne śledzące te benchmarki do zakupu akcji.