Akcje Netflix spadły przed wynikami: okazja czy pułapka wartości?

Akcje Netflix znajdują się w ostrym trendzie spadkowym przez ostatnie 12 miesięcy, wymazując miliardy dolarów kapitalizacji rynkowej. Spadły do $73 w zeszłym tygodniu, czyli około 45% poniżej rekordu. Choć spadek sprawia, że akcje wyglądają na atrakcyjnie wycenione, pojawiają się coraz silniejsze sygnały, że mogą zmieniać się w pułapkę wartości w oczekiwaniu inwestorów na kwartalne raporty.

Akcje Netflix stały się okazją w obliczu załamania

Kilka wskaźników wyceny sugeruje, że akcje NFLX stały się w tym roku okazją.

Dane TradingView pokazują na przykład, że wskaźnik cena/zysk (P/E) spadł do 23.7, najniżej od ponad czterech lat. Znajduje się w silnym trendzie spadkowym po osiągnięciu zeszłorocznego maksimum na poziomie 62.

Inne dane wskazują, że forward P/E spadł do 20, znacznie poniżej pięcioletniej średniej wynoszącej 36. Wskaźnik cena/zysk do wzrostu (PEG) w forwardzie obniżył się do 0.98, znacznie poniżej pięcioletniej średniej 1.40. 

Te liczby oznaczają, że spółka jest znacząco tańsza niż szeroki rynek. Dla porównania indeks S&P 500 ma forward P/E na poziomie 22. 

Okazja czy pułapka wartości?

Historycznie popularna zasada inwestorów brzmi: kupować tanio, sprzedawać drogo. Na pierwszy rzut oka Netflix wydaje się dobrą spółką do kupna na podstawie tych wskaźników wyceny.

CZYTAJ WIĘCEJ: Netflix potrzebuje nowej historii wzrostu, aby powstrzymać spadek kursu

Ponadto to jedna z najpopularniejszych firm medialnych na świecie z milionami użytkowników. Historycznie jej działalność charakteryzowała się niską rotacją klientów (churn), co dało jej zdecydowanie duży udział w rynku streamingu.

Jednak bliższa analiza pokazuje, że spółka zmierza w kierunku pułapki wartości, ponieważ jej wzrost nie jest już taki jak wcześniej. To prawdopodobnie wyjaśnia, dlaczego zarząd był skłonny złożyć bardzo kosztowną, zasobną w gotówkę ofertę Warner Bros. Discovery.

Netflix publikuje swój raport kwartalny w tym tygodniu. Dane Yahoo Finance pokazują, że konsensus zakłada wzrost przychodów o 13% w ostatnim kwartale do $12.58 billion. Oczekuje się, że tempo wzrostu spowolni do 12.9% r/r w trzecim kwartale do $12.8 billion. 

Analitycy prognozują, że roczne przychody Netflixa wzrosną w tym roku o 13% i o 11% w kolejnym roku. Jeśli nie nastąpią istotne wydarzenia, wzrost przejdzie do jednocyfrowych wartości w 2028 r. 

Te wydarzenia również wyjaśniają, dlaczego spółka rozważa wszystkie opcje przyspieszenia wzrostu. The Wall Street Journal podał, że Netflix rozważa wejście w segment telewizji na żywo. W swoim raporcie dziennik zauważył, że zespół zarządzający zaobserwował, iż ostatnio zaangażowanie widzów w jego programy spadło.

Po stronie pozytywów, gwałtowny spadek kursu i niższa wycena mogą zachęcić zarząd do rozszerzenia programu skupu akcji. Spółka już realizuje program skupu akcji o wartości $6 billion i mogłaby ogłosić jego zwiększenie w tym tygodniu, aby wesprzeć kurs akcji. 

Jednak historia pokazuje, że same skupy akcji często nie wystarczają, by wywołać trwałe odbicie. Dobrze to ilustruje przykład PayPal — jego akcje pozostają pod presją pomimo miliardów dolarów wydanych na wykupy.

Analiza techniczna kursu Netflix wskazuje na dalsze spadki

Wykres akcji NFLX | Źródło: TradingView

Wykres tygodniowy sugeruje, że załamanie kursu Netflix ma jeszcze przestrzeń do kontynuacji. Kurs już zanurkował poniżej kluczowego poziomu wsparcia $73.37, unieważniając formację podwójnego dna.

Ponadto przebił poziom zniesienia Fibonacciego 50% i przesunął się poniżej 50-tygodniowej średniej kroczącej. W związku z tym ścieżka najmniejszego oporu jest skierowana w dół, a kolejnym kluczowym celem do obserwacji jest poziom $61.15, odpowiadający 61.8% zniesieniu Fibonacciego.