Akcje Goldman Sachs rosną po miażdżących wynikach, które zaskoczyły Wall Street

Goldman Sachs we wtorek ogłosił rekordowe kwartalne przychody oraz zysk na akcję, gdy ożywiony handel akcjami, silniejsza aktywność underwritingowa i rosnące opłaty za zarządzanie aktywami napędziły zysk za drugi kwartał znacznie powyżej oczekiwań Wall Street.

Bank z Nowego Jorku wygenerował przychody netto w wysokości $20.34 billion w trzy miesiące zakończone w czerwcu, co stanowi wzrost o 39% rok do roku.

Zysk netto wzrósł o 78% do $6.63 billion, natomiast rozwodniony zysk na akcję skoczył o 92% do rekordowych $20.98.

Analitycy ankietowani przez FactSet oczekiwali zysku na poziomie około $14.51 na akcję przy przychodach $16.23 billion.

W związku z tym Goldman przekroczył konsensus prognoz EPS o około 45% oraz prognozę przychodów o około 25%.

Roczny zwrot z przeciętnego kapitału własnego przypadającego na akcjonariuszy zwykłych, kluczowy miernik rentowności, wzrósł do 23.5% z 12.8% w odpowiadającym kwartale ubiegłego roku.

Zwrot z materialnego kapitału własnego (tangible common equity) osiągnął 25.5%. Spółka określiła okres jako rekordowy pod względem przychodów i rozwodnionego zysku na akcję (EPS), natomiast zysk netto był drugim najwyższym w jej historii.

Rekordowe przychody z akcji napędzają niespodziankę wyników

Global Banking & Markets osiągnął rekordowe przychody netto w wysokości $15.52 billion, co oznacza wzrost o 53% w stosunku do roku poprzedniego.

Wynik był napędzany przez segment akcji, gdzie przychody wzrosły o 72% do rekordowych $7.42 billion.

Przychody z pośrednictwa na rynku akcji wzrosły o 60% do rekordowych $4.16 billion, odzwierciedlając silniejszą aktywność w produktach gotówkowych i instrumentach pochodnych.

Przychody z finansowania na rynku akcji niemal się podwoiły do rekordowych $3.26 billion w związku ze wzrostem sald klientów.

Przychody z instrumentów o stałym dochodzie, walut i towarów wzrosły o 32% do $4.59 billion.

To uwzględniało rekordowe przychody z finansowania FICC w wysokości $1.22 billion, co pomogło odwrócić jedną z głównych obaw, które ciążyły na nastrojach po pierwszym kwartale.

Prowizje z bankowości inwestycyjnej wzrosły o 55% do $3.40 billion. Przychody z underwritingu akcji więcej niż się podwoiły do $985 million, podczas gdy underwriting długu wzrósł o 75% do rekordowych $1.03 billion.

Przychody z doradztwa wzrosły o 17% do $1.38 billion, wspierane przez sfinalizowane fuzje i przejęcia.

Goldman poinformował też, że zaległe opłaty z bankowości inwestycyjnej (backlog) wzrosły zarówno względem pierwszego kwartału, jak i końca 2025 roku, dając pewną widoczność przyszłych przychodów.

Zarządzanie aktywami zapewnia szersze źródło wzrostu

Przychody z Asset & Wealth Management wzrosły o 20% do $4.60 billion, wspierane przez rekordowe opłaty za zarządzanie i inne w wysokości $3.36 billion.

Aktywa pod nadzorem osiągnęły rekordowy poziom $4.04 trillion po przyciągnięciu $230 billion całkowitych wpływów netto w kwartale.

Długoterminowe aktywa przynoszące opłaty (fee-based) zanotowały wpływy netto w wysokości $91 billion, co było 34. z rzędu kwartałem dodatnich wpływów firmy.

Goldman również pozyskał rekordowe $59 billion od stron trzecich na inwestycje alternatywne.

Ta siła równoważy słabsze wyniki w bankowości prywatnej i działalności kredytowej, gdzie przychody spadły o 13% do $689 million.

Goldman przypisał ten spadek przede wszystkim niższej marży odsetkowej netto na depozytach Marcus.

Przychody Platform Solutions spadły o 64% do $221 million, częściowo odzwierciedlając odpisy wyceny i koszty przejściowe związane z portfelem pożyczek Apple Card.

Przed wynikami analitycy Oppenheimera ostrzegali za pośrednictwem MarketWatch, że banki inwestycyjne weszły w fazę "late-cycle".

Przyspieszający backlog prowizji Goldmana i rekordowe wyniki underwritingu podważają tę ostrożną ocenę, choć aktywność transakcyjna pozostaje wrażliwa na zaufanie rynków i warunki gospodarcze.

Zwroty rosną, a Goldman podnosi dywidendę

Koszty operacyjne wzrosły o 26% do $11.67 billion, ponieważ wynagrodzenia wzrosły wraz z przychodami.

Mimo to kwartalny wskaźnik efektywności Goldmana poprawił się do 57.4%, co wskazuje, że przychody rosły znacznie szybciej niż baza kosztowa. Liczba pracowników spadła o 2% w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Rezerwa na straty kredytowe spadła do $102 million z $384 million rok wcześniej, odzwierciedlając niższe rezerwy związane z segmentem konsumenckim i poprawę otoczenia kredytowego.

Goldman zwrócił akcjonariuszom $5.36 billion w kwartale, w tym $4 billion w ramach skupu akcji i $1.36 billion w dywidendach.

Bank podniósł kwartalną dywidendę o 11% do $5 za akcję.

Dyrektor generalny David Solomon powiedział, że impet przyspieszył we wszystkich obszarach działalności Goldmana i wskazał na silne pipeline klientów jako dowód, że aktywność może się utrzymać.

Dla akcji Goldman Sachs wyniki usuwają bezpośrednie obawy dotyczące handlu instrumentami o stałym dochodzie i pokazują siłę zyskowności dostępną, gdy tworzenie transakcji i aktywność rynkowa umacniają się jednocześnie.

Kwestia kluczowa to, czy rekordowe przychody z akcji i wyjątkowo wysoka rentowność dają się utrzymać, zwłaszcza po tym, jak kwartał ustanowił znacznie wyższy punkt odniesienia dla przyszłych wyników.