Brent przebija 90 USD z obaw o dostawy z Zatoki — czy 105 USD będzie następne

Brent przekroczył 90 USD za baryłkę w poniedziałek, gdy odnowione walki między Stanami Zjednoczonymi a Iranem ograniczyły ruch tankowców przez Cieśninę Ormuz.

Międzynarodowy benchmark wzrósł o 3.05% do $90.79, najwyżej od 11 czerwca, po wzroście o 15.9% w ubiegłym tygodniu, podczas gdy amerykański West Texas Intermediate poszedł w górę o 2.65% do $84.68 za baryłkę.

Wzrost nastąpił po dziewiątej z rzędu nocy uderzeń USA na Iran oraz atakach irańskich zgłoszonych przez Kuwejt i Bahrajn.

Ruch przez Cieśninę Ormuz staje się punktem nacisku rynku

Cieśnina Ormuz obsługuje około jednej piątej światowego handlu ropą, co czyni ten szlak wodny kluczowym dla eksportów z regionu Zatoki Perskiej. Traderzy niekoniecznie wyceniają całkowite zamknięcie.

Zamiast tego mają do czynienia z mniejszą liczbą statków, zwiększonymi ryzykami bezpieczeństwa i niepewnością co do tego, ile ropy może być konsekwentnie wyeksportowane.

Według danych LSEG w niedzielę przepłynęły tylko cztery statki, w porównaniu z ośmioma w sobotę.

Co najmniej trzy tankowce produktowe i jeden very large crude carrier wpłynęły od piątku, aby załadować ropę, co pokazuje, że ruch nie zatrzymał się, lecz pozostaje ograniczony.

Waszyngton twierdzi, że egzekwuje blokadę morską portów irańskich, podczas gdy Teheran deklaruje, że celuje w statki naruszające jego zasady nawigacji.

W poniedziałek rano zgłoszono również pożar statku w pobliżu Omanu, choć przyczyna nie została potwierdzona.

Napięte zapasy wzmacniają scenariusz 105 USD

Ten wzrost może okazać się bardziej trwały niż wcześniejsze geopolityczne wzrosty, ponieważ zapasy oferują mniejszą ochronę przed utraconymi baryłkami.

Analityk Barclays Amarpreet Singh stwierdził, że nadchodzące dni wyjaśnią, jakie będą trwałe regionalne eksporty w warunkach odnowionych blokad po obu stronach.

W ostrzeżeniu napisał, że „rynki naftowe wciąż są zbyt samozadowolone” co do wpływu na zapasy, które Barclays szacuje jako najciaśniejsze od pięciu lat.

Zapasy działają jak amortyzator rynku.

Gdy magazyny są komfortowe, rafinerie mogą zastąpić opóźnione ładunki baryłkami przechowywanymi na lądzie. Gdy zapasy są niskie, utrzymujący się spadek eksportu może zmusić nabywców do rywalizacji o natychmiastowe dostawy, podnosząc ceny.

Strateg z Quantum Strategy, David Roche, spodziewa się, że malejące eksporty z Zatoki Perskiej pozostawią zapasy napięte do września, także w Stanach Zjednoczonych.

„Utrzymuj długą pozycję na Brent z celem 95–105 USD za baryłkę” — napisał Roche w poniedziałkowej nocie.

Poziom 105 USD to scenariusz, a nie prognoza konsensusu, lecz nie jest odosobniony.

Barclays prognozował średnią cenę Brent na poziomie 96 USD na 2026 rok pod koniec czerwca i oczekiwał deficytu podaży w trzecim kwartale, ponieważ odbudowa produkcji pozostawała w tyle za poprawą przepływów żeglugowych.

Przepływy tankowców zadecydują o kolejnym ruchu

Utrzymujący się wzrost w kierunku 105 USD wymagałby, aby ruch przez Cieśninę Ormuz pozostał ograniczony, eksporty z regionu Zatoki Perskiej spadły, a dyplomacja przyniosła niewiele postępów.

Uszkodzenia tankowców, terminali, rurociągów lub innej infrastruktury mogłyby przyspieszyć ten ruch, jeśli rafinerie zaczęłyby rywalizować o ograniczone krótkoterminowe ładunki.

Argument przeciwny jest równie istotny, ponieważ cena ropy może gwałtownie się odwrócić, gdy napięcia geopolityczne zelżeją.

Większa liczba przepłynięć tankowców, wiarygodne negocjacje lub dowody na normalizację eksportów mogłyby zredukować część premii za ryzyko w cenie Brent.