Wyniki General Motors: oto powód 11,5 mld USD, by kupić akcje GM

Akcje General Motors GM nieznacznie rosną we wtorkowy poranek po tym, jak producent opublikował imponujące wyniki za II kwartał, przewyższając oczekiwania rynku w kluczowych wskaźnikach operacyjnych.

Przychody wyniosły nieco ponad 48 mld USD (ok. 179,6 mld zł) – co oznacza wzrost o 1.9% rok do roku – podczas gdy skorygowany zysk na akcję wzrósł o 41.3% w porównaniu z ubiegłym rokiem do $3.57 w drugim kwartale.

Napędzane popytem na ciężarówki w Ameryce Północnej, utrzymującą się siłą cenową i rygorystyczną dyscypliną kosztów operacyjnych, GM podwyższyło prognozę skorygowanego zysku i prognozę wolnych przepływów pieniężnych na cały rok po raz drugi w tym roku.

Mimo presji na wynik netto według GAAP, „rdzeń” działalności firmy zdaje się pracować pełną parą w niepewnym krajobrazie motoryzacyjnym. Mimo to, akcje General Motors oscylują wokół ceny, przy której zaczynał się rok 2026.

Co było pozytywnego w wynikach General Motors

Wybitna kondycja GM w II kw. została napędzona dochodowym portfelem pojazdów w Ameryce Północnej.

Skorygowany EBIT segmentu wzrósł o 42.7% rok do roku do 3,5 mld USD (ok. 12,9 mld zł) – podciągając marże w Ameryce Północnej do 8.6% – ponieważ średnie transakcyjne ceny pojazdów pozostały stabilne na poziomie około $52,000, a apetyt konsumentów na pełnowymiarowe pickupy i SUV-y wykazał wyjątkową stabilność.

Zyski z cen dodały 700 mln USD (ok. 2,6 mld zł) do skorygowanego EBIT, podczas gdy wewnętrzna dyscyplina kosztowa – przede wszystkim niższe wydatki gwarancyjne – przyczyniła się dodatkowymi 300 mln USD (ok. 1,1 mld zł).

Co kluczowe, General Motors poczynił wymierne postępy w redukcji strat związanych z pojazdami elektrycznymi, pozostając na kursie, by w tym roku zmniejszyć spalanie gotówki związane z EV o do 1,5 mld USD (ok. 5,6 mld zł).

Wspierane tymi korzystnymi czynnikami, kierownictwo podwyższyło prognozę skorygowanego EBIT na cały rok do co najmniej 14 mld USD (ok. 52,4 mld zł), co wywołało 4% wzrost kursu akcji GM.

Co było niepokojące w kwartalnym raporcie GM

Raport kwartalny General Motors nie był jednak całkowicie wolny od słabości.

W II kw. zysk netto przypisany akcjonariuszom spadł o 31.1% rok do roku do 1,3 mld USD (ok. 4,9 mld zł).

Głównym obciążeniem są ogromne odpisy księgowe i wypływy gotówki związane z ograniczaniem zaangażowania w pojazdy elektryczne, co łącznie doprowadziło do obciążeń związanych z wycofaniem się z EV na sumę 10,9 mld USD (ok. 40,8 mld zł).

W związku z tym GM obniżył prognozę rocznego zysku netto według GAAP do 8,4 mld USD (ok. 31,4 mld zł)–9,8 mld USD (ok. 36,7 mld zł).

Poza zakłóceniami związanymi z restrukturyzacją utrzymują się presje kosztowe operacyjne.

Rentowność napotkała przeszkody w postaci rosnących kosztów układów pamięci, inflacji kosztów transportu i krótkoterminowych tarć związanych z relokacją produkcji z powrotem do kraju.

Co więcej, zyski segmentu finansowego firmy przed opodatkowaniem spadły o 14% rok do roku do 605 mln USD (ok. 2,3 mld zł) w związku z szerszym zaostrzeniem warunków kredytowych dla konsumentów.

Jak zagrać akcjami General Motors na obecnych poziomach?

Dla inwestorów akcje GM stanowią klasyczną tezę wartościową z naciskiem na zwrot kapitału.

Notowana przy „jednocyfrowych” mnożnikach zysku, spółka oferuje duży potencjał wzrostu w relacji do generowanych przez nią podstawowych przepływów pieniężnych.

Agresywny program skupu akcji przez zarząd – redukujący liczbę rozwodnionych akcji o ponad 20% w ciągu dwóch lat – stanowi silny strukturalny impuls dla wzrostu skorygowanego zysku na akcję (EPS).

W połączeniu z nowo zadeklarowaną kwartalną dywidendą w wysokości $0.18 oraz podwyższoną prognozą skorygowanych wolnych przepływów pieniężnych do 11,5 mld USD (ok. 43 mld zł), strategia zwrotu kapitału General Motors jest na najwyższym poziomie.

Konserwatywni inwestorzy powinni rozważyć akumulację przy krótkoterminowych spadkach rynkowych. Chociaż odpisy związane ze zwrotem ku EV tworzą tymczasowy szum, dominujący biznes oparty na silnikach spalinowych generujący gotówkę sprawia, że GM jest odpornym wyborem długoterminowym.