Akcje ASML znów spadają: dlaczego BofA pozostaje mocno optymistyczna

Akcje ASML nadal spadały podczas handlu przed otwarciem we wtorek po ponosząc duże straty w poprzedniej sesji, ponieważ obawy inwestorów dotyczące postępów Chin w produkcji sprzętu dla przemysłu półprzewodnikowego obciążały nastroje.

Holenderski producent sprzętu półprzewodnikowego spadł o 4% przed otwarciem giełdy po tym, jak w poniedziałek zamknął się prawie 6% niżej, po doniesieniu, że Chiny rozpoczęły produkcję krajowych maszyn do litografii immersyjnej DUV (deep ultraviolet).

The Information podał, że Chiny zaczęły produkować własne systemy litografii immersyjnej DUV, sprzęt dotąd zdominowany przez ASML.

Choć Chinom zabroniono zakupów najbardziej zaawansowanych maszyn do litografii ekstremalnego ultrafioletu (EUV) w ramach ograniczeń eksportowych, chińskie firmy półprzewodnikowe coraz częściej korzystają ze starszych systemów immersyjnej litografii DUV tej firmy do produkcji zaawansowanych układów.

Jeśli krajowe alternatywy okażą się komercyjnie opłacalne, inwestorzy obawiają się, że pozostałe możliwości ASML na rynku chińskim mogą stopniowo się kurczyć.

Utrzymująca się słabość sugerowała, że szersza wyprzedaż w sektorze półprzewodników może przedłużyć się o kolejną sesję handlową; ASML jest obecnie na minusie około 12% w ciągu ostatniego miesiąca.

Bank of America widzi okazję do zakupu

Pomimo wyprzedaży Bank of America argumentował, że ostatnia słabość stworzyła jedną z najbardziej atrakcyjnych okazji zakupowych w sektorze półprzewodników od lat.

Analitycy pod kierownictwem Didier Scemama stwierdzili, że Philadelphia Semiconductor Index wypadał gorzej niż S&P 500 o 18%, zepchnąwszy wyceny daleko poniżej historycznych średnich.

"Biorąc pod uwagę solidne fundamenty, uważamy, że sektor wygląda bardzo atrakcyjnie, handlując ze zniżką 3x względem średnich mnożników CSS dla '28, a semicaps notowane są w szczególności ze zniżką 6–7x," napisał Scemama.

"Widzimy zwiększone możliwości zakupowe w segmencie semicaps tam, gdzie widoczność jest najwyższa."

Bank uważa, że ostatni spadek był spowodowany głównie obawami związanymi z handlem, a nie pogorszeniem fundamentów branży.

Wydatki na AI nadal wspierają perspektywy

Bank of America oczekuje, że wydatki na sprzęt do produkcji waferów osiągną co najmniej 250 mld USD do 2028 r., co implikuje dwa kolejne lata wzrostu o około 30% rocznie.

Prognozę wspierają długoterminowe umowy dostaw w związku z produkcją chipów dla AI, w tym raportowana pięcioletnia umowa typu foundry o wartości 200 mld USD między Samsungiem a Broadcomem, a także niedawno ogłoszone wzrosty nakładów inwestycyjnych (capex) przez TSMC i Intel.

Bank odrzucił także obawy, że ceny pamięci mogłyby się załamać mimo rosnącej zdolności produkcyjnej.

"Obawy o gwałtowny spadek cen pamięci wydają się naszym zdaniem nieuzasadnione, biorąc pod uwagę długoterminowe umowy (LTAs) podpisane przez wszystkich głównych hyperscalerów, producentów motoryzacyjnych oraz OEM-ów sektora konsumenckiego," napisali analitycy.

ASML pozostaje preferowaną przez BofA europejską spółką sprzętu półprzewodnikowego

Bank of America nadal ocenia ASML jako Kupuj, argumentując, że silna siła cenowa firmy i strukturalnie wyższe marże brutto pozostają nienaruszone pomimo najnowszych obaw dotyczących Chin.

Szacunki zysków domu maklerskiego na lata kalendarzowe 2027 i 2028 są o 6–7% powyżej obecnego konsensusu z Wall Street.

Wśród innych europejskich producentów sprzętu półprzewodnikowego BofA oczekuje, że ASM International przewyższy oczekiwania rynkowe, gdy opublikuje wyniki kwartalne po zamknięciu europejskiego handlu we wtorek.

Bank wskazał wyższe nakłady inwestycyjne ze strony TSMC i Intela, utrzymującą się siłę popytu w Chinach oraz poprawiające się perspektywy dla układów analogowych i półprzewodników mocy jako kluczowe czynniki napędzające.

STMicroelectronics również pozostaje w kategorii Kupuj pomimo niedawnego rozczarowania inwestorów wolniejszą ekspansją marż.

"Chociaż rynek wyraźnie rozczarował się bardziej stopniowym dźwignieniem marż STM, uważamy, że jego zdolność do generowania zysku na poziomie powyżej 4,50 USD w prognozie na CY28E pozostaje nienaruszona" — podał Bank of America, wskazując na poprawę efektywności produkcji, silny portfel zamówień oraz możliwości wzrostu w komponentach optycznych i technologiach satelitarnych na niskiej orbicie okołoziemskiej.