Dlaczego akcje Nvidia, Micron i AMD spadają przed otwarciem po szoku SanDisk

Nvidia, Micron i AMD osłabły w czwartkowym przedrynkowym handlu w USA po tym, jak prognozy SanDisk wywołały wycofanie się inwestorów z akcji związanych ze sztuczną inteligencją i producentów pamięci.

O 5:30 czasu ET Nvidia była nieco niżej, Micron spadł o 3,3% a AMD o 1,9%, podczas gdy SanDisk zanurkował ponad 9%.

Kontrakty terminowe na Nasdaq 100 spadły o 0,4%, gdy inwestorzy ponownie oceniali wyceny na przepełnionym rynku półprzewodników.

Sprzeczność była jasna. SanDisk znacznie przewyższył prognozy przychodów i zysków za kwartał, ale jego prognoza na kwartał wrześniowy nie sprostała wyższym oczekiwaniom wynikającym z 469% rajdu w tym roku.

Silny kwartał SanDisk nie sprostał szeptanym oczekiwaniom

SanDisk podał przychody za czwarty kwartał fiskalny w wysokości 8,97 mld USD, powyżej konsensusu FactSet na poziomie 8,48 mld USD.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 39,25 USD wobec oczekiwań 34,96 USD, zaś przychody z centrów danych wzrosły do 2,98 mld USD.

Rozczarowanie wynikało z prognoz. Zarząd prognozuje przychody za kwartał wrześniowy między 10,3 mld USD a 10,8 mld USD.

Środek prognozy na poziomie 10,55 mld USD był niższy od szacunków Wall Street wynoszących około 10,8 mld USD, natomiast prognoza skorygowanego zysku w wysokości 44–46 USD dała niewiele dodatkowego potencjału wzrostowego.

Zwykle byłoby to uznane za silną prognozę. W przypadku SanDisk inwestorzy oczekiwali jednak kolejnego dramatycznego wzrostu, który zmusiłby prognozy zysków do znacznego podniesienia.

Według analityków rynek jest napędzany bardziej przez sentyment niż przez faktyczną siłę wyników czy prognoz spółki.

Analityk Wedbush, Matt Bryson, pozostaje konstruktywny. Oczekuje, że momentum zysków utrzyma się w latach fiskalnych 2027 i 2028, ponieważ dodatkowa zdolność produkcyjna w branży pozostaje ograniczona, a wieloletnie umowy z klientami zapewniają lepszą widoczność.

Micron absorbuje najsilniejszy efekt przeniesienia w segmencie pamięci

Micron był najbardziej logiczną ofiarą, ponieważ jego działalność jest ściśle powiązana z ekspozycją SanDisk na cykl pamięci.

SanDisk koncentruje się na pamięciach NAND flash, podczas gdy Micron sprzedaje NAND, DRAM oraz HBM (high-bandwidth memory). Obie spółki skorzystały z ograniczonej podaży, wyższych cen i inwestycji w centra danych dla AI.

Presja z czwartku była też efektem ostrego spadku na azjatyckim rynku półprzewodników, prowadzonego przez Samsung Electronics i SK Hynix.

To wzmocniło wrażenie, że inwestorzy zmniejszali pozycje w przepełnionych transakcjach pamięciowych, zamiast reagować jedynie na SanDisk.

Ruch ten nie dowodzi, że cykl osiągnął szczyt. Micron osiągnął rekordowe wyniki w czerwcu i zabezpieczył długoterminowe zobowiązania klientów, ponieważ nabywcy rywalizują o dostawy.

Analityk Morgan Stanley, Joseph Moore, napisał, że „nie ma szybkiego lekarstwa na niedobór pamięci”. Uważa, że ograniczenia mogą utrzymywać się jeszcze przez kolejne dwa–trzy lata lub dłużej.

Nvidia i AMD stoją w obliczu różnych presji

Umiarkowany spadek Nvidia wydawał się odzwierciedlać szerokie ograniczanie ekspozycji w sektorze i realizację zysków.

Akcje zyskały 3,4% w środę po tym, jak Elon Musk powiedział, że SpaceX będzie polegać wyłącznie na układach Nvidia, co dało traderom oczywistą okazję do zabezpieczenia zysków.

AMD weszło w czwartek w słabszej pozycji. Akcje spadły już o 7% w środę po rekordowych przychodach, a prognoza powyżej konsensusu nie zrekompensowała rozczarowania prognozą marży brutto na poziomie 56% w trzecim kwartale.

David Wagner, zarządzający portfelem w Aptus Capital Advisors, nazwał reakcję AMD klasycznym wydarzeniem „sell the news” w komentarzu dla MarketWatch.

Analityk William Blair, Sebastien Naji, powiedział, że AMD wciąż ma „wiele do udowodnienia” i stoi przed wysokim progiem wykonawczym w miarę rozwoju rampy Helios.

Dzień inwestora SanDisk zaplanowany na 13 sierpnia staje się teraz kolejnym testem dla sektora, ponieważ zarząd musi udowodnić, że umowy z klientami i popyt na pamięć dla AI mogą wspierać zyski poza obecnym niedoborem.