Czy akcje Micron są warte kupna po spadku o 30%? Oto, co sądzi Wall Street

Micron Technology przeżywa jeden ze swoich najbardziej niestabilnych okresów od lat, a inwestorzy zastanawiają się, czy napędzany przez AI boom na pamięci utrzyma rekordowe wyniki producenta układów.

Chociaż kurs odbił o 12% w ciągu ostatnich pięciu sesji, pozostaje wciąż około 30% poniżej rekordu $1,255 z June 25, osiągniętego po raporcie wyników za trzeci kwartał fiskalny spółki.

Akcje zamknęły piątek na poziomie $877.57 po spadku o 29% w lipcu, co stanowi ich najgorszy miesięczny wynik od June 2015.

Ostry spadek ponownie wzbudził debatę, czy korekta Micronu stanowi atrakcyjną okazję do zakupu, czy odzwierciedla narastające obawy, że supercykl pamięci napędzany przez AI zaczyna tracić impet.

Inwestorzy zastanawiają się, jak długo potrwa boom na pamięci

Ostatnia wyprzedaż Micronu nie była spowodowana pogorszeniem fundamentów biznesowych.

Spółka nadal korzysta z bezprecedensowego popytu na układy pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) stosowane w serwerach sztucznej inteligencji, a wyniki pozostają bliskie rekordowym poziomom.

Zamiast tego inwestorzy coraz bardziej obawiają się, jak długo obecne warunki w branży mogą się utrzymać.

Po miesiącach szybkich wzrostów wycena Micronu zaczęła uwzględniać kilka lat podwyższonych cen pamięci, rosnących marż i utrzymanych wydatków na AI.

Tym oczekiwaniom towarzyszy presja w związku z obawami o rosnące nakłady inwestycyjne w branży, dodatkowe moce produkcyjne i nasilającą się konkurencję ze strony chińskich producentów pamięci.

Szerzej rozumiany handel związany z AI również doświadczył zwiększonej zmienności w lipcu, gdy inwestorzy oceniali, czy hyperskalowe firmy chmurowe będą mogły nadal agresywnie wydawać na infrastrukturę AI.

James Foord widzi ograniczone ryzyko spadkowe po korekcie

Pomimo ostrego spadku niektórzy inwestorzy twierdzą, że rynek stał się nadmiernie pesymistyczny.

James Foord, zarządzający inwestycjami w Five Arrows i jeden z najwyżej ocenianych ekspertów giełdowych według TipRanks, uważa, że Micron oferuje obecnie atrakcyjny profil ryzyko–zysk.

Według TipRanks, Foord uważa, że "akcje są teraz zbyt tanie, by je ignorować," powołując się na poprawiający się bilans spółki i solidne generowanie gotówki.

Kluczowym filarem jego tezy inwestycyjnej jest rosnąca zdolność Micronu do zwrotu gotówki akcjonariuszom.

Zarząd wskazał, że zamierza przyspieszyć zwroty kapitału, a Foord szacuje, że spółka teoretycznie mogłaby odkupić od 8% do 19% swoich akcji w obrocie w ciągu najbliższych dwóch lat.

Przyznając, że takie prognozy pozostają spekulacyjne, ponieważ znaczące skupy akcji prawdopodobnie wpłynęłyby na sam kurs, Foord argumentuje, że siła finansowa spółki daje jej znaczną elastyczność.

"Micron ma tyle do zwrócenia inwestorom, że czyni to akcje naprawdę atrakcyjnymi," powiedział.

Co być może ważniejsze, Foord wskazuje, że inwestorom nie jest konieczne, aby dzisiejsze nadzwyczajne warunki na rynku pamięci utrzymywały się w nieskończoność, aby teza inwestycyjna pozostała przekonująca.

W scenariuszu, który określa jako konserwatywny — zakładając znaczące zawężenie marż i brak odbicia mnożnika wyceny Micronu — spółka mogłaby nadal wykupić ponad 8% akcji, handlując przy około 14,5-krotności prognozowanego zysku za rok fiskalny 2028.

Spowodowałoby to, że Micron notowany byłby poniżej swojej historycznej wyceny pomimo założenia istotnie słabszej rentowności niż obecne poziomy.

"Obecna cena w praktyce uwzględnia scenariusz najgorszy z możliwych," powiedział Foord.

Chociaż przyznaje, że rozszerzanie mocy produkcyjnych w branży, wzrost konkurencji z Chin i słabsze ceny pamięci mogą z czasem obciążyć rentowność, uważa, że wiele z tego negatywnego scenariusza jest już odzwierciedlone w dzisiejszej wycenie.

"Akcje naprawdę nie mogą zejść znacząco niżej w tym momencie," argumentował, dodając, że silniejsze od oczekiwań warunki na rynku pamięci mogą przynieść znacznie lepsze zwroty.

Foord ostatecznie stwierdza, że inwestorzy mogą "kupić Micron teraz przy niewielkim ryzyku spadkowym."

Citi obniża cel cenowy, ale pozostaje optymistyczne

Wall Street również stał się bardziej ostrożny co do tempa przyszłych cen pamięci, jednocześnie utrzymując konstruktywny długoterminowy pogląd.

Citi w piątek obniżył swój cel cenowy dla akcji Micron do $1,150 z $1,400, jednocześnie utrzymując rekomendację Kupuj, powołując się na mieszane wyniki spółek z sektora pamięci, takich jak SanDisk i Western Digital, oraz oczekiwania dotyczące łagodzenia wzrostu cen DRAM i NAND w przyszłym roku.

"Obniżamy TP dla MU do $1,150 z $1,400 w oparciu o 8x P/E vs poprzednio 10x po zrewidowaniu EPS C27, aby odzwierciedlić niższe mnożniki rynkowe w związku z mieszanymi wynikami spółek pamięciowych," napisał analityk.

Rewizja nastąpiła po spotkaniach z uczestnikami łańcucha dostaw i ekspertami branżowymi podczas konferencji Future of Memory and Storage.

Chociaż Citi nadal oczekuje wzrostu cen DRAM i NAND, uważa, że tempo tych wzrostów będzie stopniowo słabnąć.

"Widzimy, że ceny DRAM i NAND będą zwalniać kw./kw. w ciągu następnych czterech kwartałów, a ceny osiągną szczyt w Q2 przyszłego roku," powiedział analityk.

Ponieważ akcje spółek pamięciowych zwykle wyceniane są na podstawie oczekiwań co do przyszłych cen, a nie bieżącej rentowności, inwestorzy pozostają bardzo wrażliwi na wszelkie sygnały osłabienia impetu cenowego.

Wydarzenie KeyBanc może być katalizatorem dla akcji, analitycy pozostają optymistyczni

Pomimo ostrej korekty w lipcu, sentyment analityków wobec Micronu pozostaje zdecydowanie pozytywny.

Według konsensusu Wall Street, 29 z 30 analityków pokrywających spółkę obecnie rekomenduje kupno akcji, a tylko jeden utrzymuje rekomendację Hold.

To daje Micronowi konsensus Strong Buy, podczas gdy średni cel cenowy wynosi $1,560.74, co implikuje około 78% potencjału wzrostu względem piątkowego kursu zamknięcia.

Krótkoterminowe katalizatory również mogą wpłynąć na sentyment inwestorów.

Zarząd Micronu ma dziś zaplanowaną prezentację na KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum.

"W zeszłym roku zarząd podwyższył guidance na tym forum, a kurs urósł o 7,2%," zauważył trader na Stocktwits, sugerując, że akcje Micronu mogą wspiąć się w okolice $950, jeśli zarząd przyjmie optymistyczny ton.

Na początku lipca analityk KeyBanc John Vinh również potwierdził swoje bycze nastawienie, podnosząc cel cenowy dla Micronu do $1,750 z $1,600, co odzwierciedla utrzymujące się zaufanie do pozycji spółki na rynku pamięci dla AI pomimo ostatniej zmienności.