Akcje Home Depot rosną po wynikach za II kw., ale wciąż brakuje 'kluczowego elementu'

Akcje Home Depot HD nieznacznie zyskują we wtorkowy poranek po tym, jak detalista opublikował wyniki za drugi kwartał przewyższające oczekiwania rynku.

Detalista z branży artykułów do domu odnotował 4,92 USD zysku na akcję (EPS) przy 47,86 mld USD przychodów – powyżej konsensusu ustalonego na 4,73 USD na akcję i 47,23 mld USD.

Mimo pobicia prognoz przychodów i zysku, starszy analityk Oppenheimera Brian Nagel wskazuje, że kluczowy fundament wzrostu nadal nie występuje, co skłania do ostrożności wobec gry na akcjach HD.

W momencie pisania artykułu akcje Home Depot utrzymują się mniej więcej na tym samym poziomie, na którym zaczęły rok 2026.

Dlaczego Nagel zachowuje ostrożność wobec akcji Home Depot

Krytyczny brakujący element dla akcji Home Depot, który Nagel wymienił w wywiadzie po wynikach dla CNBC, to utrzymująca się słabość w popycie na kosztowne remonty i kompleksowe przebudowy domów.

Choć kategorie sezonowe, takie jak prace ogrodowe i codzienne artykuły konserwacyjne, spisały się dobrze — pomagając 13 z 16 działów merchandisingowych odnotować dodatnią sprzedaż porównywalną — konsumenci nadal ograniczają korzystanie z finansowania dyskrecjonalnego.

Dyrektor finansowy Home Depot, Richard McPhail, zauważył, że właściciele domów nadal niechętnie zaciągają linie kredytowe pod zastaw wartości domu (HELOC) ani nie zaciągają pożyczek pod zastaw nieruchomości, by sfinansować większe remonty.

Wobec utrzymującej się inflacji i wysokich długoterminowych stóp procentowych na rynku papierów dłużnych, właściciele domów wybierają pozostanie na bocznym torze, mimo że dysponują historycznie wysokim kapitałem własnym w nieruchomościach.

Wyniki za II kw. mogą nie wybić akcji HD z konsolidacji

Ten strukturalny makro-słaby wiatr ogranicza potencjał wzrostu detalisty — co utrzymuje Nagela w ostrożności i przy ocenie odpowiadającej rekomendacji "hold" dla akcji HD.

Krajowa sprzedaż porównywalna na poziomie 1,3% pokazuje skuteczną realizację operacyjną i wzrost udziału w rynku, ale wciąż pozostaje znacznie poniżej historycznej wydajności firmy w znormalizowanym środowisku mieszkaniowym.

„Nie prognozuję stóp, ale z mojego punktu widzenia nie widzę szybkiego rozwiązania problemu stóp procentowych, które mamy w USA” — zauważył Nagel, wskazując na podwyższone ceny ropy i szerszą makroekonomiczną oporność jako czynniki przedłużające stagnację obrotu nieruchomościami w USA.

Do czasu pojawienia się ulgi w stopach, która odblokuje mobilność na rynku mieszkaniowym, analityk Oppenheimera spodziewa się, że akcje Home Depot pozostaną w konsolidacji.

Oppenheimer preferuje Lowe’s zamiast Home Depot Inc

Oceniając możliwości inwestycyjne w segmencie detalicznym artykułów do domu, Oppenheimer wyraźnie preferuje Lowe's Companies (LOW), ponownie potwierdzając rekomendację "Outperform" dla Lowe’s wobec Home Depot.

Wycena odgrywa tu kluczową rolę: Home Depot jest wyceniany na około 24x prognozowanego zysku, podczas gdy akcje LOW handlują się z atrakcyjniejszym dyskontem wynoszącym około 18x zysku.

Nagel postrzega Lowe’s jako lepszy wehikuł dla inwestorów próbujących poruszać się w bieżącym spowolnieniu makroekonomicznym, wskazując na większy potencjał wewnętrznych usprawnień operacyjnych i inicjatyw poprawiających wyniki (tzw. "self-help").

Ogólnie rzecz biorąc, choć obaj detaliści są dobrze pozycjonowani, by skorzystać na olbrzymim zaległym popycie, gdy stopy hipoteczne w końcu się obniżą, Lowe's Companies oferuje w międzyczasie lepszy punkt wejścia z perspektywy ryzyka i zwrotu.