Jim Cramer: wciąż nie za późno na inwestycje w SNDK, MU, STX, WDC

Przez dekady układy pamięciowe były kwintesencją cyklu boomu i załamania na Wall Street. Producenci podążali za nagłymi wzrostami popytu, reagując impulsywną rozbudową mocy, po czym podaży zalewała rynek, a ceny się załamywały.

Obecny boom związany ze sztuczną inteligencją (AI) wystawia na próbę tę starą receptę, gdy hyperskalowe centra danych pochłaniają każdy gigabajt DRAM i pamięci NAND, który uda im się zabezpieczyć.

Znany inwestor Jim Cramer przedstawia argumenty o charakterze strukturalnym przemawiające za akcjami producentów pamięci, które już odbyły nadzwyczajny rajd, twierdząc, że inwestorzy nie przegapili tej okazji.

Wąskie gardła w dostawach, które menedżerowie z branży technologicznej już wskazywali jako główne ograniczenie ekspansji centrów danych, zderzają się z nową dyscypliną samych producentów układów.

Razem – argumentuje – te dwie siły sprawiają, że poniższe 4 akcje producentów pamięci są atrakcyjne do kupienia nawet po ostatnich wzrostach.

SanDisk (SNDK)

Akcje SanDisku od początku roku zyskały już ponad 7-krotnie – a mimo to na autoryzację skupu akcji pozostaje jeszcze 15,5 mld USD (ok. 58 mld zł) do wykorzystania.

To duże środki wracające do akcjonariuszy, zamiast być inwestowane w niezabezpieczone nowe fabryki.

Historycznie trzycyfrowe wzrosty cen akcji producentów pamięci oznaczały szczyt, a nie punkt wyjścia; zespoły zarządzające spieszyły się z budową spekulacyjnych mocy produkcyjnych, które ostatecznie zalewały rynek.

Ale tym razem jest inaczej, powiedział Jim Cramer w niedawnym odcinku Mad Money. Rozbudowa produkcji w 2026 r. jest powiązana z wieloletnimi umowami, a nie z optymistycznymi przypuszczeniami.

Oczywiście gwałtowne ograniczenie wydatków na chmurę mogłoby ponownie wywołać stare, cykliczne naciski – ale na razie brak spekulacyjnych zapasów w kanale dystrybucji sugeruje, że wykupy akcji SNDK są wspierane trwałymi poziomami cen, a nie jednorazowym rajdem, który wyczerpuje swój potencjał.

Seagate (STX)

Ogromny program skupu akcji w wysokości 5 mld USD (ok. 18,7 mld zł), zatwierdzony w zeszłym roku, jest nadal realizowany przez notowaną na Nasdaq spółkę Seagate Technology, mimo że jej kurs wzrósł ponad trzykrotnie od początku roku.

Takie połączenie – agresywnego programu odkupu wraz z rozgrzaną akcją – nie przypomina wcześniejszych cykli w sektorze pamięci.

Zamiast rozbudowywać linie produkcyjne, by gonić krótkoterminowe skoki cen, firma powiązała dodatkową produkcję bezpośrednio z zabezpieczonymi, wieloletnimi zobowiązaniami klientów.

Według Cramera ta powściągliwość zmienia rachunki: zapobiega nadmiernej podaży, która wcześniej torpedowała odbicia. Dostawcy pamięci priorytetowo traktują zysk na akcję ponad wolumen.

Tak długo jak hyperskalowcy będą wydawać w obecnym tempie, podejście STX do zarządzania gotówką daje „rzeczywistą” ochronę przed wahaniami, które definiowały ten biznes przez dekady.

Micron (MU)

W ramach Cramerowego „Investing Club” niedawno otwarto pozycję w akcjach Micron – które w tym roku już wzrosły o ponad 250%.

Co ważne, były menedżer funduszu hedgingowego uważa, że MU może się mniej więcej ponownie podwoić, jeśli popyt na sprzęt do sztucznej inteligencji i długoterminowe kontrakty dostaw utrzymają się, i nie nastąpi nieoczekiwane spowolnienie wydatków na centra danych.

Bycza rekomendacja opiera się na jednym kluczowym założeniu – pamięć pozostaje „prawdziwym” wąskim gardłem dla zaawansowanych klastrów obliczeniowych. Jeśli tak będzie, najwięksi dostawcy utrzymają realną siłę cenową.

Podobnie jak jego konkurenci, Micron powiązał wykorzystanie mocy fabryk z wieloletnimi zobowiązaniami, a nie krótkoterminowymi sygnałami, ograniczając kompresję marż, która nękała producentów układów podczas poprzednich faz spadkowych.

Ryzyko jest realne; zatrzymanie wydatków hyperskalowców szybko zmieni kalkulacje. Jednak jeśli do tego nie dojdzie, dyscyplina MU powinna zamienić dzisiejsze poziomy cen w lata generowania przepływów pieniężnych, a nie jednorazowy skok.

Western Digital (WDC)

Zarząd Western Digital również właśnie zwiększył plan skupu akcji. Kurs akcji wzrósł ponad trzykrotnie od początku roku, a spółka autoryzowała kolejne4 mld USD (ok. 15 mld zł) na wykupy wcześniej w tym roku.

Ponownie, łączenie większych zwrotów gotówkowych z rosnącymi marżami stanowi wyraźne zerwanie z poprzednimi cyklami – kiedy nadzwyczajne zyski były przeznaczane na spekulacyjne nowe zakłady.

Kierowanie gotówki do akcjonariuszy zamiast gonienia za udziałem w rynku wpisuje się w wzorzec obowiązujący w całym sektorze: dyscyplina zamiast ekspansji.

Dla akcji WDC również nagłe spowolnienie w rozbudowie centrów danych pozostaje ukrytym ryzykiem dla łańcucha dostaw pamięci. Cramer tego nie lekceważy; po prostu nie widzi go jako natychmiastowego.

Przy zabezpieczonym popycie korporacyjnym i kontrolowanych wydatkach w całej branży, Western Digital wydaje się być w pozycji, by utrzymać wycenę bez pułapek nadpodaży, które wcześniej dotykały ten sektor.