VGLT i TLT bliskie minimów mimo napływów; rentowność 30‑lat. obligacji USA rośnie

Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) oraz iShares 20+ Year Bond ETF (TLT) kontynuowały silny trend spadkowy. TLT spadł do $81.35 i zbliża się do historycznego minimum $80.67. Oznacza to spadek o ponad 55% od najwyższego poziomu w tym roku. Podobnie ETF VGLT osunął się do $52, kilka punktów powyżej swojego rekordu $51.8.

VGLT i TLT spadają w związku ze skokiem rentowności 30‑letnich obligacji USA

Pojawiają się obawy związane ze wzrostem rentowności obligacji USA w obliczu gwałtownie rosnącego zadłużenia publicznego kraju. Dane pokazują, że rentowność 30‑letnich obligacji skarbowych wzrosła we wtorek do 5.32%, osiągając najwyższy poziom od czerwca 2007 r., i jest znacznie powyżej minimów z 2010 r. na poziomie 0.709%.

Oznacza to po prostu, że koszty, które USA płaci swoim posiadaczom obligacji, nadal rosną — trend, który może się utrzymać w obliczu szybkiego wzrostu zadłużenia publicznego. Dane skompilowane przez Rezerwę Federalną pokazują, że zadłużenie wzrosło w pierwszym kwartale do ponad $39 trillion, a szacunki wskazują, że w ciągu najbliższych tygodni przekroczy próg $40 trillion.

Co gorsza, są sygnały, że kryzys ten może się utrzymywać w dającej się przewidzieć przyszłości, ponieważ deficyt budżetowy USA nadal się pogłębia — zwłaszcza jeśli prezydent Donald Trump przeforsuje swoje propozycje. Na przykład zaproponował zwiększenie rocznych wydatków obronnych do $1.5 trillion. Część tych środków ma trafić na jego projekty wizerunkowe, w tym nowe okręty klasy Trump.

Dodatkowo widać, że Japonia — największy posiadacz amerykańskiego długu — nadal redukuje swoje wielkości. Obecnie posiada $1.111 trillion długu, co stanowi wyraźny spadek z $1.22 trillion na początku roku. Ta sprzedaż może się utrzymać w miarę osłabiania się jena japońskiego.

Mimo trwających ryzyk inwestorzy nadal lokują środki w ETF-y TLT i VGLT. Dane pokazują, że do VGLT wpłynęło w ciągu ostatniego miesiąca ponad $233 million, co zwiększyło jego aktywa do $10.3 miliardów. W sumie jego netto-napływy w tym roku wyniosły $806 million.

ETF TLT również odnotował w ciągu ostatniego miesiąca ponad $4.53 billion napływów, a netto-napływy od początku roku wyniosły $543 million. Obecnie zarządza aktywami przekraczającymi $45 billion.

Rosnące rentowności obligacji długoterminowych zwykle działają niedźwiedzio dla ETF-ów takich jak TLT i VGLT, ponieważ ceny poruszają się odwrotnie do rentowności.

Analiza techniczna TLT

Wykres TLT | Źródło: TradingView

Wykres tygodniowy pokazuje, że ETF TLT znajduje się w silnej wyprzedaży w ostatnich miesiącach. Właśnie przebił istotny poziom wsparcia na $81, czyli dolne ograniczenie formacji trójkąta zniżkującego. Ponadto fundusz utrzymuje się poniżej 50-tygodniowej średniej kroczącej, a wskaźnik siły względnej (RSI) spadł poniżej neutralnego poziomu 50.

W związku z tym fundusz najprawdopodobniej będzie nadal spadać w miarę dalszego wzrostu rentowności obligacji. Jeśli tak się stanie, następnym kluczowym poziomem do obserwacji będzie $50.

Analiza techniczna VGLT

Wykres VGLT | Źródło: TradingView

Wykres tygodniowy pokazuje, że ETF VGLT znajduje się w silnym trendzie spadkowym i obecnie oscyluje przy historycznym minimum. Już spadł poniżej istotnego poziomu wsparcia przy $53, czyli dolnej krawędzi formacji trójkąta zniżkującego.

VGLT pozostaje poniżej chmury Ichimoku, a wskaźnik RSI nadal spada. W związku z tym cena będzie najprawdopodobniej kontynuować spadki, potencjalnie w kierunku $45.