Akcje Broadcom spadły 21% od czerwca — dlaczego jeden byk wciąż widzi 55% wzrostu

Akcje Broadcom NASDAQ:AVGO spadły o około 21% od szczytu z początku czerwca, mimo że producent układów nadal notuje najszybszy wzrost związany z AI w branży półprzewodników.

Akcje zamknęły się we wtorek na poziomie $380, spadając o 3,2% w sesji i znacznie poniżej rekordowego zamknięcia z 2 czerwca wynoszącego $481.57.

Spadek przyspieszył po tym, jak wyniki za drugi kwartał fiskalny nie sprostały wyjątkowo wysokim oczekiwaniom Wall Street.

Ta rozbieżność znajduje się w centrum debaty. Kontrybutor TipRanks, Nova Capital, wycenia Broadcom na $585.90, co implikuje około 54% potencjalnego wzrostu w stosunku do zamknięcia we wtorek.

Analityk twierdzi, że rynek ukarał spółkę zbyt surowo za raport z wynikami, który i tak pokazał nadzwyczajny wzrost.

Problem Broadcoma może tkwić w oczekiwaniach, nie w popycie na AI

Przychody Broadcoma za drugi kwartał fiskalny wzrosły o 48% rok do roku do rekordowego $22.2 billion, podczas gdy przychody z półprzewodników AI skoczyły o 143% do $10.8 billion.

Dyrektor generalny Hock Tan powiedział, że sprzedaż półprzewodników AI powinna osiągnąć $16 billion w trzecim kwartale, co oznacza wzrost o ponad 200%.

Rozczarowanie było względne. Wall Street oczekiwał około $17.2 billion przychodów z AI w trzecim kwartale, podczas gdy analitycy prognozowali około $114 billion na rok fiskalny 2027.

Zamiast tego Broadcom powtórzył cel przekraczający $100 billion.

Analitycy Cantor Fitzgerald kierowani przez C.J. Muse powiedzieli MarketWatch, że inwestorzy byli rozczarowani słabszymi perspektywami dla AI, wskazówkami dotyczącymi marży brutto oraz decyzją jedynie o powtórzeniu celu na 2027 r.

Cantor mimo to utrzymał rekomendację Overweight i cenę docelową $525.

Byczy scenariusz 55% ma poparcie na Wall Street

Nova Capital twierdzi, że wyprzedaż posunęła się za daleko.

„Ogólnie rzecz biorąc, aktualizacja wyników za fiskalny Q2 nie była tak zła, jak rynek to odebrał,” powiedział Nova serwisowi TipRanks, wskazując na kompetencje Broadcoma w zakresie niestandardowych układów oraz dominującą pozycję w sieciach wysokiej klasy. Zastosowanie mniej więcej 30-krotnego mnożnika zysków fiskalnych za 2027 r. daje jego wycenę $585.90.

Cel ten wydaje się agresywny, ale jest zbliżony do opinii JPMorgan.

Analitycy Harlan Sur i Mayur Ramdhani powiedzieli, że będą „agresywnymi kupującymi” po czerwcowym spadku Broadcoma.

JPMorgan utrzymał rekomendację Overweight i cenę docelową $580, powołując się na prawa własności intelektualnej Broadcoma, możliwości w zakresie niestandardowych chipów, relacje z Google oraz przywództwo w obszarze sieci.

Analityk Oppenheimera Rick Schafer również pozostał byczy. Barron’s podał, że Schafer opisał ton zarządu jako „byczy” i stwierdził, że Broadcom ma wyraźną perspektywę wdrożeń w 2026 roku.

Ryzyko ze strony Google podtrzymuje debatę o wycenie

Byczy scenariusz ma jednak oczywistą słabość.

Macquarie obniżył rekomendację Broadcoma do Neutral po czerwcowym raporcie i zmniejszył cenę docelową do $437 z $513, powołując się na działania Google mające na celu rozwijanie większych możliwości w zakresie układów AI wewnętrznie.

Dom maklerski oczekuje, że udział Broadcoma w tym biznesie znacząco spadnie w 2027 roku.

To ma znaczenie, ponieważ niestandardowe akceleratory AI są kluczowe dla długoterminowej historii wzrostu Broadcoma.

Spółka pomaga hyperscalerom projektować wyspecjalizowane układy, jednocześnie dostarczając technologie sieciowe łączące coraz większe klastry AI.

Oczekiwania pozostają na tyle wymagające, że samo spełnienie wytycznych może nie wystarczyć, by ponownie zapoczątkować rajd wzrostowy.