Dlaczego akcje Intela i AMD spadają w środę?

Akcje Intela i AMD dalsze pogłębiły spadki w środę, mimo że szersze odbicie na rynkach amerykańskich pomogło głównym indeksom giełdowym odzyskać straty z poprzednich sesji.

S&P 500, Dow Jones Industrial Average i Nasdaq Composite zyskały od 0,5% do 1%, gdy rentowności obligacji skarbowych złagodziły się po ogłoszeniu Departamentu Skarbu USA o zwiększeniu programu wykupu dłuższego terminu długu rządowego.

Niższe rentowności obligacji zazwyczaj wspierają akcje spółek technologicznych, poprawiając relatywną atrakcyjność przyszłych zysków.

Jednak akcje producentów półprzewodników nadal pozostawały w tyle.

Indeks Philadelphia Semiconductor spadł około 2%, przy czym Broadcom także ciążył na grupie po tym, jak Marvell Technology ogłosił umowę na niestandardowy układ AI z Google.

Broadcom stracił około 5%, podczas gdy zarówno Intel, jak i AMD zanotowały spadki rzędu około 4% każda.

Słabość ta sugeruje, że inwestorzy pozostają wybiórczy w sektorze półprzewodników, a kwestie specyficzne dla poszczególnych spółek konkurują z ogólnymi czynnikami wspierającymi, takimi jak niższe rentowności i utrzymujące się wydatki na AI.

Intel stoi w obliczu obaw o rozwodnienie mimo optymizmu wobec działalności foundry

Spadek kursu Intela był częściowo napędzany obawami związanymi z rozwodnieniem wynikającym z niedawno zakończonej emisji akcji zwykłych o wartości 20 mld USD.

Emisja, zamknięta 12 sierpnia przy cenie 95 USD za akcję, obejmowała około 210,5 mln nowych akcji i znacząco zwiększyła liczbę akcji spółki.

Bank of America szacuje, że dodatkowe akcje mogą obniżyć zysk na akcję (EPS) Intela o około 4–5% w miarę uwzględniania rozwodnienia w prognozach.

Bank niedawno obniżył swoją cenę docelową dla Intela do 145 USD z 160 USD, utrzymując jednocześnie rekomendację Buy.

Jednocześnie BofA argumentuje, że pozyskany kapitał może wzmocnić zdolność Intela do rozbudowy działalności foundry.

Według banku skala finansowania świadczy o pewności zarządu co do możliwości pozyskania kluczowych klientów dla działalności produkcyjnej.

UBS również obniżył cenę docelową Intela, redukując ją do 112 USD z 121 USD, przy utrzymaniu rekomendacji Neutral.

Bank inwestycyjny stwierdził jednak, że podwyższenie kapitału może usunąć istotny czynnik hamujący dla akcji, dając Intelowi środki potrzebne do finansowania ambicji związanych z foundry.

„W połączeniu z przedpłatami i zobowiązaniami finansowymi, które spodziewamy się towarzyszyć kilku nadchodzącym umowom foundry (Google dla EMIB-T, AAPL dla serii M, AMD, SPCX i potencjalnie kilku innym), uważamy, że emisja pozwoli INTC sfinansować rozbudowę foundry,” napisał analityk UBS Timothy Arcuri w nocie do klientów.

„Ogólnie postrzegamy emisję jako silne potwierdzenie zaufania INTC do swojej mapy drogowej w zakresie foundry.”

Intel otrzymuje wsparcie od Fitch

Intel otrzymał też pewne pozytywne sygnały z rynków kredytowych.

Fitch Ratings w poniedziałek potwierdził długoterminowy rating emitenta Intela oraz ratingi niezabezpieczonych obligacji senior na poziomie BBB, utrzymując jednocześnie krótko-terminowy rating emitenta i rating papierów komercyjnych na poziomie F2.

Agencja ratingowa zmieniła też perspektywę na Stable z Negative.

Fitch podał, że decyzja odzwierciedla postępy Intela w realizacji mapy technologicznej oraz lepsze od oczekiwań wyniki operacyjne.

Agencja uznała również, że niedawna emisja akcji przez Intela, mająca wesprzeć wyższe wydatki kapitałowe, wzmacnia zdolność spółki do zaspokajania popytu i zmniejszania zadłużenia netto.

Fitch oczekuje, że Intel może zacząć redukować zadłużenie netto w 2027 r. i wkrótce obniżyć dźwignię EBITDA poniżej progu 2,5-krotności, który jest czuły dla negatywnego ratingu.

To zapewnia wsparcie dla długoterminowej historii odwrócenia sytuacji Intela, nawet jeśli akcjonariusze absorbują bezpośredni wpływ rozwodnienia.

Szansa AMD w obszarze AI napotyka wysokie oczekiwania

Spadek akcji AMD również nastąpił mimo utrzymującego się optymizmu co do jej pozycji w infrastrukturze AI.

Producent układów niedawno wycenił emisję obligacji o wartości 4,75 mld USD, aby wesprzeć ekspansję w zakresie sztucznej inteligencji i centrów danych.

Według NAI 500 była to największa w historii finansowanie w dolarach amerykańskich przez AMD.

Transakcja daje AMD dodatkową elastyczność finansową, także przed zaplanowanym na przyszły miesiąc wykupem 875 mln USD długu.

Finansowanie następuje, gdy AMD stara się zdobyć większy udział w rynku akceleratorów AI i umocnić swoją pozycję jako alternatywa dla Nvidii.

Wall Street pozostaje w dużej mierze optymistyczna wobec długoterminowej szansy spółki.

Baird, UBS, Goldman Sachs, Cantor Fitzgerald i Barclays w ostatnich miesiącach podnosiły swoje ceny docelowe, z zakresami od około 600 USD do 1 250 USD.

Analitycy wskazują na procesory CPU i GPU AMD, procesory serwerowe EPYC oraz potencjalną rolę spółki w centrach danych AI i systemach rack-scale jako kluczowe czynniki przyszłego wzrostu.