Meta ma ponad 50% potencjału wzrostu — inwestorzy mogą przegapić katalizator

Według Evercore ISI Meta Platforms mogłaby przekształcić swoje intensywne inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji w znaczące nowe źródło przychodów, jeśli zdecyduje się sprzedać część nadmiarowej mocy obliczeniowej klientom zewnętrznym.

Spółka mediów społecznościowych celuje w 14 gigawatów łącznej mocy obliczeniowej do 2027 r., równocześnie szybko rozszerzając swoją sieć centrów danych i rozwijając własną infrastrukturę AI.

Akcje Meta znalazły się pod presją z powodu skali tych inwestycji.

Akcje spadły o około 4% w ciągu ostatniego miesiąca, pomimo chwilowego przyspieszenia po wprowadzeniu nowego modelu AI na początku lipca.

Akcje spadły o 12% w tym roku, podczas gdy S&P 500 zyskał 12%.

Jednak analityk Evercore Mark Mahaney uważa, że wydatki na infrastrukturę mogą w efekcie dać Meta szansę skorzystania z obecnego niedoboru mocy obliczeniowej dla AI.

Mahaney podniósł swoją cenę docelową dla Meta do $860 z $820 w poniedziałkowej notatce.

Cel implikuje ponad 50% potencjalnego wzrostu względem około $570, na którym akcje zakończyły sesję we wtorek po wzroście o 2%.

Niedobór mocy obliczeniowej stwarza okazję

Meta jest obecnie jedynym dużym hyperscalerem bez publicznego biznesu chmurowego, ale ostatnie doniesienia sugerują, że firma mogłaby utworzyć dział Meta Compute, by monetyzować część pojemności swoich centrów danych poza własnymi operacjami.

„Na rynku, gdzie niemal każdy znaczący operator jest wyprzedany, Meta jest bardzo rzadkim potencjalnym sprzedawcą nadwyżkowej mocy” — napisał Mahaney.

Analityk nie spodziewa się, że Meta przekształci się w w pełni rozwiniętego dostawcę neochmury takiego jak Nebius czy CoreWeave.

Zamiast tego postrzega potencjalny biznes jako ograniczone przedsięwzięcie mające na celu monetyzację części mocy, która w przeciwnym razie pozostałaby niewykorzystana.

Mahaney szacuje, że udostępnienie na rynku zaledwie 0.5 gigawatta do 1 gigawatta mocy mogłoby wygenerować między $11 billion a $22 billion rocznie przychodów zewnętrznych.

Wynajęcie 1 gigawatta stanowiłoby jedynie około 7% z celowanych przez Meta 14 gigawatów mocy w 2027 r., jednocześnie potencjalnie dodając według jego szacunków nawet $4.32 do zysku na akcję.

Zuckerberg nadal skupiony na zwrotach z AI

Meta dała sygnał, że nie zamierza poświęcać długoterminowych ambicji związanych z AI na rzecz krótkoterminowych przychodów z infrastruktury.

Dyrektor generalny Mark Zuckerberg powiedział podczas ostatniej telekonferencji wynikowej spółki, że Meta otrzymała oferty zakupu mocy obliczeniowej po premii.

Jednak ostrzegł, że „byłoby głupotą zasadniczo sprzedać całą moc obliczeniową i zrealizować krótkoterminowy zysk”, ponieważ „sprzedawanie inteligencji będzie nadal przynosić znacznie wyższe marże niż bezpośrednia sprzedaż mocy obliczeniowej”.

To sugeruje, że priorytet Meta pozostaje wykorzystanie własnej infrastruktury do zasilania własnych produktów i usług AI, gdzie oczekuje się wyższych marż.

Mahaney opisał potencjalny biznes obliczeniowy jako „opcję kupna” dla inwestorów, a nie jako ustalony strumień przychodów.

„Wykorzystalibyśmy opcjonalność mocy obliczeniowej jako powód do posiadania ekspozycji na infrastrukturę AI w Meta, ale nie uwzględnialibyśmy w wycenie stałego strumienia przychodów z działalności hyperscalera” — napisał Mahaney.

Meta planuje również produkować własne układy Iris jako część szerszej strategii infrastrukturalnej.

Inwestorzy oceniają wydatki na AI

Zgodnie z Mahaneyem, Meta jest notowana po około 17-krotności prognoz zysku analityków na następne 12 miesięcy, co znajduje się w granicach 10% jej trójletniego minimum mnożnika wyceny.

Analityk uważa, że Meta może wykazać zwroty z istotnych inwestycji w AI.

„W ciągu ostatnich dwóch lat Meta zdecydowanie udowodniła, że potrafi skutecznie wdrażać AI, aby istotnie poprawić doświadczenia klientów” — powiedział Mahaney.

Dla inwestorów możliwość powstania Meta Compute stanowi zatem kolejną potencjalną wypłatę z wydatków infrastrukturalnych spółki, nawet gdy Meta nadal podkreśla, że sprzedaż inteligencji napędzanej AI jest wartościowsza niż sprzedaż samej mocy obliczeniowej.