Akcje Nvidia, AMD i Intel gwałtownie spadają: dlaczego ta wyprzedaż jest inna

W poniedziałek akcje Nvidia, AMD i Intel gwałtownie tracą, ale inwestorzy nie reagują na kolejne rozczarowujące wyniki finansowe firm półprzewodnikowych.

Katalizatorem są kwestie bardziej zasadnicze: kierownictwo firm z branży AI kwestionuje, czy wyścig o coraz potężniejsze modele powinien toczyć się dotychczasowym tempem.

Nvidia straciła ponad 2% przed otwarciem, podczas gdy AMD spadło około 5%, a Intel niemal 6%. Kontrakty terminowe na Nasdaq 100 były niżej o 1,72%.

Jeżeli tempo rozwoju przełomowego AI zostanie spowolnione, część popytu na moc obliczeniową w centrach danych może pojawiać się wolniej.

Jednak zamówienia na układy pozostają silne, przez co Wall Street musi zdecydować, czy poniedziałkowa wyprzedaż to korekta, czy przesadna reakcja.

Wall Street kwestionuje tempo cyklu AI

Nvidia, AMD i Intel zyskały na oczekiwaniach, że obciążenia AI będą systematycznie wymagać większej mocy obliczeniowej.

CEO Anthropic Dario Amodei wezwał w weekend firmy AI do zwolnienia tempa rozwoju zdolności modeli. CEO OpenAI Sam Altman i Elon Musk z xAI w dużej mierze poparli ideę ostrożniejszego podejścia.

To wprowadza nową zmienną: co się stanie, jeśli branża celowo spowolni postępy przełomowego AI?

ServiceNow, Adobe i Workday rosły w notowaniach przed otwarciem rynku, gdy inwestorzy przemyślali, jak szybko AI może zakłócić sektor oprogramowania.

Brian Jacobsen, główny ekonomista w Annex Wealth Management, powiedział Reutersowi, że „najsilniejsze argumenty za ostrożnością opierają się na dowodach, nie na strachu”, jednocześnie ostrzegając inwestorów przed próbami obrony pozycji przez dotychczasowych graczy.

W poniedziałek nie podważano przede wszystkim popytu na chipy, lecz tempo, w jakim przyszły popyt się pojawi.

Spowolnienie amerykańskiego rozwoju AI może być trudniejsze niż zakłada wyprzedaż

Kontrargument jest taki, że amerykańskie ośrodki badawcze nie mogą jednostronnie zatrzymać globalnego wyścigu o AI.

Chiny nadal inwestują w modele, układy i suwerenną infrastrukturę obliczeniową, podczas gdy Waszyngton skupia się na zachowaniu przewagi technologicznej.

Analityk technologiczny Dan Ives powiedział, że propozycja Amodeiego była ważnym krokiem w kierunku samoregulacji branży, ale dodał, że „rzeczywistość jest taka, że Chiny nie zwolnią w najbliższym czasie”.

To ograniczenie ma znaczenie dla Nvidia, AMD i Intel.

Stopniowanie wydawania modeli nie oznacza, że hyperscalerzy odwołają centra danych lub przestaną kupować sprzęt.

Testy bezpieczeństwa wymagają mocy obliczeniowej, podczas gdy zadania inferencyjne, projekty suwerenne AI i wdrażanie już istniejących modeli mogą dalej pochłaniać układy, jeśli postępy na froncie nadejdą wolniej.

Rynek wycenia wolniejsze tempo postępu AI, a nie potwierdzoną słabość zamówień na półprzewodniki.

Popyt na chipy rósł na kilka dni przed wyprzedażą

Cztery dni wcześniej Piper Sandler rozpoczął optymistyczne pokrycie sektora półprzewodników AI.

Analityk David O’Connor nazwał Nvidia „jednoznacznym liderem w obliczeniach dla AI z 80% udziałem w rynku” i ustalił cenę docelową na 300 USD.

Twierdził, że agentowy AI spowodował zasadniczą zmianę w popycie na moc obliczeniową, przy czym podaż prawdopodobnie pozostanie ograniczona przez kolejne dwa–trzy lata.

Piper również rozpoczął rekomendację dla AMD jako Overweight z celem 600 USD, określając je jako kluczowy gracz dla agentowego AI — ponieważ serwerowe CPU zyskują udział, a platforma GPU Helios przyspiesza we współpracy z OpenAI, Meta i Anthropic.

Intel otrzymał ocenę Neutral i cel 110 USD, mimo że Piper stwierdził, iż agentowy AI powinien wspierać popyt na procesory serwerowe.

Prawie 6-procentowy spadek w poniedziałek dotyczy więc firmy, wobec której Wall Street już widzi większe ryzyko realizacji i wyceny.