Te 3 niedoceniane akcje mogą zyskać, jeśli Fed podniesie stopy w tym tygodniu

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) przystępuje do posiedzenia w dniach 15–16 września, przy czym kontrakty terminowe na stopy procentowe wyceniają ponad 85% prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych.

Dane o rdzeniowej inflacji CPI za sierpień, wysokie po raz drugi z rzędu, wraz z jastrzębią postawą przewodniczącego Kevina Warsha w Jackson Hole zmusiły rynki do porzucenia oczekiwań na złagodzenie polityki.

Wyższe koszty finansowania ogólnie obciążają akcje, ale podwyżka stóp może w rzeczywistości skorzystać na wzroście zysków wybrana grupa wyspecjalizowanych firm finansowych.

Trzy spółki, które eksperci uważają za szczególnie korzystające na wyższych stopach, to: Ares Capital, Starwood Property Trust i Ladder Capital.

Te trzy kredytodawcy utrzymują dominujące portfele aktywów o zmiennej stopie procentowej oraz dobrze ustrukturyzowane pasywa, które chronią marże odsetkowe netto przy zmianie polityki Fed – dzięki czemu są to odporne, strukturalne alokacje, a nie jedynie kierunkowe zakłady na stopy.

Ares Capital (ARCC)

Jako największa notowana na giełdzie spółka typu business development company (BDC), Ares Capital lokuje kapitał w prywatnych pożyczkobiorcach z segmentu średniego rynku.

Jego portfel inwestycyjny o wartości $29.3 billion jest w 71% oparty na zmiennej stopie procentowej – co pozwala dochodom z pożyczek natychmiast podnosić się przy każdej rundzie zacieśniania prowadzonej przez bank centralny.

Spółka postawiła mocno na tę wrażliwość na stopy w drugim kwartale, lokując 94% swoich $2.6 billion nowych zobowiązań dłużnych na warunkach o zmiennym oprocentowaniu.

Ochrona przed ryzykiem spadkowym pochodzi ze strony zobowiązań w bilansie, gdzie dług o stałej stopie zamraża koszty pozyskania kapitału, zachowując marże odsetkowe netto w miarę wzrostu rentowności aktywów przy zmianach polityki monetarnej.

To dopasowanie strukturalne stanowi fundament 17 kolejnych lat stabilnej lub rosnącej dywidendy, która obecnie oferuje aż 9.7%.

Starwood Property Trust (STWD)

Portfel Starwood Property o wartości $32.2 billion czyni z niej wiodący hipoteczny REIT na rynku nieruchomości komercyjnych, z dywersyfikacją obejmującą finansowanie komercyjne, nieruchomości własne oraz finansowanie infrastruktury.

Umowy o zmiennej stopie dominują w bilansie – ~97% jej $17.3 billion księgi kredytów komercyjnych i ~96% $3.6 billion księgi infrastrukturalnej koryguje się wraz z obowiązującymi stopami odniesienia.

Podwyżka o 25 pkt bazowych stopy fundów federalnych przekłada się natychmiast na wyższe wpływy odsetkowe od pożyczkobiorców instytucjonalnych.

W połączeniu z ponad dekadą nieprzerwanych wypłat dywidend, bieżąca stopa dywidendy na poziomie 12.3% opiera się na księdze pożyczek komercyjnych zaprojektowanej tak, by uchwycić natychmiastową ekspansję rentowności przy jednoczesnym ograniczaniu szkód dla wartości księgowej.

Ladder Capital (LADR)

Z aktywami o wartości $5.8 billion Ladder Capital to hipoteczny REIT komercyjny, który w głównej mierze celuje w krótkoterminowe, o zmiennej stopie pożyczki pomostowe na nieruchomości komercyjne poddawane remontom lub procesowi wynajmowania.

Pożyczki pierwszorzędne stanowią 49% jego całkowitej bazy inwestycyjnej – uzupełnione płynną alokacją 33% do komercyjnych papierów zabezpieczonych hipoteką oraz 18% w bezpośrednim kapitale nieruchomości.

Spółka zarządza ekspozycją na stopy, aktywnie równoważąc kapitał między pożyczkami uprzywilejowanymi a wysokiej jakości papierami wartościowymi, dążąc do elastycznego modelu alokacji 65% pożyczek i 20% papierów wartościowych.

Ponieważ krótkoterminowy dług pomostowy resetuje się szybko po zmianach polityki FOMC, Ladder generuje rosnące dochody odsetkowe, utrzymując jednocześnie stopę dywidendy na poziomie 9.6% przed decyzją w sprawie stóp z 16 września.