SpaceX vai abrir capital na próxima semana: vale a pena investir no IPO?

A SpaceX está a poucos dias de entrar para a história do mercado de ações.

A empresa de foguetes, satélites e inteligência artificial de Elon Musk deverá começar a ser negociada na Nasdaq em 12 de junho, após precificar sua oferta pública inicial no dia anterior.

Com um objetivo de captação de $75 billion e uma avaliação próxima de $1.8 trillion, a oferta está prestes a se tornar o maior IPO de todos os tempos.

A empolgação em torno do negócio reacendeu uma pergunta familiar entre investidores: a SpaceX é um bom investimento?

A resposta depende em grande parte de como os investidores avaliam as perspectivas de crescimento, a avaliação e a capacidade de Musk de cumprir alguns dos planos mais ambiciosos da indústria de tecnologia.

SpaceX IPO price and valuation

A SpaceX fixou o preço do IPO em $135 por ação e planeja vender 555.6 million de ações.

Nesse preço, a empresa seria avaliada em aproximadamente $1.8 trillion.

Isso daria à SpaceX uma capitalização maior que a avaliação atual da Tesla e a colocaria imediatamente entre as dez empresas de capital aberto mais valiosas dos Estados Unidos.

A empresa adotou uma abordagem incomum ao anunciar um preço fixo antes do roadshow, em vez de divulgar uma faixa de preço.

A medida reflete confiança na demanda dos investidores enquanto os bancos começam a coletar ordens antes da precificação final.

Os investidores institucionais passarão os próximos dias avaliando se a valoração proposta para a SpaceX é justificada pelas perspectivas de crescimento futuro da empresa.

The bull case: AI could transform the business

O maior argumento que sustenta a avaliação atual da SpaceX não são foguetes ou satélites. É a inteligência artificial.

De acordo com previsões compartilhadas com investidores e relatadas pelo Financial Times, o Goldman Sachs espera que a divisão de IA da SpaceX gere $322 billion em receita anual até 2030, ante apenas $3.2 billion em 2025.

O banco também projeta que a receita total da empresa poderia atingir $474 billion até o final da década.

Essas previsões ajudam a explicar por que alguns investidores estão dispostos a apoiar uma capitalização de mercado da SpaceX que parece desconectada dos resultados financeiros atuais.

A empresa atualmente gera a maior parte de sua receita com assinaturas do Starlink e serviços de lançamento.

No entanto, os investidores estão cada vez mais sendo convidados a avaliar a SpaceX com base no que seu negócio de IA pode se tornar, em vez do que é hoje.

A Bloomberg noticiou que muitos investidores presentes a um recente evento do JPMorgan pareceram entusiasmados com a visão de longo prazo de Musk, apesar de questionamentos sobre avaliação e execução.

Participantes descreveram a SpaceX como uma empresa geracional e expressaram confiança na capacidade de Musk de criar indústrias inteiramente novas.

Esse otimismo também é evidente entre grandes investidores.

Brett Winton, da ARK Invest, descreveu recentemente a SpaceX como "a empresa mais importante do mundo em termos de como o futuro vai ser", enquanto o bilionário Philippe Laffont sugeriu que a SpaceX pode integrar a próxima geração de ações de tecnologia líderes de mercado.

The bear case: is SpaceX IPO overvalued?

A maior preocupação para potenciais investidores é direta: o IPO da SpaceX está superavaliado?

Na valoração alvo de aproximadamente $1.8 trillion, a SpaceX negociaria a cerca de 94 vezes sua receita de 2025 de $18.7 billion.

Para comparação, o S&P 500 mais amplo negocia a uma fração desse múltiplo.

Mesmo a Tesla, que ostenta uma das maiores valorações entre grandes empresas públicas, negocia a múltiplos de receita significativamente mais baixos.

Críticos argumentam que os investidores estão sendo cobrados hoje por lucros e negócios que podem não se materializar plenamente por anos.

A Morningstar recentemente estimou o valor justo da SpaceX em cerca de $780 billion, menos da metade da meta do IPO da empresa.

Os analistas da firma de pesquisa argumentaram que o mercado pode estar atribuindo valor excessivo às oportunidades futuras de IA, subestimando os riscos competitivos de empresas como OpenAI e Anthropic.

A lacuna de avaliação tornou-se central no debate sobre se o IPO da SpaceX está superavaliado, se essa é a pergunta errada ou se é a mais importante.

Para aumentar as preocupações, o fato é que a SpaceX ainda não é lucrativa.

A empresa reportou um prejuízo de $4.9 billion em 2025, enquanto continuou investindo pesadamente em infraestrutura de inteligência artificial.

Retail investors are getting a rare opportunity

Diferentemente de muitos IPOs de grande impacto, a SpaceX está fazendo um esforço significativo para atrair investidores de varejo.

A empresa lançou um site dedicado ao IPO que direciona potenciais compradores para corretoras incluindo Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab e E*Trade.

Segundo o Financial Times, essas plataformas vão enviar informações diárias sobre demanda de volta aos bancos coordenadores à medida que a oferta avança.

A abordagem pode ampliar a participação em um processo que tradicionalmente é dominado por investidores institucionais.

Também significa que investidores comuns terão a oportunidade de comprar ações mais próximas do preço do IPO do que é típico em muitas ofertas de alto perfil.

Is SpaceX a good investment?

Se a SpaceX é um bom investimento depende, em última análise, do horizonte de tempo e da tolerância ao risco do investidor.

O caso otimista centra-se no crescimento contínuo do Starlink, na liderança da SpaceX em voos espaciais comerciais e na possibilidade de suas operações de IA se tornarem um dos maiores negócios de tecnologia do mundo.

O caso pessimista foca na avaliação. Uma capitalização de mercado da SpaceX próxima de $1.8 trillion deixa pouco espaço para decepções caso o crescimento da receita desacelere ou as ambições em IA não atendam às expectativas.

Para investidores que consideram o IPO, o próximo grande catalisador será 11 de junho, quando a precificação final é esperada.

A demanda durante o roadshow pode oferecer a indicação mais clara até agora sobre se Wall Street acredita que a valoração proposta para a SpaceX é justificada — ou se as preocupações de que o IPO da SpaceX está superavaliado começam a ganhar força quando as ações passarem a ser negociadas.

Investidores podem saber mais por meio do nosso guia abrangente sobre como investir na SpaceX antes do seu IPO.