A ação da Micron é uma compra após cair 30%? Veja o que Wall Street pensa

A Micron Technology passou por um dos períodos mais voláteis em anos, com investidores questionando se o boom de memória impulsionado por IA consegue sustentar os lucros recordes da fabricante de chips.

Embora a ação tenha se recuperado 12% nos últimos cinco pregões, continua cerca de 30% abaixo do seu recorde de $1,255 alcançado em 25 de junho, após o relatório de resultados do terceiro trimestre fiscal da empresa.

As ações fecharam na sexta a $877.57 após sofrerem uma queda de 29% em julho, registrando seu pior desempenho mensal desde junho de 2015.

O forte recuo reacendeu o debate sobre se a correção da Micron representa uma oportunidade de compra atraente ou reflete preocupações crescentes de que o superciclo de memória impulsionado por IA esteja começando a perder força.

Investidores questionam por quanto tempo o boom de memória pode durar

A recente liquidação da Micron não foi causada por uma deterioração dos fundamentos operacionais.

A empresa continua a se beneficiar da demanda inédita por chips de memória de alta largura de banda (HBM) usados em servidores de inteligência artificial, enquanto os lucros permanecem próximos de níveis recordes.

Em vez disso, os investidores estão cada vez mais preocupados com a duração das condições atuais do setor.

Após meses de ganhos rápidos, a avaliação da Micron começara a precificar vários anos de preços elevados de memória, expansão das margens de lucro e gastos sustentados com IA.

Essas expectativas ficaram sob pressão à medida que crescem as preocupações com o aumento dos investimentos de capital do setor, capacidade adicional de fabricação e a intensificação da concorrência de fabricantes chineses de memória.

O trade mais amplo de IA também experimentou maior volatilidade ao longo de julho, enquanto os investidores reavaliavam se as empresas de nuvem hyperscale poderiam continuar gastando agressivamente em infraestrutura de IA.

James Foord vê perdas limitadas após a correção

Apesar da forte queda, alguns investidores argumentam que o mercado se tornou excessivamente pessimista.

James Foord, gestor de investimentos da Five Arrows e um dos especialistas em ações mais bem colocados no TipRanks, acredita que a Micron agora oferece um perfil risco-retorno atraente.

Segundo o TipRanks, Foord acredita que "a ação agora está barata demais para ser ignorada", citando a melhora do balanço e a robusta geração de caixa da empresa.

Um pilar chave de sua tese de investimento é a crescente capacidade da Micron de devolver caixa aos acionistas.

A administração indicou que pretende acelerar os retornos de capital, enquanto Foord estima que a empresa poderia teoricamente recomprar entre 8% e 19% de suas ações em circulação nos próximos dois anos.

Reconhecendo que tais projeções permanecem especulativas porque recompras significativas provavelmente afetariam o preço da ação, Foord afirma que a solidez financeira da empresa lhe dá considerável flexibilidade.

"A Micron tem tanto para devolver aos investidores que torna a ação realmente atraente", disse ele.

Talvez mais importante, Foord sustenta que os investidores não precisam que as condições extraordinárias de memória de hoje persistam indefinidamente para que a tese de investimento continue atraente.

No que ele descreve como um cenário conservador, que assume compressão significativa de margem e nenhuma recuperação no múltiplo de avaliação da Micron, a empresa ainda poderia cancelar mais de 8% de suas ações enquanto negocia a aproximadamente 14,5 vezes os lucros projetados do exercício fiscal de 2028.

Isso deixaria a Micron negociando abaixo de sua avaliação histórica, apesar de assumir rentabilidade substancialmente mais fraca que os níveis atuais.

"O preço atual praticamente precifica o cenário de pior caso", disse Foord.

Embora reconheça que a expansão da capacidade do setor, o aumento da concorrência chinesa e a queda nos preços de memória possam pressionar a rentabilidade ao longo do tempo, ele acredita que grande parte desse downside já está refletida na avaliação atual.

"A ação realmente não pode cair muito mais neste ponto", argumentou, acrescentando que condições de memória melhores do que o esperado poderiam gerar retornos consideravelmente melhores.

Foord conclui, em última análise, que os investidores podem "comprar Micron agora com pouco risco de queda."

Citi reduz preço-alvo, mas continua otimista

A Wall Street também se tornou mais cautelosa quanto ao ritmo futuro de preços de memória, mantendo uma visão construtiva de longo prazo.

Na sexta, o Citi reduziu seu preço-alvo para as ações da Micron para $1,150, de $1,400, ao mesmo tempo em que reiterou sua classificação de Compra, citando resultados mistos dos pares de memória SanDisk e Western Digital e expectativas de moderação nos preços de DRAM e NAND no próximo ano.

"Reduzimos o TP de MU para $1,150 ante $1,400 com base em 8x P/E versus 10x anterior, revisando o C27 EPS para refletir múltiplos de mercado mais baixos devido a resultados mistos dos pares de memória", escreveu o analista.

A revisão seguiu reuniões com participantes da cadeia de suprimentos e especialistas do setor durante a conferência Future of Memory and Storage.

Embora o Citi continue a esperar que tanto os preços de DRAM quanto de NAND subam, acredita que o ritmo dos ganhos irá desacelerar gradualmente.

"Vemos tanto os preços de DRAM quanto de NAND desacelerando trimestre a trimestre (Q/Q) nos próximos quatro trimestres, com os preços atingindo pico no 2º trimestre do próximo ano", disse o analista.

Como as ações de memória tendem a negociar com base em expectativas de preços futuros em vez da rentabilidade atual, os investidores permanecem muito sensíveis a quaisquer sinais de que o ímpeto dos preços pode enfraquecer.

Evento da KeyBanc pode fornecer catalisador para a ação enquanto analistas continuam otimistas

Apesar da forte correção de julho, o sentimento dos analistas em relação à Micron permanece amplamente positivo.

Segundo estimativas de consenso de Wall Street, 29 dos 30 analistas que cobrem a empresa atualmente recomendam comprar a ação, com apenas um mantendo a classificação Hold.

Isso dá à Micron um consenso de Strong Buy, enquanto o preço-alvo médio é de $1,560.74, implicando cerca de 78% de alta em relação ao preço de fechamento de sexta.

Catalisadores de curto prazo também podem influenciar o sentimento dos investidores.

A administração da Micron está programada para apresentar-se hoje no KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum.

"No ano passado a administração elevou as projeções neste fórum, e a ação subiu 7.2%", observou um trader no Stocktwits, sugerindo que as ações da Micron poderiam subir em direção a $950 se a administração adotar um tom otimista.

No início de julho, o analista do KeyBanc John Vinh também reafirmou seu viés otimista ao aumentar seu preço-alvo na Micron para $1,750, ante $1,600, refletindo confiança contínua na posição da empresa no mercado de memória para IA apesar da volatilidade recente.