Nikkei 225 sobe quase 2%, mas a inflação no Japão se aquece

O Nikkei 225 do Japão subiu na quinta-feira, pois um relatório benigno de inflação dos EUA aliviou a pressão sobre as taxas de juros globais, dando novo impulso a ações de tecnologia e exportadoras, mesmo com dados de preços domésticos reforçando o argumento para uma alta do Banco do Japão no próximo mês.

O Nikkei avançou cerca de 1,9%, ampliando um rali que levou o índice de volta a níveis próximos das máximas recentes.

O KOSPI da Coreia do Sul subiu 4,4%, enquanto o índice mais amplo da MSCI para Ásia-Pacífico fora do Japão subiu cerca de 1%.

O rali regional veio após ganhos modestos em Wall Street depois que a inflação dos EUA em julho ficou em linha com as expectativas, mas o Japão enfrenta uma dinâmica de taxas mais complicada que a de seus vizinhos.

Inflação mais branda nos EUA abre espaço para o Nikkei

O suporte imediato para as ações japonesas veio de Washington, e não de Tóquio.

Os preços ao consumidor dos EUA subiram 0,1% em julho e 3,4% em relação ao ano anterior, abaixo do ritmo anual de 3,5% em junho.

A inflação subjacente (core) cresceu 0,2% no mês e cedeu para 2,5% em base anual. Os números ficaram próximos às expectativas dos economistas e reduziram a urgência de mais um aumento do Federal Reserve em setembro.

Os mercados reduziram a probabilidade implícita de um aumento do Fed em setembro para cerca de 40%, ante 54% uma semana antes.

Expectativas de juros menores nos EUA são particularmente benéficas para ações de crescimento e de tecnologia, pois reduzem a pressão sobre valorizações e os custos globais de financiamento.

Esse cenário ajudou o Nikkei a ter desempenho superior apesar de uma liderança relativamente contida em Wall Street. O S&P 500 subiu 0,3% na quarta-feira, o Nasdaq Composite avançou 0,5% e o Dow recuou fracamente.

O movimento mais amplo na Ásia foi mais forte. O KOSPI disparou 4,4% à medida que investidores retornaram a nomes de semicondutores castigados, enquanto as bolsas de Hong Kong e da China continental registraram ganhos menores.

O S&P/ASX 200 da Austrália recuou, deixando Japão e Coreia do Sul como os maiores beneficiários da queda nas expectativas de juros globais.

O quadro inflacionário do Japão segue na direção oposta

A complicação para o Nikkei é que o panorama da inflação doméstica do Japão está se tornando mais preocupante.

Dados do Banco do Japão mostraram que os preços ao produtor subiram 7,2% em julho em relação ao ano anterior, recuando apenas levemente em relação a um ganho revisado de 7,3% em junho. Os preços subiram mais 0,1% em relação ao mês anterior.

Os detalhes sugerem que a inflação está se espalhando bem além da energia. Os preços de metais não ferrosos dispararam mais de 40% em relação ao ano anterior, enquanto os preços de produtos químicos também registraram ganhos de dois dígitos.

O índice de preços de importação baseado no iene subiu 29,1%, destacando como a fraqueza da moeda continua a aumentar o custo de bens importados.

O economista do Sompo Institute Plus, Masato Koike, espera que nova pressão no Oriente Médio sobre os preços do petróleo e a continuidade da fraqueza do iene mantenham a inflação no atacado elevada.

Em sua avaliação, essas forças tornam um aumento do Banco do Japão em setembro cada vez mais plausível.

O iene negociou perto de 159,3 por dólar na quinta-feira, reforçando a tensão que paira sobre as ações japonesas.

Uma moeda fraca apoia os ganhos no exterior para exportadoras, mas também eleva os custos de importação e reforça o argumento a favor de uma política monetária mais apertada.

Petróleo e o Banco do Japão impedem que o rali seja simples

A energia continua sendo outro risco para o Japão, que depende fortemente de combustíveis importados.

O Brent recuou cerca de 0,7%, para US$88,35 o barril na quinta-feira, enquanto o West Texas Intermediate caiu para US$82,58.

Os preços permanecem elevados enquanto EUA e Irã lutam para reviver um acordo sobre o Estreito de Ormuz.

Para o Nikkei, um petróleo mais barato proporcionaria um contrapeso útil ao aumento dos custos domésticos de insumos.

Outro salto no preço do petróleo faria o oposto, comprimindo margens corporativas e aumentando a pressão sobre o Banco do Japão para apertar a política.

Isso deixa o principal índice do Japão em uma posição incomum. A inflação mais branda nos EUA melhora o cenário global para ações justamente quando os próprios dados de preços do Japão apontam para taxas domésticas mais altas.

O Nikkei pode continuar se beneficiando de um sentimento mais forte em tecnologia e de um iene fraco, mas a leitura de inflação no atacado de 7,2% na quinta-feira significa que os investidores não podem tratar a mudança global em direção a expectativas de juros mais brandas como uma narrativa puramente altista para Tóquio.