Acțiunile Carlyle Group sunt o afacere cu potențiali catalizatori

Companiile de capital privat s-au descurcat bine în ultimele 12 luni, ajutate de fluxurile puternice de active alternative. ETF-ul Invesco Global Listed Private Equity (PSP), urmărit îndeaproape, a crescut cu peste 30% în această perioadă și se află la cel mai înalt punct din 2022.

Carlyle al lui David Rubenstein a urmat colegii

Acțiunile Carlyle Group (CG) au urmat alte companii populare de PE în ultimii câțiva ani. Abia s-a mișcat în ultimii trei ani, în timp ce companii precum Apollo Global Management și KKR s-au dublat.

Această subperformanță a continuat și în acest an, așa cum se arată mai jos. În această perioadă, acțiunile Carlyle au crescut cu 9,16%, în timp ce TPG și KKR au crescut cu 40%, respectiv 60%. Alte companii precum Apollo, Blackstone și Brookfield Asset Management au crescut cu peste 205.

Performanța insuficientă a Carlyle Group se datorează în mare parte problemelor de management prin care a trecut în 2022, când Kewsong Lee a demisionat brusc înainte de încheierea contractului său de cinci ani. Demisia sa a fost în mare parte din cauza salariului său și a dezacordurilor substanțiale cu privire la modul de a conduce compania, deoarece David Rubenstein și William Conway erau încă prin preajmă.

Carlyle Group l-a numit apoi pe Harvey Schwartz, fost președinte și Chief Operating Officer la Goldman Sachs.

Mandatul lui Schwarz a beneficiat de performanța generală a industriei de capital privat și de fluxurile crescute ale instituțiilor. De asemenea, a beneficiat de rate ale dobânzilor ridicate, care și-au sporit venitul net din dobânzi de la 82,6 milioane USD în 2019 la peste 239 milioane USD anul trecut.

Veniturile anuale ale Grupului Carlyle s-au retras la 2,42 miliarde de dolari anul trecut, de la 4,1 miliarde de dolari cu un an mai devreme.

Câștigurile Grupului Carlyle

Cele mai recente rezultate financiare au arătat că activele totale gestionate (AUM) ale Carlyle Group au crescut la peste 435 de miliarde de dolari, o creștere cu 13% față de aceeași perioadă a anului trecut. Activele sale generatoare de taxe au crescut la 307 miliarde de dolari, în timp ce capitalul său perpetuu a fost de 90 de miliarde de dolari.

Carlyle Group a strâns 12,4 miliarde dolari în ultimul trimestru și 40,9 miliarde dolari în ultimele douăsprezece luni (LTM).

Veniturile sale trimestriale au fost de 1,06 miliarde de dolari, mai mari decât cele 462 de milioane de dolari din aceeași perioadă a anului trecut. Aceste venituri au crescut în mare parte din cauza creșterii comisioanelor de administrare și a veniturilor din investiții.

Carlyle Group a făcut mai multe tranzacții importante în acest an. Cea mai importantă a fost achiziția unei tranzacții de referință pentru achiziționarea Discover Financial Services într-o tranzacție de 10 miliarde de dolari. De asemenea, a rămas foarte activă în industria obligațiilor de împrumut garantat (CLO), unde a mobilizat 9 miliarde de dolari după ce a strâns 12 miliarde de dolari în ultimele douăsprezece luni.

Carlyle a devenit, de asemenea, un jucător important în industria creditului privat. A strâns 5 miliarde de dolari în trimestrul trecut și își propune să se apropie de ținta de credit de 40 de miliarde de dolari.

Analiştii se aşteaptă ca afacerile Carlyle Group să continue să funcţioneze bine, în timp ce cererea de credit privat continuă să crească.

Ratele dobânzilor și alegerile din SUA

Un catalizator probabil pentru acțiunile Grupului Carlyle este recenta reducere a ratei dobânzii de către Rezerva Federală și viitoarele alegeri din SUA.

Fed a decis să reducă ratele dobânzilor cu 0,50% săptămâna trecută și a sugerat că mai multe dintre aceste reduceri vor continua anul acesta.

În același timp, SUA vor merge la alegeri în noiembrie și sunt șanse ca Trump să câștige. Analiştii cred că o victorie a lui Trump va fi un lucru pozitiv pentru companiile de capital privat din două motive principale. În primul rând, Trump nu va introduce un proiect de lege pentru a pune capăt lacunei de transfer.

În al doilea rând, el va numi probabil un președinte al Comisiei Federale de Comerț (FTC) care va fi dispus să aprobe tranzacțiile de fuziuni și achiziții. Prin urmare, companii precum Carlyle Group și Blackstone își vor crește probabil rezultatele.

Acțiunile Carlyle Group sunt mai ieftine

Există câteva motive pentru care Carlyle pare o investiție bună pentru moment. În primul rând, are un randament al dividendelor mai mare, care este de 3,25%, mai mare decât alte firme precum KKR, Apollo și Blackstone. Bineînțeles, acest randament este mai mare, deoarece stocul a avut performanțe mai mici decât cei de la egal.

Carlyle are un raport pret-câștiguri pe un an pe termen de 11,5, care este mult mai mic decât alte companii. Brookfield are un multiplu de 33, în timp ce TPG, Blackstone, Apollo și KKR au multipli de 29, 34,5, 17 și, respectiv, 28. Multiplu P/E pe 3 ani este 9, mult mai mic decât celelalte companii.

În plus, deși Carlyle se află în spatele majorității acestor firme în domeniul creditului privat, lucrează la asta, cu scopul de a-și atinge obiectivul de 40 de miliarde de dolari. Luați în considerare ce a spus CEO-ul în ultimul apel pentru câștiguri:

În ultimul meu articol despre Carlyle Group în ianuarie, am remarcat că firma a fost o țintă bună de achiziție, deoarece companiile ajung la pragul de 1 trilion de dolari. De exemplu, prin achiziționarea Carlyle, Apollo, cu activele sale de 695 de miliarde de dolari, ar deveni o firmă PE de 1,1 trilioane de dolari, făcând-o mai mare decât Blackstone.