Adevărul despre stimulul Chinei: o schimbare promițătoare sau doar un mare pariu?

Liderii de top ai Chinei fac cel mai agresiv impuls din ultimii ani pentru a reaprinde creșterea economică.

Odată cu încetinirea cererii consumatorilor, tendințele deflaționiste și potențialele tarife comerciale ale SUA, factorii de decizie politică ai țării evoluează brusc.

La o reuniune recentă a Biroului Politic, aceștia au anunțat o trecere la o politică monetară „moderat laxă” și la măsuri fiscale mai proactive pentru 2025.

Piețele au reacționat cu optimism, dar adevăratul test constă în execuție.

Ce înseamnă „moderat slăbit”?

Decizia Chinei de a adopta o politică monetară „moderat laxă” înseamnă că acum se îndepărtează de la poziția „prudentă” de 14 ani.

Analiștii interpretează acest lucru ca o mișcare către rate mai mici ale dobânzilor și rezerve obligatorii reduse pentru bănci.

Acest lucru ar elibera lichiditate și ar încuraja acordarea de împrumuturi pentru a stimula expansiunea economică.

Ultima dată când China a folosit această strategie a fost în timpul crizei financiare din 2008.

În timp ce autoritățile sunt hotărâte să evite acumularea excesivă de datorii, urgența de a îndeplini o țintă de creștere de 5% pentru 2025 le-a împins către măsuri agresive.

Numai în noiembrie, Banca Populară Chineză a injectat 1 trilion de yuani (140 de miliarde de dolari) în sistemul financiar.

Cu toate acestea, întrebarea mai mare aici este dacă aceste acțiuni vor stimula activitatea economică reală sau pur și simplu vor stabiliza sentimentul.

Cheltuielile fiscale cresc

Politica fiscală va ocupa, de asemenea, centrul în 2025, cu promisiuni de măsuri „mai proactive”.

Aceasta ar putea include creșterea deficitului fiscal peste 3% actual, permițând guvernului să finanțeze proiecte majore de infrastructură și să stabilizeze sectoarele aflate în dificultate.

Analiștii prevăd emisiuni semnificative de obligațiuni și noi inițiative care vizează economiile regionale.

Măsurile recente, cum ar fi un pachet de reducere a datoriilor de 1,4 trilioane de dolari pentru guvernele locale, evidențiază amploarea răspunsului fiscal.

Subvențiile pentru bunuri de larg consum, cum ar fi electrocasnicele și mașinile, au demonstrat un oarecare succes pe termen scurt, dar sunt necesare cheltuieli fiscale mai ample pentru a stimula o creștere durabilă.

Extinderea acestor subvenții și implementarea sprijinului financiar direct pentru gospodăriile cu venituri mici ar putea fi la orizont.

Cererea consumatorilor: piesa lipsă

În ciuda schimbărilor de politică, cererea consumatorilor rămâne o verigă slabă.

Vânzările cu amănuntul au înregistrat o ușoară creștere în octombrie datorită unei perioade de vacanță, dar datele din noiembrie nu au arătat o îmbunătățire susținută.

De fapt, prețurile de consum au crescut cu doar 0,2% de la an la an - cel mai scăzut din iunie - și prețurile de producător au scăzut pentru a 26-a lună consecutiv.

Premierul Li Qiang a subliniat importanța „creșterii forțate a consumului”, urmând probabil să urmeze măsuri neconvenționale.

Programe precum cash-for-clunkers, care oferă reduceri la achiziții noi în schimbul produselor vechi, s-ar putea extinde în 2025.

Cu toate acestea, aceste măsuri pot oferi doar o ușurare temporară, cu excepția cazului în care sunt abordate probleme structurale mai profunde, cum ar fi stagnarea salariilor și o piață imobiliară aflată în dificultate.

Tensiunile comerciale cresc

Creșterea Chinei determinată de exporturi se confruntă cu noi riscuri, în timp ce Donald Trump se pregătește să revină la președinția SUA.

Tarifele propuse de el de până la 60% pentru mărfurile chineze ar putea perturba semnificativ fluxurile comerciale.

Deși exporturile către SUA au crescut cu 8% de la an la an în noiembrie, analiștii cred că această creștere reflectă comenzile anticipate de către firmele americane înainte de tarifele așteptate. Se anticipează o încetinire în a doua jumătate a anului 2025.

Alți parteneri comerciali, precum ASEAN și Uniunea Europeană, au dat dovadă de rezistență, cu o creștere a exporturilor de aproape 15%, respectiv 7,2%.

Cu toate acestea, importurile din aceste regiuni au scăzut, subliniind cererea internă slabă.

Puterea exporturilor Chinei în sectoare precum energia regenerabilă, oțelul și mineralele pământurilor rare rămâne un punct luminos, dar nu face nimic pentru a aborda provocările economice interne.

Dilema pieței imobiliare

Piața imobiliară din China continuă să cântărească foarte mult economia.

Scăderea prețurilor la locuințe și reducerea activității investiționale au erodat bogăția și încrederea consumatorilor.

Factorii politici s-au angajat să stabilizeze sectorul, dar îmbunătățirile tangibile au întârziat să se materializeze.

Declinul pieței imobiliare are implicații mai largi pentru redresarea economică.

O revenire a acestui sector ar putea stimula semnificativ cheltuielile și investițiile consumatorilor, dar realizarea acestui lucru va necesita politici mai agresive și mai precise.

Fără o redresare, cererea internă poate rămâne stagnată, subminând eforturile mai ample de redresare.

Reacția pieței și drumul de urmat

Piețele financiare au reacționat pozitiv la anunțurile Biroului Politic, indicele Hang Seng urcând cu peste 3%, iar acțiunile chineze înregistrând câștiguri.

Economiștii sunt preocupați în special de calendarul de implementare.

Deși au fost semnalate reduceri de rate și măsuri fiscale, lansarea efectivă poate dura luni de zile.

Factorii politici vor trebui, de asemenea, să echilibreze câștigurile pe termen scurt cu stabilitatea pe termen lung, asigurându-se că nivelul datoriei rămâne gestionabil.

Conferința de lucru economică centrală este programată să înceapă săptămâna aceasta, care va sublinia ținte specifice de creștere și detalii de politică pentru 2025.

În timp ce anunțurile recente reflectă un angajament puternic față de schimbare, succesul lor depinde de implementarea rapidă și eficientă.

Capacitatea Chinei de a-și atinge ținta de creștere de 5% depinde de stimularea consumului intern, de stabilizarea sectoarelor cheie precum proprietatea și de atenuarea impactului tensiunilor comerciale globale.

Lunile următoare vor dezvălui dacă aceste politici pot oferi rezultate semnificative sau dacă vor fi necesare măsuri mai drastice.