Este economia Rusiei prea fragilă pentru a-și susține eforturile de război?

Economia Rusiei este în dificultate, fără semne de relaxare la orizont.

Inflația rămâne fierbinte, ratele dobânzilor ating niveluri record, iar cheltuielile legate de război subțire resursele.

Chiar și Vladimir Putin însuși a recunoscut recent că economia Rusiei se supraîncălzi și inflația este alarmantă pentru țară.

Banca centrală a Rusiei, însărcinată cu îmblânzirea inflației și stabilizarea rublei, a majorat agresiv ratele dobânzilor de la jumătatea anului 2024.

Cu toate acestea, obiectivul lor este departe de țintă și riscurile de a scufunda economia națiunii mai adânc în probleme continuă să crească.

Cât de cald este inflația din Rusia?

Inflația din Rusia a atins 9,5% în decembrie 2024, cu mult peste ținta de 4% a băncii centrale.

Prețurile bunurilor de zi cu zi au crescut, inflația alimentară ajungând la 10,93%.

Numai legumele sunt cu 24% mai scumpe decât acum un an, potrivit Ministerului Economiei din Rusia.

Așteptările inflaționiste ale consumatorilor au urcat la 13,9%, cea mai mare din ultimii ani, reflectând scăderea încrederii publicului în stabilitatea prețurilor.

Între timp, rubla și-a pierdut peste 20% din valoare din vară, tranzacționându-se acum la peste 100 pe dolar.

Sancțiunile occidentale care vizează exporturile de energie și canalele financiare cheie, inclusiv Gazprombank, au agravat declinul rublei.

Rutele comerciale sancționate au devenit mai costisitoare, alimentând și mai mult inflația.

Ratele dobânzilor în Rusia la niveluri record

Banca Rusiei și-a majorat rata dobânzii de referință la 21% în octombrie, cea mai mare de la imediat după invazia Ucrainei din 2022.

Factorii politici și-au declarat că sunt pregătiți să crească în continuare ratele dacă persistă presiunile inflaționiste.

În mod surprinzător, totuși, cea mai recentă decizie a lor a fost să întrerupă ciclul lor de creștere a ratelor în decembrie, o mișcare care i-a surprins pe majoritatea analiștilor.

Această decizie, influențată de presiunea politică, a lăsat ratele neschimbate, în ciuda așteptărilor anterioare privind o creștere la 24% sau mai mare.

Costurile mai mari ale împrumuturilor au afectat puternic întreprinderile și gospodăriile.

Închirierea unui apartament cu un dormitor la Moscova consumă acum aproape 74% din salariul mediu, comparativ cu 63% în urmă cu doi ani, potrivit datelor RBC Real Estate.

Creditarea ipotecară a încetinit semnificativ, iar împrumuturile subvenționate au fost oprite.

Cheltuielile de război supraîncălzind economia Rusiei

Economia Rusiei condusă de război se supraîncălzi, cererea depășind cu mult oferta.

Producătorii de apărare operează non-stop, angajând muncitori cu salarii premium.

Unele salarii au crescut cu 45% în acest an, potrivit site-ului de muncă Headhunter.

Această tensiune pe piața muncii a făcut ca industriile civile să se lupte să ocupe posturi, împovărând și mai mult productivitatea.

Cheltuielile guvernamentale pentru apărare au denaturat și economia.

Deși susține locurile de muncă și producția pe termen scurt, nu reușește să genereze creștere durabilă sau inovație.

Viceprim-ministrul Alexander Novak a declarat recent că Rusia se confruntă cu o penurie de 1,5 milioane de muncitori calificați, în special în construcții, transport și utilități.

Ucraina conduce războiul economic

Economia Ucrainei, deși lovită de război, se dovedește mai adaptabilă decât cea a Rusiei.

Banca Națională a Ucrainei estimează o creștere a PIB-ului de 4% în 2024 și 4,3% în 2025, revenind de la o contracție bruscă de 30% în 2022.

Inflația este stabilă, iar hrivna și-a menținut valoarea, susținută de rezerve valutare puternice, estimate să atingă 43 de miliarde de dolari până la sfârșitul anului.

Ratele dobânzilor rămân stabile la 13,5%.

Sectoarele cheie și-au schimbat treptele. Parcurile industriale relocate în vestul Ucrainei oferă baze operaționale mai sigure.

Companiile au investit în energie regenerabilă și biogaz pentru a contracara atacurile rusești asupra rețelei.

În plus, utilizarea inovatoare de către Ucraina a dronelor maritime a permis redeschiderea exporturilor de cereale și metale, o sursă crucială de valută străină.

Ajutorul internațional a fost un alt factor critic. FMI și G7 au promis sprijin financiar substanțial, acoperind deficitul bugetar estimat de 20% al Ucrainei în 2025.

Se preconizează că rezervele valutare ale Ucrainei vor ajunge la 43 de miliarde de dolari până la sfârșitul anului 2024, oferind un tampon împotriva șocurilor viitoare.

Ce urmează pentru PIB-ul Rusiei?

Perspectivele economice ale Rusiei sunt sumbre. FMI estimează că creșterea PIB-ului va scădea de la 3,6% în 2024 la doar 1,3% în 2025.

Analiştii avertizează că majorările agresive ale ratelor băncii centrale ar putea sufoca activitatea economică fără a reduce semnificativ inflaţia.

Multe companii se luptă deja să-și asigure credite accesibile, ridicând temeri de faliment și de încetinirea investițiilor.

Sancțiunile continuă să afecteze economia, obligând importatorii și exportatorii să caute soluții costisitoare.

Recunoașterea Băncii Rusiei că economia primește „mult mai mulți bani decât poate digera” subliniază riscurile de supraîncălzire.

Poate economia de război rusă să se susțină singură?

Președintele Vladimir Putin și-a exprimat îngrijorarea cu privire la supraîncălzirea economiei, dar rămâne angajat în efortul de război.

Criticii din Rusia, inclusiv oligarhi influenți, au avertizat că traiectoria actuală este nesustenabilă.

Angajarea în sectorul apărării îndepărtează muncitorii din industriile mai productive, iar costurile ridicate ale împrumuturilor înăbușează creșterea sectorului privat.

Unii analiști cred că înrăutățirea condițiilor economice ar putea determina Kremlinul să-și reevalueze strategia.

Un fost înalt oficial rus a subliniat paralele cu Uniunea Sovietică, care s-a prăbușit din cauza unei gestionări economice proaste și a unei curse înarmărilor.

Ei au sugerat că Putin ar putea lua în considerare încheierea războiului pentru a preveni un declin economic în continuare.

Economia Rusiei condusă de război poate fi capabilă să se susțină încă câțiva ani, dar fisurile devin din ce în ce mai greu de ignorat.

Inflația, deficitul de forță de muncă și ineficiențele structurale erodează creșterea, iar instrumentele băncii centrale își pierd eficacitatea.

Întrebarea nu este dacă economia rusă poate rezista, ci pentru cât timp.