Două motive importante pentru care acțiunile Norfolk Southern au închis în scădere în ciuda acordului cu Union Pacific

Union Pacific Corp (NYSE: UNP) a anunțat marți o fuziune de succes care evaluează fiecare acțiune a companiei Norfolk Southern Corp (NYSE: NSC) la 320 de dolari – o primă uriașă față de închiderea anterioară.

Cu toate acestea, acțiunile NSC au încheiat în scădere astăzi, reflectând investitorii care rămân precauți în ceea ce privește prima mega consolidare a căilor ferate din 1999.

În ciuda evaluării principale, scepticismul cu privire la aprobarea reglementărilor și rezistența forței de muncă au cântărit asupra acțiunilor Norfolk Southern pe 29 iulie^.  

Acțiunile Norfolk Southern se scufundă din cauza incertitudinii de reglementare

Investitorii stau departe de acțiunile NSC, în ciuda știrilor despre fuziuni , în primul rând pentru că nu sunt pe deplin convinși că acordul de 85 de miliarde de dolari va supraviețui controlului de reglementare.

Consiliul de Transport de Suprafață (STB), care supraveghează fuziunile feroviare, a fost istoric ostil consolidărilor de clasă I.

Ultima încercare serioasă de fuziune majoră în acest spațiu (Burlington Northern și Canadian National în 1999) a declanșat un moratoriu care a durat ani de zile – iar investitorii se tem de o repetare a acordului NSC-UNP.  

În timp ce atât Union Pacific, cât și Norfolk Southern susțin că tranzacția va spori eficiența și serviciile, piețele sunt precaute în ceea ce privește întârzierile prelungite sau respingerea totală, ceea ce ar putea deraia evaluarea primelor și ar putea lăsa acțiunile Norfolk Southern expuse.

Rezistența laburistă rămâne o depășire a acțiunilor NSC

Preocupările legate de reglementare sunt agravate de provocarea iminentă din partea celui mai mare sindicat al industriei feroviare – SMART Transport Division (SMART-TD).

SMART-TD a semnalat deja planuri de a se opune acordului Union Pacific-Norfolk Southern din cauza potențialelor pierderi de locuri de muncă, întreruperi operaționale și putere de negociere slăbită.

Grupurile sindicale au devenit din ce în ce mai vocale în ultimii ani – iar influența lor asupra rezultatelor reglementărilor s-a întărit.

O contestare formală ar putea complica și mai mult procesul de aprobare, mai ales dacă declanșează audieri sau campanii publice de opoziție.

Investitorii evaluează riscul semnificativ ca rezistența sindicatelor să întârzie fuziunea sau să forțeze concesii care să dilueze atractivitatea financiară – adăugând un alt nivel de incertitudine la prețul acțiunilor Norfolk Southern.

Sunt aceste îngrijorări exagerate?

Potrivit lui Donald Broughton, îngrijorările menționate mai sus ar putea fi exagerate, iar acordul Union Pacific-Norfolk Southern va depăși obstacolele de reglementare și legate de muncă.

Într-un interviu acordat CNBC , el a susținut că condițiile financiare, cum ar fi bilanțul supraîndatorat al firmelor feroviare care au stat în calea unor astfel de tranzacții în trecut, au fost rezolvate.

Mai important, conducerea Union Pacific, în special Jim Vena, directorul executiv, are o experiență profundă în conducerea achizițiilor și negocierea cu succes cu sindicatele, a adăugat Broughton.

Una peste alta, deoarece acțiunile NSC se tranzacționează în prezent la aproximativ 277 USD – cu mult sub prețul fuziunii, această configurație clasică de arbitraj de fuziune înseamnă o oportunitate pentru cei care pariază pe afacerea NSC-UNP, în ciuda vânturilor nefavorabile de reglementare și de muncă pe termen scurt.

Rețineți că analiștii de pe Wall Street au, de asemenea, în prezent un rating de "supraponderare" pentru acțiunile Norfolk Southern Corp, cu sediul în Atlanta, care plătesc în prezent și un randament al dividendelor de 1,95%.