Acțiunile PepsiCo: motivul principal pentru care unitatea sa de băuturi a rămas în urma Coca-Cola de ani de zile

Investitorul activist Elliott Management spune că divizia de băuturi nord-americană a PepsiCo (NASDAQ: PEP) a avut performanțe slabe ale Coca-Cola de ani de zile din cauza operațiunilor sale de îmbuteliere integrate pe verticală.

PepsiCo și-a achiziționat afacerea de îmbuteliere după marea criză financiară, o mișcare care a făcut ca lanțul său de aprovizionare cu băuturi să fie mai intensiv din punct de vedere operațional și mai puțin eficient din punct de vedere al marjei.

Potrivit fondului speculativ activist, acțiunile PepsiCo sunt subevaluate și pregătite pentru transformare. La momentul scrierii, se tranzacționează aproximativ la același preț la care a început anul acesta (2025).

Cum poate ajuta dezampilatorii de îmbuteliatori PepsiCo stocul

Critica centrală a lui Elliott este că operațiunile de îmbuteliere integrate vertical ale PEP i-au afectat marjele și creșterea băuturilor.

Spre deosebire de Coca-Cola, care și-a reîndreptățit rețeaua de îmbuteliere către operatori independenți, PepsiCo Inc. și-a păstrat proprietatea – adăugând complexitate și costuri lanțului său de aprovizionare.

Potrivit Elliott Management, vânzarea acestor active de îmbuteliere ar putea debloca o valoare semnificativă pentru acționarii companiei și ar putea aduce marjele sale de băuturi mai aproape de colegii din industrie.

"Operațiunile de îmbuteliere sunt intensive din punct de vedere operațional", notează raportul său, "și au contribuit la performanțe slabe în raport cu sistemul mai eficient al Coca-Cola".

Refrancizarea ar permite PepsiCo să se concentreze pe construirea mărcii și inovație, în timp ce externalizează logistica cu capital mare către parteneri.

Este o strategie care a funcționat excepțional pentru Coca-Cola – iar Elliott crede că acțiunile PEP ar putea beneficia de un pivot similar.

Este PEP deschis să renunțe la operațiunile de îmbuteliere?

Într-un interviu recent pentru CNBC, Ramon Laguarta, directorul executiv al PepsiCo, nu s-a angajat să renunțe la îmbuteliatori, dar a recunoscut problema, spunând că "vom fi deschiși la orice idee".

Potrivit acestuia, piața americană necesită o "soluție nuanțată", adăugând că strategia de portofoliu a PEP evoluează și că refrancizarea ar putea face parte din mixul din anumite regiuni.

Laguarta a fost de acord cu teza mai largă a investitorului activist că acțiunile PepsiCo sunt subevaluate – spunând că "am avut câteva conversații constructive cu Elliott Management".

Multe dintre propunerile sale – inclusiv optimizarea lanțurilor de aprovizionare, îmbunătățirea alocării capitalului și concentrarea pe categoriile cu creștere rapidă – se aliniază cu foaia de parcurs strategică a companiei pentru 2030, a adăugat el.

Dacă sunt bine executate, aceste inițiative ar putea crește eficiența operațională și ar putea reaprinde încrederea investitorilor în gigantul băuturilor.

Ar trebui să cumpărați acțiuni PEP la nivelurile actuale?

Acțiunile PepsiCo au crescut astăzi, după ce compania listată la Nasdaq a raportat câștiguri mai bune decât se aștepta pentru al treilea trimestru fiscal – determinată în mare parte de puterea diviziei sale Frito-Lay și Quaker Foods.

În timp ce volumele de băuturi au rămas slabe, prețurile au ajutat la compensarea unei părți din slăbiciune.

Acest lucru l-a făcut pe fostul manager de fonduri speculative Jim Cramer să-și exprime încrederea în conducerea PEP, în special datorită angajamentului său față de gustări fără coloranți și fără coloranți.

"El (Laguarta) trebuie să-și pună nava în mișcare – și o va face", a spus el la CNBC.

Wall Street, însă, nu împărtășește optimismul lui Cramer cu privire la acțiunile PepsiCo.

Ratingul de consens al acțiunilor de băuturi se află în prezent doar la "hold", ținta medie de aproximativ 154 USD neindicând nicio creștere semnificativă de aici.

Acestea fiind spuse, acțiunile PEP plătesc în prezent un randament sănătos al dividendelor de 3,81%, ceea ce le face atractive pentru investitorii axați pe venituri.