Investitorii fac presiuni asupra Argentinei pentru mai multă flexibilitate valutară, în timp ce guvernul ține linia

Investitorii presează Argentina să-și relaxeze regimul valutar, susținând că un peso mai flexibil ar fi de mare ajutor în relansarea rezervelor și menținerea investițiilor străine.

Potrivit Reuters, apelurile vin chiar dacă oficialii de rang înalt continuă să reitereze că sistemul de benzi în vigoare nu va fi modificat.

Președintele Javier Milei și ministrul economiei Luis Caputo au fost ferm convinși că vor proteja cadrul existent, care ajustează peso zilnic într-o bandă în expansiune.

Politica va rămâne în vigoare până la alegerile prezidențiale din 2027, cea pe care Milei o va candida probabil pentru realegere, potrivit oficialilor.

Cu toate acestea, managerii de fonduri avertizează că faptul că Milei este reticent în a lăsa moneda să plutească mai liber afectează creșterea economică și intrările de valută chiar în momentul în care Argentina încearcă să consolideze stabilitatea, după o performanță mai bună decât se aștepta a partidului de guvernământ la alegerile de la jumătatea mandatului de luna trecută.

Opinii de piață: ajustarea este considerată inevitabilă

Națiunea va trebui probabil să facă un fel de ajustare pentru a dezvolta rezervele în mod natural până în 2026, potrivit lui Kathryn Exum, co-șef de cercetare suverană la Gramercy.

Potrivit ei, "autoritățile se pot descurca probabil fără o schimbare imediată, dar acest lucru ar submina așteptările și ar putea face lucrurile mai dificile din perspectiva primei de risc de țară".

Exum a propus ca un program formal de acumulare de rezerve care ar fi bine primit de piețe să poată fi combinat cu o lărgire progresivă a benzii oficiale, care este acum planificată să crească cu 1% pe lună. "

Evoluția cadrului valutar este atât probabilă, cât și necesară pe termen mediu", a spus ea în raportul Reuters.

După luni de cerere de dolari, peso se tranzacționează încă aproape de capătul slab al benzii sale oficiale, deși presiunea asupra acestuia s-a diminuat recent.

Așteptările investitorilor cu privire la o eventuală corecție sunt evidențiate de piețele futures, care sugerează că peso ar putea rupe banda în decurs de un an.

Analiștii pun la îndoială interpretarea autorităților asupra slăbiciunii peso-ului

Mulți din piață, potrivit lui Christine Reid, manager de portofoliu la Ninety One, credeau că slăbiciunea anterioară a peso-ului era legată de îngrijorările că peroniștii din opoziție se vor descurca mai bine la alegerile de la jumătatea mandatului și vor pune în pericol programul de austeritate al lui Milei.

Cu toate acestea, ea a susținut că statisticile duc într-o direcție diferită.

"A fost evident că moneda a fost ușor supraevaluată chiar înainte ca problemele politice să înceapă să izbucnească, iar autoritățile au pus acest lucru pe seama riscurilor politice de a fi incluse în moneda", a declarat ea.

Investitorii au exagerat semnificativ probabilitatea unei devalorizări post-electorale, a continuat Reid. "Probabilitatea reformelor fiscale și a guvernabilității este mult mai bună decât a anticipat oricine, iar asta contează pentru ceea ce este o evaluare de echilibru a cursului de schimb real", a declarat ea.

Ea a spus că peso este încă oarecum scump, în ciuda faptului că a slăbit cu aproape 25% de când controalele au fost parțial ridicate în aprilie și că în prezent ar fi ieftin să flexibilizeze cursul de schimb.

Reintrarea pe piața datoriilor oferă un sprijin suplimentar

Între timp, o sursă suplimentară de sprijin valutar vine din reintrarea Argentinei pe piețele internaționale de datorie.

După ani de emisiuni în străinătate, mai multe companii argentiniene importante au emis obligațiuni globale de peste 1,7 miliarde de dolari.

Analiștii spun că intrările, atunci când sunt convertite la nivel local pentru cheltuieli de capital și operațiuni, ar putea furniza dolari disperați pieței locale.

O linie de swap de 20 de miliarde de dolari din partea guvernului a ajutat, permițând băncii centrale să vândă dolari pe piața spot înainte de alegeri.

Această facilitate, combinată cu zvonurile despre un împrumut de consorțiu de la creditori importanți și o serie de angajamente de investiții, a acționat ca un backstop neoficial al SUA care a calmat nervii investitorilor cu privire la capacitatea guvernului de a apăra moneda.

Rămân întrebări pe termen lung

Cu toate acestea, investitorii subliniază că ajustările structurale ale politicii valutare sunt cruciale. "Acumularea de rezerve este o funcție a cât de mult permit peso-ului să se deprecieze, dacă regândesc benzile de târâre", a declarat managerul de portofoliu William Blair, Jared Lou.

Ar fi fost mai puțină presiune asupra rezervațiilor dacă ar fi fost permisă o târâre ceva mai rapidă.

În plus, el a emis un avertisment că o structură valutară strictă ar putea descuraja mai multe investiții străine directe în afara industriei mărfurilor.

Potrivit acestuia, continuitatea politică în viitoarele alegeri prezidențiale ar putea schimba această perspectivă.

Majoritatea analiștilor anticipează că administrația va rămâne cu structura actuală până la sfârșitul anului și o va revizui pe măsură ce obiectivele de rezervă pentru 2026 se apropie.

Economiștii avertizează că oportunitatea de ajustare s-ar putea închide din cauza presiunii continue asupra peso-ului și a inflației, care este de 31% anual.

În general, Lou a susținut că guvernul are spațiu de respiro datorită mandatului său mai puternic, ancorei bugetare și asistenței din partea Statelor Unite.

Cu toate acestea, pentru a reface rezervele și a restabili accesul stabil la piață, Argentina va avea nevoie în cele din urmă de o politică valutară mai flexibilă.