Acțiunile Microsoft și Amazon scad din cauza unei scăderi rare, punând la îndoială optimismul AI-ului

Acțiunile Microsoft și Amazon au fost supuse unei presiuni reînnoite marți, pe măsură ce o rară retrogradare a analiștilor și o nouă supraveghere de reglementare din partea Uniunii Europene au afectat două dintre cele mai influente acțiuni din domeniul tehnologiei de pe Wall Street.

Cele două obstacole au adăugat îngrijorări că optimismul legat de boom-ul AI generativ s-ar putea răci, investitorii reevaluând evaluările tensionate și profitabilitatea pe termen lung a sectorului.

Analistul Rothschild și Co Redburn, Alexander Haissl, și-au redus ratingurile ambelor companii la neutru față de cumpărare, marcând prima sa retrogradare de la inițierea acoperirii în 2022.

Această mișcare a coincis cu un anunț al Comisiei Europene că a deschis investigații pentru a decide dacă Amazon Web Services și Microsoft Azure ar trebui desemnate ca gardieni în baza Digital Markets Act.

Microsoft a scăzut cu 3,2% la începutul tranzacționării, în timp ce Amazon a scăzut cu aproape 4%.

Argumentul pentru AI generativă "pare din ce în ce mai nefondat"

Retrogradarea lui Haissl provoacă una dintre cele mai puternice opinii consensuale de pe piață: că hyperscalerii rămân cei mai mari beneficiari ai ciclului investițiilor în AI.

El a scris că argumentul bull pentru AI generativă "pare din ce în ce mai neîntemeiat", argumentând că economia care stă la baza sectorului este mult mai slabă decât se presupune pe scară largă.

El a subliniat cheltuielile mari de capital necesare pentru construirea infrastructurii AI, menționând că programele de amortizare folosite pentru GPU-urile și serverele de generație curentă presupun deja cinci până la șase ani de viață economică — mult mai mult decât în era timpurie a cloud-ului.

Acest lucru, a spus el, implică o intensitate semnificativ mai mare a capitalului într-un moment în care puterea de stabilire a prețurilor este limitată.

Investitorii au devenit precauți în ultimele săptămâni față de ritmul cheltuielilor din industrie, pe fondul temerilor că activele ar putea pierde valoare mai repede decât se așteaptă companiile.

Investitorul în fonduri de hedging Michael Burry a adăugat la discuție remarci criptice despre deprecierea hardware-ului legat de AI, alimentând neliniștea dacă hiperscalerii ar putea suprasolicita capacitatea.

Decizia lui Haissl contrastează cu comunitatea largă a analiștilor.

Peste 90% dintre analiștii care acoperă Microsoft și Amazon mențin ratinguri echivalente de cumpărare, niciunul nu acordând recomandări de vânzare, conform datelor Bloomberg.

Ambele acțiuni au înregistrat creșteri substanțiale de când Haissl le-a recomandat pentru prima dată în 2022, Amazon mai mult decât dublându-se, iar Microsoft crescând cu 98%.

Istoricul său include un rating de vânzări bine sincronizat pentru Oracle, ale cărei acțiuni au scăzut cu aproximativ 25% din septembrie.

Totuși, retrogradarea Snowflake în martie a fost urmată de o creștere semnificativă, subliniind dificultatea de a anunța schimbările în sectorul software cu creștere rapidă.

Rothschild și compania Redburn au redus ținta de preț a Microsoft la 500 de dolari de la 560 de dolari, menținând același preț al Amazon la 250 de dolari.

Anchetele UE adaugă incertitudine de reglementare

Anunțul paralel al UE a dezechilibrat și mai mult piața.

Reglementatorii examinează dacă AWS și Azure — deși nu ating pragurile formale de utilizator — operează ca "gateway-uri importante" între afaceri și consumatori, un test cheie pentru desemnarea de gatekeeper.

O astfel de etichetă ar impune obligații mai stricte companiilor conform Legii Piețelor Digitale a blocului.

"Vom analiza, de asemenea, dacă regulile existente ale DMA trebuie actualizate pentru ca Europa să poată ține pasul cu practicile în continuă evoluție din sectorul cloud", a declarat Teresa Ribera, șefa antitrust a UE, într-un comunicat.

Deși Amazon Marketplace și LinkedIn-ul Microsoft sunt deja clasificate ca gatekeeper, extinderea etichetei la unitățile cloud ar reprezenta o escaladare semnificativă.

Comisia a spus că datele de piață arată că AWS și Azure dețin "poziții foarte puternice", care merită o analiză mai profundă.

Un purtător de cuvânt al Microsoft a spus că firma este pregătită să contribuie la anchetă, în timp ce un purtător de cuvânt AWS a spus că "desemnarea furnizorilor de cloud ca gardieni nu merită riscurile de a sufoca invenția sau de a crește costurile companiilor europene."

Investigațiile apar pe fondul faptului că autoritățile globale de reglementare intensifică eforturile de a aduce firmele dominante de tehnologie sub o supraveghere mai strictă, adăugând un strat suplimentar de complexitate cazului investițional pentru marii furnizori de cloud.