Argumentul lui Michael Burys împotriva boom-ului AI are sens până la urmă

Michael Burry, fondatorul Scion Capital, cunoscut mai ales pentru prezicerea corectă a prăbușirii pieței imobiliare din 2008, pariază din nou împotriva consensului în 2025.

Documente recente confirmă că și-a construit poziții împotriva a doi dintre cei mai celebri câștigători ai boom-ului AI – Nvidia (NASDAQ: NVDA) și Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR).

În timp ce Wall Street continuă să aplaude ascensiunea lor meteorică, Burry semnalează prudență, sugerând că frenezia AI ar putea fi mai degrabă o bulă decât o descoperire în ceea ce privește profiturile sustenabile.

Dacă are dreptate și de data aceasta rămâne incert – dar următoarele două argumente sugerează că Burry ridică îngrijorări legitime.  

Principala preocupare a lui Burry: cheltuielile pentru AI nu se traduc încă în venituri

Scepticismul lui Michael Burys față de așa-numitul boom al inteligenței artificiale își are rădăcinile într-o nepotrivire între investiții și randamente.

Colegul său Phil Clifton subliniază că, deși instrumentele de inteligență artificială generativă precum ChatGPT au captat atenția globală, sursele reale de venituri rămân modeste.

OpenAI, de exemplu, este așteptat să genereze puțin peste 20 de miliarde de dolari în acest an – o cifră care pălește în comparație cu aproape 400 de miliarde de dolari pe care marile companii tech le investesc anual în infrastructura AI.

Dezechilibrul amintește de boom-ul telecom de la începutul anilor 2000, când companiile au supraconstruit rețelele de fibră optică mult peste cerere.

Burry crede că aceeași dinamică se desfășoară acum și pentru AI – cheltuieli masive fără dovada că veniturile vor ajunge din urmă.

Burry vede problema deprecierii ca dovadă că AI este o bulă

O altă piatră de temelie a tezei lui Burry este problema deprecierii legată de cipurile avansate Nvidia.

Giganții cloud cumpără servere construite în jurul acestor cipuri, înregistrându-le ca active cu o durată de viață de șase ani.

Problema, conform cercetărilor Scion, este că Nvidia lansează în fiecare an cipuri noi, mai eficiente, ceea ce face ca modelele mai vechi să devină învechite cu mult înainte ca companiile să-și recupereze investiția.

Acest lucru creează o contradicție majoră: NVDA promovează cele mai noi plăci video ca fiind mult superioare, dar asigură clienții că cele mai vechi rămân valoroase.

Burry vede această tensiune ca fiind nesustenabilă. Dacă deprecierea accelerează, clienții pot avea dificultăți în a-și justifica cheltuielile, subminând chiar cererea care a propulsat acțiunile Nvidia la maxime istorice.

De data aceasta, Michael Burry nu este singur

În 2008, avertismentele lui Michael Burry despre prăbușirea pieței imobiliare au fost în mare parte ignorate până la izbucnirea crizei.

Astăzi, scepticismul său față de boom-ul AI pare să rezoneze mai rapid.

Scăderea bruscă a acțiunilor de inteligență artificială în ascensiune din această lună, precum Nvidia și Palantir, sugerează că alți investitori încep să se întrebe dacă evaluările nu au ajuns prea departe sau prea repede.

Managerii de fonduri își exprimă tot mai mult îngrijorarea că acțiunile generate de AI sunt evaluate pentru perfecțiune, cu un marjon redus de eroare dacă creșterea veniturilor nu se ridică la nivelul cheltuielilor masive de capital.

Spre deosebire de poziția sa singuratică din timpul bulei ipotecare, Burry se trezește acum însoțit de un cor tot mai mare de sceptici care văd semne de exces în comerțul AI.