HICL și TRIG abandonează planul de fuziune de 5,3 miliarde de lire după revolta acționarilor

Fuziunea propusă de 5,3 miliarde de lire sterline între grupurile de investiții în infrastructură listate la FTSE 250, HICL Infrastructure și Renewables Infrastructure Group Limited (TRIG), s-a prăbușit după ce nu a reușit să obțină suficient sprijin din partea acționarilor HICL.

Combinația, care ar fi creat unul dintre cele mai mari trusturi de investiții în infrastructură de pe piața din Marea Britanie, a fost retrasă în urma unei opoziții susținute conduse de investitori instituționali sceptici față de evaluarea și logica strategică a tranzacției.

Consiliul HICL a confirmat că nu poate continua fără aprobarea majorității substanțiale, deși a insistat că tranzacția se bazează pe raționamente strategice solide.

TRIG a recunoscut, de asemenea, că acționarii nu vor vota acum asupra propunerii, punând capăt lunilor de lucrări de dezvoltare la un trust care se aștepta să asocieze activele infrastructurii sociale cu un portofoliu regenerabil în creștere.

Obiecțiile investitorilor schimbă dinamica tranzacțiilor

Propunerea a stârnit o rezistență puternică din partea unui grup de investitori HICL, care au susținut că fuziunea a adus beneficii disproporționate TRIG.

Criticii au susținut că prețurile și structura tranzacției nu reflectă diferențele de evaluare a trusturilor, unii sugerând că termenii au transferat valoarea de la acționarii HICL.

Printre cei mai vocali opozanți s-a numărat CG Asset Management, care deține aproape 1% din HICL.

Într-o scrisoare adresată președintelui HICL, Mike Bane, managerul fondului a numit fuziunea "îngrozitoare" și a îndemnat consiliul să abandoneze planul.

Aceste obiecții au fost ulterior susținute de marele investitor MandG, care controlează 3,4% din HICL, împreună cu alte 11 instituții și schema de pensii a autorităților locale Border to Coast.

Se pare că MandG a declarat consiliului că nu vede "nicio rațiune strategică sau financiară pentru combinație", avertizând că ar vota împotriva propunerii dacă ar fi fost supusă votului.

Reacția pieței s-a împărțit pe măsură ce firmele revin la strategii independente

Vestea retragerii din fuziune a determinat un răspuns divergent asupra prețului acțiunilor.

Acțiunile HICL au crescut cu aproape 4%, reflectând ușurarea investitorilor care s-au opus tranzacției, în timp ce acțiunile TRIG au scăzut cu aproximativ 3,8%, pe măsură ce așteptările pentru un model de creștere bazat pe scară au scăzut.

Președintele TRIG, Richard Morse, a declarat că afacerea își va reveni acum la o strategie independentă, indicând portofoliul companiei de surse regenerabile și stocarea energiei.

"Acum ne concentrăm pe livrarea strategiei atractive de sine stătătoare a TRIG. TRIG este o platformă bine consacrată, cu active de înaltă calitate, un portofoliu competitiv de oportunități și expertiză profundă în surse regenerabile și stocarea energiei", a spus el.

"Suntem într-o poziție unică pentru a valorifica creșterea cererii pentru energie fiabilă cu emisii scăzute de carbon și pentru a valorifica oportunitățile comerciale pe măsură ce economiile din Marea Britanie și Europa se electrifică și decarbonizează. Procedând astfel, vom putea oferi valoare și creștere sustenabile acționarilor, cu care vom continua să colaborăm pe drumul ce urmează."

HICL, care investește în principal în spitale, școli și infrastructură de transport, va continua de asemenea independent.

Ambele consilii au susținut că fuziunea ar fi adus amploare, lichiditate și o relevanță mai puternică pentru investitori, dar au recunoscut necesitatea de a reflecta sentimentul acționarilor.

Alexander Wheeler, analist la RBC, anticipase răspunsul pieței înainte de anunț, spunând clienților că fuziunea este puțin probabil să progreseze fără un sprijin mai puternic din partea investitorilor HICL.

El a remarcat că, deși crearea unui vehicul combinat mai mare și cu randament mai mare a adus avantaje strategice, abordarea evaluării a fost un punct de blocaj, cu o discrepanță de 11% în discounturile celor două trusturi față de NAV fiind greu de trecut cu vederea pentru acționari.

Ca urmare, el a spus că se așteaptă ca prăbușirea tranzacției să ridice acțiunile HICL și să afecteze acțiunile TRIG la începutul tranzacționării