Inflația elvețiană stagnează pe măsură ce factorii de decizie analizează presiunea valutară și riscurile de creștere

Datele privind inflația din Elveția pentru noiembrie au schimbat conversația economică cu doar câteva zile înainte ca Banca Națională Elvețiană să pregătească decizia finală privind dobânzile pentru 2025.

Prețurile de consum nu au înregistrat o creștere anuală, marcând cea mai slabă valoare din ultimele șase luni.

Cifra a subliniat, de asemenea, cât de puternic s-a răcit mediul prețurilor din Elveția de la octombrie, când inflația era de 0,1%.

Ultimul comunicat a apărut în contextul în care majoritatea economiștilor se așteptau fie la același ritm, fie la o ușoară creștere, punând mai mult accent pe modul în care forțele externe modelează tendințele interne.

Actualizarea vine, de asemenea, pe fondul fluctuațiilor valutare, tarifelor și scăderii costurilor la import care continuă să influențeze imaginea economică mai largă.

Situația inflației se schimbă

Inflația a stagnat pe măsură ce prețurile la energie și combustibil au scăzut, alături de o scădere a bunurilor importate.

Categoriile de bunuri au înregistrat în general reduceri de costuri, în timp ce serviciile au continuat să crească.

Acest contrast arată cum presiunile globale asupra prețurilor depășesc acum condițiile cererii locale.

Inflația de bază a scăzut la 0,4%, cea mai slabă valoare din august 2021, reflectând o tendință lentă pe tot parcursul anului.

Ritmul a fost suficient de blând încât să ridice îndoieli cu privire la creșterea estimată a Băncii Naționale Elvețiene, de o medie de 0,4% pentru trimestru, va fi realizată.

Impactul valutar crește

Actualizarea inflației vine după o perioadă de performanță instabilă în economia Elveției.

Țara a înregistrat prima contracție trimestrială în mai bine de doi ani, în trimestrul al treilea, determinată de impactul tarifelor impuse de președintele american Donald Trump asupra produselor elvețiene.

Un acord comercial ulterior a redus o parte din presiune, iar francul s-a întărit la cel mai înalt nivel al ultimului deceniu față de euro.

Creșterea monedei alimentează acum direct prețurile mai mici, făcând importurile mai ieftine și încetinind și mai mult inflația.

Francul puternic devine o problemă centrală pentru factorii de decizie. O monedă mai fermă trage inflația în jos și crește riscul de a rămâne sub intervalul 0–2% vizat de Banca Națională Elvețiană.

Cu inflația deja la limita inferioară, oficialii se confruntă cu un echilibru delicat.

Ei urmăresc să mențină stabilitatea fără a reduce rata de politică sub zero, un pas care ar putea afecta sistemul financiar.

Rata actuală rămâne zero, iar o trecere în teritoriu negativ este considerată ultima soluție.

Semnalele de politică monitorizate

În ciuda datelor mai slabe privind inflația, analiștii nu se așteaptă la o schimbare la ședința de politică din 11 decembrie.

Semnalele oficialilor Băncii Naționale Elvețiene corespund acestor așteptări, deoarece aceștia au spus că perioadele scurte de inflație sub zero nu reprezintă o îngrijorare.

Ei susțin că orice decizie de a reduce costurile de împrumut sub zero ar necesita un prag foarte ridicat.

O revenire a inflației mai târziu în an ar putea depinde de cât de repede va reveni activitatea economică.

Guvernul elvețian se așteaptă ca tarifele legate de disputa anterioară cu SUA să fie ridicate luna aceasta, însă calendarul pentru redresare este încă neclar.

Impactul anterior al tarifelor asupra creșterii ar putea continua să afecteze economia pentru o perioadă.

Cu toate acestea, mulți observatori și-au ridicat previziunile pentru anul viitor, mizând pe un impuls mai puternic odată ce presiunile comerciale se vor domoli și cererea globală va crește.