Banca Japoniei se pregătește pentru o creștere istorică a ratelor în 30 de ani; piețe pentru a se concentra pe comentariile BoJ

Banca centrală a Japoniei a început joi ultima sa ședință de politică a anului, investitorii așteptând pe scară largă o creștere semnificativă a ratei dobânzilor, care ar duce costurile de împrumut la cel mai ridicat nivel din ultimele trei decenii.

Decizia Băncii Japoniei, care este programată vineri, este văzută ca un alt pas în mult așteptata sa schimbare de la politica monetară ultra-relaxată.

Datele de la LSEG arată că piețele evaluează o probabilitate de 86,4% ca BOJ să-și majoreze rata de referință cu 25 de puncte de bază, până la 0,75%, un nivel văzut ultima dată în 1995.

O astfel de mișcare ar sublinia angajamentul băncii centrale față de normalizarea politicii după decenii petrecute luptând cu deflația cu rate ale dobânzii aproape zero sau negative și achiziții masive de obligațiuni.

Creșterea dobânzii este prevăzută, piața se va concentra pe comentariile guvernatorului

O creștere a dobânzilor ar marca un moment semnificativ pentru BOJ, care abia recent a început să desființeze cadrul care i-a definit politica monetară pentru o generație.

Chiar și după creșterea anticipată, factorii de decizie cred că ratele reale ale dobânzilor vor rămâne negative, sugerând că ar putea urma o înăsprire suplimentară.

"O creștere de 25 de puncte de bază este aproape complet evaluată de participanții la piață", a declarat Min Joo Kang, economist senior pentru Coreea de Sud și Japonia la ING Think.

Guvernatorul BOJ, Kazuo Ueda, a subliniat în mod repetat prudență, subliniind dificultatea estimării așa-numitei rate neutre a Japoniei, care nu stimulează și nici nu restricționează creșterea economică.

Banca centrală plasează în prezent această rată într-un interval larg de 1% până la 2,5%, evidențiind incertitudinea legată de ritmul și pragul viitoarelor creșteri.

Gregor MA Hirt, director global de investiții multi-active la Allianz Global Investors, a spus că piețele vor analiza cu atenție tonul și detaliile comunicării BOJ.

Implicații globale ale majorării dobânzilor

Decizia BOJ este urmărită îndeaproape dincolo de Japonia, în mare parte din cauza comerțului carry trade cu yeni.

De ani de zile, investitorii au împrumutat ieftin în yeni și au investit veniturile în active cu randamente mai mari în străinătate, în special în Statele Unite.

O creștere a ratei ar putea întări yenul și ar reduce atractivitatea acestor tranzacții, declanșând potențial schimbări în fluxurile globale de capital.

Deși acest lucru ar putea ajuta la limitarea inflației importate pe plan intern, riscă și volatilitatea piețelor valutare și obligatorale din străinătate.

Vincent Chung, manager de portofoliu cu venit fix la T Rowe Price, a declarat că BOJ ar putea crește ratele de două ori în 2026 dacă ratele reale rămân profund negative.

El a adăugat că orice slăbiciune a yenului urmată de ghiduri prudente ar fi probabil de scurtă durată.

Preocupările legate de creștere complică perspectivele

Deși inflația a depășit ținta de 2% a BOJ timp de 43 de luni consecutive, economia în ansamblu rămâne fragilă.

Datele revizuite au arătat că economia Japoniei s-a contractat mai brusc decât se estimase inițial în trimestrul al treilea, scăzând cu 0,6% de la trimestru la trimestru și cu 2,3% pe o bază anualizată.

Un yen mai puternic și costuri de împrumut mai mari ar putea apăsa și mai mult asupra consumului și investițiilor, chiar dacă factorii de decizie încearcă să găsească un echilibru între controlul inflației și susținerea creșterii.

Creșterea randamentelor pune presiune pe finanțele publice

Ratele mai mari au, de asemenea, implicații pentru guvernul japonez puternic îndatorat.

Randamentele obligațiunilor au crescut brusc, randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 10 ani menținându-se aproape de maximele din ultimii 18 ani, în jur de 1,97%.

Dacă randamentele ar crește la 2,5%, costurile de împrumut ale Japoniei s-ar putea dubla, potrivit unui raport recent Nikkei.

Se estimează că plățile dobânzilor vor ajunge la 16,1 trilioane de yeni în anul fiscal 2028, față de 7,9 trilioane de yeni în 2024, chiar dacă guvernul lansează cel mai mare pachet de stimulare de la pandemie încoace.

ING Think a spus că reacțiile recente ale pieței la comentariile despre rata neutră ar putea fi exagerate, subliniind că conceptul este inerent imprecis.

Se așteaptă ca BOJ să monitorizeze îndeaproape indicatori precum negocierile salariale din primăvară, activitatea de creditare și cursul de schimb al yenului, pe măsură ce evaluează impactul unor rate mai mari.