S-a atins minimul vânzărilor în sectorul software? Ce spun experții

Acțiunile din sectorul software arată semne timpurii de redresare după luni de vânzări masive, iar analiștii dezbat dacă sectorul a atins un minim durabil.

Indicele S&P 500 pentru software a înregistrat săptămâna trecută cea mai puternică performanță săptămânală din mai 2025, în timp ce iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) s-a redresat cu aproximativ 10% față de minimul din februarie.

În ciuda revenirii, ETF-ul rămâne în scădere cu aproximativ 20% de la începutul anului, subperformând acțiunile globale mai largi, care au fost, în mare, stabile.

Poziționarea umbrește perspectiva unei redresări susținute

Analiștii de la Barclays spun că rally-ul recent poate reflecta o îmbunătățire a sentimentului, dar avertizează că poziționarea investitorilor rămâne un factor cheie.

"Deși fondurile hedge și-au redus semnificativ expunerea, portofoliile long-only rămân puternic investi. Prin urmare, în ciuda evaluărilor din ce în ce mai atractive, acest context de poziționare face dificilă declararea unui minim definitiv în sectorul software," scriu analiștii Barclays, inclusiv Sven Merkt, într-o notă de luni.

"Totuși, considerăm nivelurile actuale foarte atractive pentru investitorii cu orizont pe termen lung."

Banca a adăugat că evoluțiile recente în inteligența artificială ar putea continua să pună presiune pe evaluări, în special pe măsură ce noile instrumente și capabilități ridică întrebări despre cererea pe termen lung pentru produsele software tradiționale.

Analiștii observă o deconectare între evaluări și fundamentale de bună calitate

Îngrijorările legate de impactul AI au fost centrale în declinul sectorului.

Investitorii se tem că agenții AI din ce în ce mai capabili ar putea permite companiilor să își dezvolte propriile soluții software, reducând dependența de furnizorii consacrați.

Anunțurile unor firme precum Anthropic și OpenAI au declanșat în mod repetat vânzări în sectorul software și în alte industrii.

Acțiunile International Business Machines, de exemplu, au fost puse sub presiune după lansarea unor noi instrumente AI care au subliniat aceste riscuri.

Totuși, unii investitori susțin că temerile ar putea fi exagerate.

Managerii de portofoliu indică o deconectare între evaluări și fundamentale subiacente, sugerând că piața ar putea anticipa scenarii exagerat de pesimiste.

„Vedem o mare deconectare între evaluări și fundamentale de înaltă calitate, unde riscurile par exagerate,” a declarat Hua Cheng, manager de portofoliu la Mirova, care are $39 billion în active, într-un reportaj Bloomberg săptămâna trecută.

Fundamentalele rămân reziliente în ciuda valului de vânzări

Chiar dacă prețurile acțiunilor au scăzut, așteptările privind câștigurile au rămas solide.

Companiile din domeniul software și servicii din S&P 500 sunt proiectate să înregistreze aproximativ 21% creștere a profitului anul acesta, în urcare față de estimările anterioare de 17%.

Performanța companiilor a fost, de asemenea, puternică.

În trimestrul patru, 93% din firmele software din index au depășit așteptările privind profitul, semnificativ mai mult decât rata de supraperformanță a pieței mai largi.

„După ce am consultat diverși experți, generalisti, Gemini, ChatGPT și Claude, nu am întâlnit încă nicio companie software care să se aștepte la un efect negativ asupra veniturilor din cauza AI în 2026,” au scris strategii Deutsche Bank într-o notă publicată săptămâna trecută, în care au devenit Overweight pe software în sectorul tehnologic.

„Considerăm că îngrijorările privind perturbarea cauzată de AI au atins apogeul.”

Schimbarea de sentiment este vizibilă și în activitatea de pe piață.

Fondurile hedge au început să reducă pozițiile short după ce pariurile pe scădere au atins în februarie cel mai ridicat nivel din ultimii 17 ani, nota reportajul Bloomberg.

Între timp, un coș care urmărește acțiunile software față de semiconductori, compilat de Goldman Sachs, a urcat cu aproximativ 9% în această lună, stimulat de acoperirea pozițiilor short și de rotațiile din tranzacțiile aglomerate pe cipuri.

Datele privind opțiunile indică, în mod similar, un interes reînnoit pentru poziții bullish, investitorii reangajându-se după ce sectorul a atins niveluri profund supravândute, a spus reportajul Bloomberg.

Apar oportunități selective în tranziția AI

În mijlocul incertitudinii, analiștii se concentrează tot mai mult pe companiile cel mai bine plasate pentru a beneficia de AI, în loc să fie perturbate de aceasta.

Barclays identifică SAP drept un beneficiar principal, menționând capacitatea sa de a integra AI în fluxurile operaționale ale întreprinderilor, precum finanțele, lanțul de aprovizionare și achizițiile.

„SAP ar putea fi un beneficiat real al AI dacă compania va executa”, au scris analiștii, acordând acțiunii o recomandare Overweight și menținând un preț-țintă de €240.

Alte firme considerate relativ bine poziționate includ Temenos și Dassault Systèmes, susținute de avantaje puternice specifice industriei.

Temenos, în special, este considerată în mare măsură izolată de perturbările cauzate de AI, datorită costurilor ridicate de schimbare, complexității regulatorii și pozițiilor consolidate în sistemele bancare de bază.

Totuși, analiștii avertizează că drumul înainte pentru acțiunile software este puțin probabil să fie lin.

Deși evaluările par din ce în ce mai atractive pentru investitorii pe termen lung, incertitudinea legată de impactul final al AI și schimbarea poziționării investitorilor sugerează că volatilitatea ar putea persista pe termen scurt.