Inflația din zona euro urcă la 2,5% din cauza scumpirii energiei după conflictul din Iran

Prețurile de consum în zona euro au crescut în martie în cel mai rapid ritm din peste un an, pe fondul unei creșteri abrupte a costurilor cu energia legate de conflictul din Iran, care a împins inflația peste ținta Băncii Centrale Europene.

Inflația în zona euro a accelerat la 2,5% în martie, de la 1,9% în februarie, conform estimărilor preliminare ale Eurostat.

Lectura a fost ușor sub așteptările pieței de 2,6%–2,7%, dar a reprezentat o redresare clară determinată de creșterea prețurilor la petrol și gaze.

Prețurile energiei au crescut cu 4,9% anual, inversând o scădere de 3,1% în februarie și consemnând prima creștere anuală din începutul anului 2025.

Saltul reflectă explozia prețului petrolului la nivel global, Brent urcând cu peste 50%, până peste $100 pe baril, de la escaladarea conflictului în care este implicat Iranul la sfârșitul lunii februarie.

Creșterea a împins inflația totală peste ținta BCE de 2% pentru prima dată din noiembrie, complicând perspectiva de politică monetară pentru bancă.

Inflația de bază rămâne conținută

În ciuda creșterii accentuate a inflației generale, presiunile subiacente ale prețurilor au dat semne de temperare.

Inflația, excluzând energia, a scăzut ușor la 2,3% în martie, de la 2,4% în luna precedentă, ceea ce sugerează că actualul vârf este în mare parte determinat de energie.

Dintre principalele componente, inflația serviciilor s-a temperat ușor la 3,2% de la 3,4%, în timp ce produsele alimentare, alcoolul și tutunul au încetinit la 2,4%.

Bunurile industriale fără energie au crescut modest cu 0,5%, indicând presiuni limitate asupra prețurilor în sectoarele de bunuri.

Economiștii au spus că întrebarea-cheie acum este dacă costurile mai mari ale energiei se vor transmite în dinamica inflației în general.

Andrew Kenningham, economist-șef pentru Europa la Capital Economics, a afirmat că ultimele cifre oferă claritate limitată privind persistența inflației.

„Acest lucru va depinde de durata și de severitatea conflictului din Iran,” a spus el, indicând incertitudinea din piețele energetice.

BCE se confruntă cu o dilemă de politică monetară

Factorii de decizie de la Banca Centrală Europeană evaluează dacă creșterea inflației justifică un răspuns de politică, în special dacă prețurile mai ridicate la energie încep să se transmită în salarii și servicii.

Președintele BCE, Christine Lagarde, a declarat recent că, dacă inflația se abate semnificativ de la țintă, răspunsul trebuie să fie „adecvat de ferm sau persistent.”

În același timp, factorii de decizie au semnalat prudență.

Membru al consiliului executiv, Isabel Schnabel, a spus: „Trebuie să fim vigilenți, dar nu este nevoie să ne grăbim să acționăm,” indicând că banca centrală va monitoriza dacă apar efecte de a doua rundă.

Piețele financiare anticipează deja aproape trei majorări de dobândă în acest an de la nivelul actual de 2,0%, iar așteptările pentru o potențială mișcare la următoarea ședință de politică monetară din sfârșitul lunii aprilie se acumulează.

Riscurile privind creșterea amplifică incertitudinea

Redresarea inflației survine într-un moment în care creșterea economică în zona euro este deja sub presiune.

BCE a revizuit recent în scădere prognoza de creștere, proiectând o expansiune a PIB de doar 0,9% în acest an, față de 1,5% în 2025.

Se așteaptă ca inflația să medieze 2,6% în 2026, presupunând că prețurile energiei se vor tempera în conformitate cu așteptările anterioare ale pieței.

Totuși, o perioadă prelungită de prețuri ridicate la petrol ar putea altera semnificativ această traiectorie.

Gabriele Foa, manager global de portofoliu de credit la Algebris Investments, a avertizat că perspectivele de creștere se deteriorează.

„Creșterea PIB a zonei euro pentru trimestrul următor este acum estimată a fi aproape de zero și ar putea deveni negativă în scenarii cu prețuri înalte ale petrolului,” a spus el.

Într-un scenariu mai sever detaliat de banca centrală, perturbările susținute ale alimentării cu energie ar putea împinge inflația până la 4,8% până în 2027, în timp ce ar exercita presiuni suplimentare asupra activității economice.