Oferta de $64B a lui Ackman pentru UMG vizează decalajul de evaluare și listarea în SUA

Investitorul activist Pershing Square Capital Management a declarat marți că intenționează să achiziționeze Universal Music Group într-o tranzacție în numerar și acțiuni evaluată la aproximativ €55.8 billion ($64.4 billion), într-o mutare care ar putea îndrepta cea mai mare casă de discuri din lume către o listare în SUA, oferind în același timp acționarilor o primă substanțială.

Tranzacția, prezentată marți, evaluează UMG la €30.4 pe acțiune, reprezentând o primă de 78% față de prețul de închidere din 2 aprilie.

Conform termenilor, acționarii ar primi €5.05 pe acțiune în numerar, precum și 0.77 acțiuni în cadrul unei entități nou-înființate, rezultând o contraprestație totală în numerar de €9.4 billion ($10.85 billion).

Structura tranzacției și reacția prețului acțiunii

Acțiunile UMG au sărit cu până la 28% în tranzacțiile de dimineață de la Amsterdam după anunț, înainte de a ceda din câștiguri și de a tranzacționa în jur de 15% mai sus.

Acțiunea este în scădere cu aproximativ 11% în acest an. Acțiunile Vivendi și ale Bollore Group, ambii acționari-cheie, au crescut de asemenea.

Structura propusă implică fuziunea UMG cu Pershing Square SPARC Holdings Ltd., o companie de drepturi de achiziție cu scop special înregistrată la SEC, iar entitatea combinată ar urma să se listeze la New York Stock Exchange.

Tranzacția este vizată a fi finalizată până la sfârșitul anului.

Ackman subliniază decalajul de evaluare

Directorul general al Pershing Square, Bill Ackman, a declarat că tranzacția urmărește să abordeze probleme persistente care au afectat performanța acțiunilor UMG de la listare.

„De la listarea UMG, Sir Lucian Grainge și conducerea companiei au făcut o treabă excelentă în a crește și continua să dezvolte un portofoliu de artiști de clasă mondială și în a genera performanțe solide ale afacerii”, a spus Ackman.

„Totuși, prețul acțiunilor UMG a stagnat din cauza unei combinații de probleme care nu au legătură cu performanța afacerii muzicale și, important, toate acestea pot fi rezolvate prin această tranzacție.”

Ackman a indicat factori precum incertitudinea privind participarea de aproximativ 18% a Bollore Group, amânarea listării în SUA și ceea ce a descris drept comunicări „suboptimale” cu acționarii, ca motive cheie pentru subperformanța acțiunii.

A menționat și o „lipsă de credit din partea investitorilor” în evaluarea de către companie a participației sale de €2.7 billion în serviciul de streaming muzical Spotify.

Drepturile muzicale au devenit una dintre cele mai atractive clase de active alternative în ultimii ani, alimentate de venituri constante din streaming, acorduri de sincronizare în film și televiziune și o monetizare în creștere prin platformele de socializare.

Ackman, susținător al listării UMG în SUA

UMG, casă a unor artiști globali precum Taylor Swift, Drake și Lady Gaga, a fost separată de Vivendi și listată la Euronext Amsterdam în 2021 cu o evaluare inițială de €46 billion.

În ultimele luni, compania a explorat o listare în SUA, dar în cele din urmă a pus în stand-by aceste planuri luna trecută, invocând condiții de piață care subevaluau afacerea.

Ackman a fost un susținător vocal al mutării listării principale a UMG în Statele Unite, argumentând că piețele de capital mai profunde și o lichiditate îmbunătățită ar putea ajuta la reducerea decalajului între prețul de tranzacționare și valoarea intrinsecă.

Fundamente solide susțin rațiunea tranzacției

Tranzacția propusă intervine pe fondul unei performanțe operaționale solide.

UMG a raportat venituri de €12.5 billion pentru 2025, marcând o creștere de 8.7% la rate de schimb constante.

Compania și-a menținut și poziția dominantă în topurile muzicale globale, cu nouă din primele zece locuri în IFPI Global Artist Chart în 2025, subliniind forța portofoliului său de artiști.

Dacă va fi finalizată, tranzacția ar marca o schimbare semnificativă în poziționarea de piață a UMG, posibil deblocând un interes mai mare din partea investitorilor și aliniind compania mai strâns cu omologii listați în SUA din sectorul divertismentului și tehnologiei.